[SMM Analysis] Permintaan Lemah dan Meningkatnya Keunggulan Substitusi Mendorong Pusat Harga NPI Kelas Tinggi Turun

Harga rata-rata NPI kadar tinggi 10-12% SMM turun mingguan sebesar 7,9 yuan/unit nikel menjadi 1.029,4 yuan/unit nikel (ex-factory, sudah termasuk pajak), sementara harga rata-rata indeks FOB NPI Indonesia turun mingguan sebesar $0,7/unit nikel menjadi $133,2/unit nikel. Minggu ini, pasar NPI kadar tinggi terus melemah, dengan pusat harga bergerak lebih rendah dan sentimen bearish semakin menguat.

       Sisi pasokan, pasokan pasar secara keseluruhan tetap melimpah. Beberapa pedagang memilih menahan diri untuk tidak memberikan penawaran dan menunggu di pinggir lapangan, menyebabkan praktik penawaran yang berbeda-beda, dengan lebih banyak transaksi beralih ke negosiasi setara dengan harga rata-rata. Sisi permintaan, ekspektasi musim puncak September-Oktober terbantahkan, dan harga produk baja tahan karat hilir terus melemah. Beberapa pabrik baja menyesuaikan struktur produksi dan menjadwalkan pemeliharaan serta pengurangan produksi, meredam ekspektasi konsumsi besi nikel. Sementara itu, harga skrap baja diturunkan lagi, dan harga nikel rafinasi turun dalam beberapa sesi berturut-turut, semakin meningkatkan keunggulan substitusi bahan baku alternatif. Pabrik baja secara proaktif mengurangi pembelian besi nikel, dengan ekspektasi pengadaan terus direvisi turun, dan pabrik yang sebelumnya berniat membeli juga menahan diri untuk tidak masuk pasar. Pusat negosiasi di pasar terus bergerak lebih rendah, dengan selisih yang mencolok antara harga tinggi dan rendah. Kargo berharga tinggi sulit menemukan kesepakatan, sementara hanya kargo berharga rendah yang memiliki ruang untuk diskusi. Secara keseluruhan perdagangan lesu, dan transaksi curah substansial terbatas. Dari sisi sentimen, ekspektasi batas bawah harga terus menguji lebih rendah, dengan sebagian besar pelaku meyakini masih ada potensi penurunan harga. Pasar masih menunggu pembelian aktual pabrik baja untuk mengonfirmasi dukungan dasar.

       Dari perspektif konversi NPI menjadi nickel matte kadar tinggi, minggu ini diskon NPI kadar tinggi terhadap nikel rafinasi adalah 143,1 yuan/unit nikel, menyempit sebesar 17,2 yuan/unit nikel mingguan. Minggu ini, harga berjangka nikel rafinasi turun lebih banyak daripada harga spot NPI, dan selisih antara keduanya menyempit signifikan, dengan diskon sempat menyempit menjadi 125,5 yuan/unit nikel pada hari Jumat. Melihat ke depan untuk minggu depan, di bawah lanskap fundamental saat ini, diskon NPI kadar tinggi terhadap nikel rafinasi tidak mungkin melebar secara signifikan, masih belum cukup untuk mendorong konversi NPI menjadi nickel matte kadar tinggi. NPI terus menawarkan profitabilitas yang lebih tinggi sebagai perbandingan.

       Minggu ini, harga bahan baku untuk peleburan NPI kadar tinggi turun secara menyeluruh. Di sisi bijih nikel, harga rata-rata bijih nikel laterit Filipina 1,4% (CIF Tiongkok) turun dari $53,5/wmt menjadi $52,5/wmt, sementara bijih nikel saprolit perdagangan domestik Indonesia 1,6% (harga serah terima) turun dari $59/wmt menjadi $57,1/wmt. Harga bijih di kedua wilayah diturunkan selama minggu ini, dan garis biaya peleburan sedikit bergeser turun. Harga bahan pembantu tetap stabil secara umum, tanpa fluktuasi yang mencolok. Namun, penurunan harga bahan baku jauh lebih kecil daripada penurunan harga produk—minggu ini, harga spot NPI kadar tinggi turun dari 1.037 yuan/unit nikel menjadi 1.019,5 yuan/unit nikel, penurunan mingguan sebesar 17,5 yuan/unit nikel. Keringanan biaya yang dihasilkan dari konsesi harga bijih sepenuhnya tertelan oleh penurunan harga produk. Akibatnya, margin peleburan di Tiongkok dan Indonesia menyempit secara bersamaan.