Kenaikan Harga Menekan Pengisian Kembali, Tingkat Operasional Menurun, Membuat Pemulihan Sulit Berlanjut [Analisis SMM]

Tingkat operasi perusahaan batang tembaga katoda di Tiongkok mencapai 77,65%, turun 0,95 poin persentase WoW dan 1,19 poin persentase di bawah ekspektasi (78,84% yang diharapkan), namun masih naik 17,22 poin persentase YoY (60,43% pada periode yang sama tahun lalu). Pekan lalu, tingkat operasi sempat melonjak tajam sebesar 5,33 poin persentase menjadi 78,6%, didorong oleh penurunan harga tembaga, tetapi momentum tersebut tidak berlanjut ke pekan ini karena pesanan baru menyusut signifikan setelah harga stabil.

Pembalikan momentum harga menjadi alasan utama pelemahan pekan ini

Harga rata-rata mingguan katoda tembaga SMM #1 naik dari 108.845 yuan/mt pada 23 Oktober menjadi 110.950 yuan/mt pada 28 Oktober, masih bertahan di 110.860 yuan/mt pada 29 Oktober, dan sedikit turun ke 110.285 yuan/mt pada 30 Oktober. Harga rata-rata pekan ini naik dari 109.730 yuan/mt pada 22 Oktober menjadi 110.860 yuan/mt pada 29 Oktober, naik 1.130 yuan/mt atau 1,03%. Dengan harga tembaga kembali di atas 110.000 yuan/mt, jendela pengisian stok yang terbuka akibat penurunan sebelumnya menyempit, dan pengguna akhir kembali menahan diri.

Kedua segmen pengguna akhir utama mundur secara bersamaan dan di bawah ekspektasi.

Pekan ini, tingkat operasi mingguan perusahaan kawat dan kabel turun menjadi 73,36%, turun 0,49 poin persentase WoW dan 3,57 poin persentase di bawah ekspektasi 76,93%, menandai deviasi terbesar dari ekspektasi di antara segmen hilir. Tingkat operasi mingguan perusahaan kawat berenamel turun menjadi 75,33%, turun 2,34 poin persentase WoW, menurun selama dua pekan berturut-turut. Sebaliknya, tingkat operasi produsen batang tembaga sekunder naik menjadi 11,99%, naik 0,91 poin persentase WoW, melanjutkan pemulihan bertahap meskipun batang katoda tembaga mengalami penurunan.

Persediaan perusahaan berbalik arah

Dari sisi persediaan, persediaan bahan baku perusahaan sampel turun menjadi 34.700 mt, turun 2,53% WoW (dibandingkan kenaikan 3,49% WoW pada pekan sebelumnya). Hari persediaan bahan baku juga menurun menjadi 1,85 hari, turun selama dua pekan berturut-turut, menunjukkan bahwa perusahaan secara proaktif mengurangi eksposur bahan baku seiring penurunan tingkat operasi. Di sisi produk jadi, persediaan produk jadi sampel naik menjadi 52.700 mt, naik 1,54% WoW, mengakhiri tiga pekan berturut-turut pengurangan stok. Kombinasi penurunan persediaan bahan baku dan kenaikan persediaan produk jadi menunjukkan bahwa perusahaan semakin berhati-hati terhadap jadwal produksi ke depan. Ke depan, SMM memperkirakan tingkat operasi perusahaan batang tembaga katoda akan turun 2,9 poin persentase WoW menjadi 74,75% pekan depan, dan tingkat operasi perusahaan kawat dan kabel diperkirakan turun menjadi 72,35%, turun 1,01 poin persentase WoW, dengan penurunan yang melebar dari pekan ini. Karena November menandai akhir musim puncak tradisional dan konsumsi pengguna akhir menurun, tren tingkat operasi perusahaan batang tembaga katoda masih memerlukan perhatian berkelanjutan terhadap kinerja harga tembaga.