[SMM Tin Midday Review] "Gelombang biru" dikombinasikan dengan ekspektasi pengetatan, harga timah turun lebih cepat, sentimen bearish di hilir berangsur-angsur meningkat, pembelian terutama berupa pesanan spot sporadis

Komentar Tengah Hari Pasar Timah, 3 November 2026

1. Tinjauan Harga

Timah SMM #1 hari ini diperdagangkan pada kisaran 349.900–354.700 yuan/mt, dengan harga rata-rata 352.300 yuan/mt, turun 13.650 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya.

Kontrak timah SHFE yang paling aktif dibuka lebih rendah dengan gap pada 355.840 yuan/mt di sesi malam, lalu bergerak melemah setelah pembukaan. Pelemahan terus melebar pada pagi hari, dengan level terendah intraday menyentuh 341.050 yuan/mt. Harga sedikit pulih dari level rendah menjelang penutupan, dan sesi pagi ditutup pada 343.300 yuan/mt, turun 19.150 yuan/mt atau 5,28% dari harga penyelesaian kemarin sebesar 362.450 yuan/mt. Volume perdagangan hari ini mencapai 210.439 lot, dengan open interest 49.237 lot, naik 2.176 lot pada hari ini.

Di sisi LME, timah anjlok semalam, sempat turun lebih dari 4% pada satu titik selama sesi. Sesi Asia hari ini melanjutkan pelemahan, dengan kuotasi terakhir di $46.400/mt, turun $1.005/mt atau 2,12% dari penyelesaian kemarin di $47.405/mt. Kisaran intraday adalah $46.140–47.450/mt, dengan 128 lot diperdagangkan. Rasio harga SHFE/LME berada di sekitar 7,4.

2. Pasar Spot

Kuotasi spot turun tajam sejalan dengan futures hari ini, dan transaksi pasar menurun signifikan dibanding kemarin. Di tengah penurunan harga yang berkelanjutan, sentimen pembelian hilir menjadi lebih berhati-hati, dengan pembeli umumnya cenderung menunggu terbentuknya dasar harga dan menanti tren turun stabil. Aktivitas intraday didominasi oleh pertanyaan pesanan spot yang sporadis. Sulit melihat ekspansi volume dalam tren turun yang satu arah seperti ini; transaksi baru akan berpeluang meningkat setelah harga berkonsolidasi atau stabil. Permintaan secara keseluruhan biasa-biasa saja. Seiring musim puncak tradisional berangsur memudar, perusahaan hilir terutama mengurangi persediaan bahan baku dan hanya melakukan pembelian tambahan kecil pada level rendah. Dari sisi kuotasi, sentimen pemasok terbelah setelah penurunan tajam futures. Sebagian pedagang memilih menjual pada harga lebih rendah karena tekanan perputaran modal, sementara pemasok lain tetap mempertahankan keinginan menahan harga, dan ketatnya pasokan barang siap jual masih berlanjut. Setelah pembukaan pagi, ingot timah merek kecil dikutip dengan premi sekitar 4.500 yuan/mt terhadap kontrak Desember, ingot timah merek deliverable dengan premi sekitar 5.000 yuan/mt, dan merek YT dengan premi tinggi 6.000–7.000 yuan/mt. Banyak pedagang melaporkan posisi terjual habis, dan kargo timah impor pada dasarnya terjual habis.

Di luar negeri, persediaan timah LME berada di 3.970 mt pada 3 November, turun 60 mt pada hari itu, dengan waran terdaftar di 3.560 mt dan waran dibatalkan di 410 mt. Persediaan tetap berada di level yang relatif rendah untuk tahun ini. Timah LME sebelumnya menunjukkan ketahanan di dekat level $50.000/mt, tetapi di bawah tekanan makro yang dikombinasikan dengan penurunan tajam timah SHFE, kerugian di LME kemudian melebar, dengan SHFE dan LME melemah bersamaan. Efek dukungan dari persediaan rendah terhadap harga berjangka untuk sementara telah memberi jalan kepada penetapan harga yang didorong oleh makro.

3. Front Makro

① Pemilihan paruh waktu AS melihat "gelombang biru" terwujud. Pemungutan suara resmi berlangsung pada 3 November, mencakup semua 435 kursi DPR, 35 kursi Senat, dan 36 pemilihan gubernur. Lebih dari 59 juta orang memberikan suara lebih awal, mencetak rekor pemilihan paruh waktu baru. Setelah penghitungan suara dimulai pada 4 November, Demokrat memimpin lebih awal (Senat 43:32, DPR 43:19). Pada tengah hari, media AS memproyeksikan bahwa Demokrat akan merebut kembali kendali kedua kamar Kongres. Trump menyatakan dia "benar-benar akan menerima hasil pemilihan." Pasar telah memperhitungkan risiko "gelombang biru": kendali Demokrat atas Kongres meningkatkan ekspektasi untuk Undang-Undang Penangguhan Pusat Data AI dan implementasi regulasi pusat data, yang langsung memukul narasi belanja modal AI.

② Aset berisiko luar negeri secara luas berada di bawah tekanan. Pada penutupan AS pada 3 November, Indeks Semikonduktor Philadelphia naik 2,63% menjadi 10.600,4 poin (Lattice naik 10,98%, AMD, ON Semiconductor, TI dan lainnya naik lebih dari 3%). AMD melaporkan pendapatan Q3 sebesar $13,38 miliar, naik 45% YoY, dengan pendapatan pusat data naik 97% YoY. Panduan Q4 sekitar $17 miliar, dan saham naik sebanyak 7% setelah jam perdagangan. Data SIA menunjukkan penjualan semikonduktor global mencapai $517,7 miliar pada Q3 2026, naik 24,1% QoQ. Namun, pada malam yang sama, emas COMEX turun 0,74% dan perak turun 2,12%. Pada 4 November, bitcoin turun di bawah $76.000 dan futures saham AS turun, dengan sentimen aset berisiko secara keseluruhan berubah lebih lemah.

③ Ekspektasi kenaikan suku bunga Fed pada bulan Desember masih harus diperhitungkan. Setelah Fed menahan suku bunga tetap pada pertemuan Oktober, fokus pasar bergeser ke pertemuan Desember. Ekspektasi kenaikan suku bunga belum sepenuhnya tercermin dalam harga, dan transaksi pengetatan terus membebani sektor logam non-besi.

4. Prospek Komprehensif

Secara keseluruhan, harga timah saat ini masih didominasi oleh faktor makro. Setelah "gelombang biru" terwujud dalam pemilu sela, kendali Demokrat atas Kongres meningkatkan risiko regulasi pusat data AI dan kontraksi belanja modal, yang semakin menekan narasi permintaan komputasi AI. Ditambah dengan pasar yang masih perlu memperhitungkan kenaikan suku bunga Desember, tekanan ganda dari ekspektasi pengetatan dan narasi permintaan telah mematahkan ketahanan timah LME sebelumnya di dekat level $50.000/mt, dengan SHFE dan LME melemah secara bersamaan. Timah SHFE diperkirakan akan berkonsolidasi di sekitar 342.000–356.000 yuan/mt dalam jangka pendek, sementara timah LME berfluktuasi di sekitar $45.000–46.500/mt. Jika tren penurunan berlanjut, perhatikan dukungan di bawah 340.000 yuan/mt dan laju penetapan harga ekspektasi kenaikan suku bunga Desember.