[SMM Analisis] Kobalt Rafinasi Naik Sementara Garam Kobalt Menghentikan Penurunan, tetapi Persediaan Lebih dari Dua Bulan Masih Membebani: Berapa Lama Harga yang Didorong Sentimen Dapat Bertahan?

Pekan ini, pasar garam kobalt mendapat jeda yang telah lama dinanti. Pada awal pekan, harga berjangka kobalt rafinasi melonjak tajam, melonggarkan sentimen bearish yang terbentuk selama penurunan berkepanjangan, dan harga kobalt klorida serta Co3O4 menghentikan penurunan dan stabil. Namun, jika dicermati lebih dekat, stabilisasi ini menunjukkan bahwa yang mendorong harga bukanlah permintaan, melainkan sentimen, dan sentimen yang sama memicu reaksi yang sangat berbeda di hulu dan hilir: untuk kobalt klorida, hanya penjual yang mengubah perilaku, sementara untuk Co3O4, suara pembeli mulai terdengar.

1. Kobalt klorida: penjual menahan harga, pembeli tidak menerima, dan selisih harga melebar alih-alih menyempit

, setelah kobalt rafinasi menguat, kesediaan pemasok untuk menjual dengan harga rendah terlihat menurun, kargo yang sebelumnya ditekan harganya ditarik dari pasar, dan kesediaan produsen untuk menahan harga menguat dibandingkan sebelumnya. Namun, dorongan ini sebagian besar hanya terjadi pada tingkat kuotasi. Persediaan segmen Co3O4 di hilir tetap berada pada tingkat yang relatif tinggi, minat beli tetap rendah, dan tingkat harga psikologis mereka jelas berada di bawah kuotasi setelah penguatan harga di hulu. Selisih harga antara pembeli dan penjual tidak menyempit, melainkan semakin melebar, dan perdagangan dengan cepat kembali ke sikap menunggu, dengan sangat sedikit transaksi aktual yang diselesaikan. Dengan kata lain, yang berubah pekan ini hanyalah perilaku kuotasi penjual; dasar pengambilan keputusan pembeli tidak berubah. Tanpa dukungan transaksi, keteguhan kuotasi lebih merupakan sikap.

2. Co3O4: niat penguncian harga menghangat, tetapi lebih tampak seperti pembelian saat harga turun

sedikit berbeda. Kenaikan tajam kobalt rafinasi meningkatkan sentimen hilir, sentimen pembelian pabrik katoda jelas pulih, dan beberapa perusahaan telah mulai menghubungi produsen Co3O4 untuk membahas pesanan penguncian, dengan volume yang dimaksud tidak sedikit. Beberapa pabrik katoda menilai bahwa harga telah mencapai titik terendah dan faktor bearish sebagian besar telah tercermin dalam harga, beralih ke ekspektasi tertentu terhadap kenaikan harga, dan kekhawatiran tentang membeli tepat sebelum penurunan lebih lanjut memudar. Di sisi pasokan, kuotasi umumnya tetap stabil, dan keinginan untuk mempertahankan harga juga menguat. Namun, dilihat dari sifat pesanan yang dikunci, ini lebih merupakan pembelian bertahap oleh pabrik katoda pada tingkat harga saat ini daripada keyakinan terhadap permintaan di masa depan, dan sebagian besar pesanan yang dikunci masih dalam tahap negosiasi. Perbaikan pasar sejauh ini hanya tercermin dalam keinginan, belum dalam transaksi aktual.

3. Persediaan dan prospek: lebih dari dua bulan penyangga, harga yang didorong sentimen sulit bertahan

Meskipun sentimen pulih, tekanan persediaan tidak mereda secara material. Data SMM menunjukkan bahwa hingga Oktober, persediaan gabungan hulu dan hilir di segmen Co3O4 masih dapat menutupi permintaan lebih dari dua bulan. Sejak awal tahun, persediaan fisik di segmen ini terus menurun, tetapi ini dicapai terutama melalui pemotongan produksi proaktif oleh perusahaan, bukan ekspansi permintaan. Karena permintaan hilir menyusut bersamaan, hari persediaan berhenti turun dan mulai pulih sejak Agustus, dan kemajuan destocking melambat secara nyata. Dengan penyangga persediaan yang begitu tebal, bahkan jika pesanan yang dikunci putaran ini secara bertahap terpenuhi, pemain hilir akan kesulitan menghasilkan permintaan pembelian yang berkelanjutan, dan produsen Co3O4 juga kekurangan dorongan untuk mulai mengisi kembali kobalt klorida.

SMM percaya bahwa sentimen pembelian saat ini hanya dapat memberikan dukungan jangka pendek untuk harga, dan pola kelebihan pasokan jangka menengah dan panjang di pasar kobalt belum berubah. Dalam jangka pendek, harga Co3O4 diperkirakan tetap dalam konsolidasi sideways. Pemenuhan pesanan yang dikunci mungkin membawa dukungan bertahap, tetapi keberlanjutannya terbatas. Selisih harga antara pembeli dan penjual kobalt klorida tetap lebar, dan jika destocking persediaan hilir tidak menunjukkan kemajuan yang jelas, pusat harga mungkin masih bergeser lebih rendah lagi. Ke depan, perhatian harus difokuskan pada apakah kekuatan dalam futures kobalt olahan dapat bertahan, apakah pesanan yang dikunci pabrik katoda benar-benar dapat dipenuhi, dan apakah destocking Co3O4 dapat dipercepat dan mendorong dimulainya pengisian kembali kobalt klorida.