Kenaikan Harga Menekan Pemesanan Ulang, Tingkat Operasi Menurun, Membuat Pemulihan Sulit Berlanjut [Analisis SMM]

Tingkat operasi di perusahaan batang katoda tembaga Tiongkok adalah 77,65%, turun 0,95 poin persentase WoW, 1,19 poin persentase di bawah ekspektasi (78,84% yang diharapkan), tetapi masih 17,22 poin persentase lebih tinggi YoY (60,43% pada periode yang sama tahun lalu). Minggu lalu, tingkat operasi telah melonjak tajam sebesar 5,33 poin persentase menjadi 78,6%, didorong oleh penurunan harga tembaga, tetapi momentum tersebut tidak berlanjut ke minggu ini, karena pesanan baru menyusut secara signifikan setelah harga stabil.

Pembalikan momentum harga adalah alasan utama kelemahan minggu ini

Harga rata-rata mingguan katoda tembaga SMM #1 melonjak dari 108.845 yuan/mt pada 23 Oktober menjadi 110.950 yuan/mt pada 28 Oktober, tetap di 110.860 yuan/mt pada 29 Oktober, dan sedikit turun menjadi 110.285 yuan/mt pada 30 Oktober. Harga rata-rata mingguan naik dari 109.730 yuan/mt pada 22 Oktober menjadi 110.860 yuan/mt pada 29 Oktober, naik 1.130 yuan/mt, atau 1,03%. Dengan harga tembaga kembali di atas 110.000 yuan/mt, jendela pengisian stok yang dibuka oleh penurunan sebelumnya menyempit, dan pengguna akhir kembali ke sikap menunggu.

Kedua sektor penggunaan akhir utama mengalami penurunan dan di bawah ekspektasi

Minggu ini, tingkat operasi mingguan di perusahaan kawat dan kabel turun menjadi 73,36%, turun 0,49 poin persentase WoW dan 3,57 poin persentase di bawah ekspektasi 76,93%, menandai deviasi terbesar dari ekspektasi di antara segmen hilir. Tingkat operasi mingguan di perusahaan kawat berenamel turun menjadi 75,33%, turun 2,34 poin persentase WoW, menurun selama dua minggu berturut-turut. Sebaliknya, tingkat operasi di produsen batang tembaga sekunder naik menjadi 11,99%, naik 0,91 poin persentase WoW, melanjutkan pemulihan bertahap bahkan ketika tingkat operasi batang katoda tembaga menurun.

Persediaan perusahaan berbalik arah

Dari sisi persediaan, persediaan bahan baku di perusahaan sampel turun menjadi 34.700 mt, turun 2,53% WoW (dibandingkan kenaikan 3,49% WoW minggu sebelumnya). Hari persediaan bahan baku juga turun menjadi 1,85 hari, menurun selama dua minggu berturut-turut, menunjukkan bahwa perusahaan secara proaktif mengurangi eksposur bahan baku seiring penurunan tingkat operasi. Dari sisi produk jadi, persediaan produk jadi sampel naik menjadi 52.700 mt, naik 1,54% WoW, mengakhiri tiga minggu berturut-turut pengurangan persediaan. Kombinasi penurunan persediaan bahan baku dan kenaikan persediaan produk jadi menunjukkan bahwa perusahaan semakin berhati-hati terhadap jadwal produksi ke depan.

Ke depan, SMM memperkirakan tingkat operasi perusahaan batang katoda tembaga akan turun 2,90 poin persentase secara mingguan menjadi 74,75% minggu depan, sementara tingkat operasi perusahaan kawat dan kabel diperkirakan turun menjadi 72,35%, turun 1,01 poin persentase secara mingguan, dengan laju penurunan yang melebar dari minggu ini. Karena musim puncak tradisional berakhir pada November dan konsumsi pengguna akhir menurun, tren tingkat operasi perusahaan batang katoda tembaga masih memerlukan perhatian ketat terhadap kinerja harga tembaga.