[SMM Rangkuman Rapat Pagi Kobalt] Permintaan Lemah dan Harga Bahan Baku yang Turun Meningkatkan Tekanan Destocking di Seluruh Rantai Industri

Kobalt rafinasi:

Pada awal pekan ini, pasar kobalt rafinasi mempertahankan pola konsolidasi. Setelah harga berjangka kobalt rafinasi turun secara stabil, para pedagang menaikkan basis kuotasi mereka, dan saat ini hampir tidak ada perusahaan yang menawarkan pada harga paritas, dengan basis kuotasi minimum pada 1.000-2.000 yuan. Pabrik peleburan arus utama mempertahankan harga ex-works pada 270.000 yuan/mt. Permintaan hilir tetap lesu, dan perusahaan-perusahaan melanjutkan pengadaan tepat waktu. Secara keseluruhan, hingga berbagai produk kobalt berhenti turun dan hilir membentuk penimbunan yang berkelanjutan, harga kobalt rafinasi belum memiliki kondisi untuk keluar dari konsolidasi pada level rendah.

Produk antara:

Pada awal pekan ini, pasar produk antara kobalt melanjutkan pola lesu tanpa kuotasi, tanpa permintaan, dan tanpa transaksi, tetapi di balik ketenangan, level harga psikologis pembeli dan penjual masih terkunci dalam kebuntuan yang tenang. Di sisi pasokan, perusahaan-perusahaan terkemuka di luar negeri sebelumnya mengumumkan akan membeli produk antara di pasar pada $14,5/lb, dengan niat yang jelas untuk mendukung pasar, yang saat ini menjadi faktor pendukung utama. Di sisi permintaan, keinginan pembelian hilir tetap lesu, dan beberapa penambang serta perusahaan hilir melaporkan bahwa, dengan latar belakang harga produk kobalt lainnya yang terus turun, mereka saat ini hanya dapat menerima harga di bawah $13/lb. Saat ini, masih ada kesenjangan yang jelas antara harga pembelian dukungan dan level harga psikologis hilir. Arah pasar produk antara setelah liburan akan bergantung pada transaksi aktual dari pembelian dukungan dan hasil negosiasi antara penambang dan pabrik peleburan.

Kobalt sulfat:

Pada awal pekan ini, harga kobalt sulfat terus menurun secara perlahan. Meskipun perusahaan-perusahaan arus utama mempertahankan kuotasi kobalt sulfat mendekati 60.000 yuan/mt pekan ini, transaksi aktual sangat sulit, dan hilir masih tidak memiliki niat untuk membeli. Beberapa pelaku hilir percaya harga kobalt sulfat akan turun di bawah 50.000 yuan/mt di masa depan. Di bawah pengaruh sentimen bearish, hanya sedikit perusahaan yang melakukan pengadaan tepat waktu. Meskipun tidak ada transaksi baru untuk kobalt terutang MHP dan kobalt terutang daur ulang, keduanya juga menunjukkan tren penurunan secara keseluruhan, dengan dukungan biaya yang terus melemah, membuka ruang baru bagi pabrik peleburan untuk memangkas harga dan menjual. Sebelum ada perbaikan substansial di sisi permintaan, siklus "penurunan harga—kerugian—tekanan bahan baku—penurunan biaya—penurunan harga lebih lanjut" diperkirakan akan terus mendominasi arah pasar kobalt sulfat.

Kobalt klorida:

Pada awal pekan ini, kuotasi kobalt klorida untuk sementara stabil, tetapi pusat harga tetap berada di bawah level sebelum liburan, dan keinginan perusahaan untuk menurunkan kuotasi lebih lanjut melemah. Di sisi pasokan, permintaan belum menunjukkan perbaikan, dan seluruh industri masih berada dalam fase pengurangan stok. Produksi kobalt klorida pada September turun signifikan secara bulanan, dan pemangkasan produksi tetap menjadi cara utama produsen untuk meredakan tekanan inventori. Perusahaan yang berencana melanjutkan produksi sebelum liburan beralih ke sikap menunggu karena permintaan hilir yang terus lemah, dan cakupan penghentian produksi terus meluas. Di sisi permintaan, pemangkasan produksi di segmen Co3O4 hilir terus melebar, semakin mengerutkan permintaan pengadaan bahan baku. Transaksi pasar tetap lesu, didominasi oleh pesanan spot dalam volume sangat kecil dan pasokan internal dalam perusahaan terintegrasi. Ditambah dengan konferensi tahunan industri yang diadakan pekan ini, sebagian besar pelaku pasar memilih mengurangi perdagangan dan umumnya menunggu perkembangan pesanan selama dan setelah konferensi. Aktivitas perdagangan pasar terlihat menipis, dan ruang fluktuasi harga jangka pendek terbatas. Secara keseluruhan, jika permintaan masih belum menunjukkan pemulihan substansial setelah konferensi, harga kobalt klorida jangka pendek akan terus menurun secara sempit.

Garam kobalt (Co3O4):

Pada awal pekan ini, kuotasi Co3O4 pada dasarnya datar dibandingkan pekan lalu, tetapi pusat harga pasca-liburan telah bergeser lebih rendah dari level sebelum liburan. Pasar secara keseluruhan tetap berada dalam suasana penurunan bertahap, dan ekspektasi pesimistis belum berbalik. Di sisi pasokan, dipengaruhi oleh permintaan hilir yang terus lemah, banyak perusahaan tetap dalam pemangkasan produksi, dan inventori beberapa perusahaan masih berada pada level yang relatif tinggi. Di sisi permintaan, pengiriman yang ada terutama untuk memenuhi kontrak jangka panjang sebelumnya dan menjalankan bisnis pengolahan, sementara pembelian baru hampir tidak ada. Pelaku pasar sebagian besar menunggu untuk bertransaksi hingga setelah konferensi tahunan industri pekan ini. Jika sentimen pasar masih belum membaik setelah konferensi dan transaksi tetap lesu, harga mungkin akan terus direvisi turun. Secara keseluruhan, harga Co3O4 jangka pendek akan terus menurun tipis.

Serbuk kobalt dan lainnya:

Pada awal pekan ini, transaksi pasar serbuk kobalt tetap lesu. Smelter papan atas menurunkan penawaran menjadi sekitar 340.000 yuan/mt, dan beberapa usaha kecil-menengah lebih lanjut menurunkan penawaran menjadi 325.000-330.000 yuan/mt untuk mengamankan transaksi. Inti dari pelemahan pasar saat ini terletak pada perilaku penimbunan sebelumnya: selama periode kenaikan harga kobalt dan tungsten yang terus-menerus, banyak perusahaan karbida semen membeli bahan baku dalam jumlah besar. Ketika harga bahan baku dan produk jadi sama-sama terkoreksi, persediaan berharga tinggi menyebabkan perusahaan-perusahaan ini mengalami kerugian yang cukup parah, memaksa laju produksi mereka melambat. Siklus konsumsi persediaan yang ada semakin diperpanjang, dan pembelian baru berulang kali ditunda. Untuk pasar serbuk kobalt, waktu pemulihan permintaan tidak hanya bergantung pada pemulihan pesanan penggunaan akhir, tetapi juga pada laju pengurangan persediaan berharga tinggi di hilir. Sebelum itu, situasi transaksi yang lesu akan sulit berubah secara mendasar.

Prekursor katoda terner:

Pada awal pekan ini, harga prekursor katoda terner melemah. Hari ini, harga kobalt sulfat dan nikel sulfat sama-sama menurun, sementara harga mangan sulfat tetap stabil.

Mengenai diskon, untuk pesanan Oktober dan Q4, beberapa produsen masih memiliki keinginan untuk mempertahankan koefisien tetap karena tingginya biaya bahan baku sulfat sebelumnya. Untuk kontrak jangka panjang, beberapa produsen telah menyepakati kontrak tahunan pada awal tahun, dan sebagian besar produsen belum menaikkan koefisien. Penerimaan hilir terhadap kenaikan koefisien untuk pesanan kuartalan juga lemah, dan koefisien kontrak jangka panjang Q4 diperkirakan akan tetap stabil hingga lemah. Untuk pesanan spot, karena kinerja harga garam nikel dan kobalt yang relatif lemah belakangan ini, ditambah dengan lemahnya permintaan hilir untuk beberapa produsen, koefisien pesanan Oktober diperkirakan akan menurun.

Di sisi produksi, pesanan ekspor produsen papan atas tetap kuat bulan ini, dengan jadwal produksi pada tingkat yang relatif tinggi. Namun, beberapa produsen tier atas domestik mengalami penurunan tingkat operasi karena permintaan pengguna akhir yang tidak sesuai ekspektasi dan ketatnya bahan baku utama. Meskipun bulan ini sedikit membaik secara MoM, secara keseluruhan masih di bawah titik tertinggi Q3.

Ke depan, harga sulfat belum menunjukkan pemulihan yang jelas, dan harga pesanan baru di masa mendatang perlu berfokus pada permintaan hilir aktual di Q4.

Material katoda terner:

Pada awal pekan ini, harga material katoda terner kembali menurun. Dari sisi bahan baku, harga nikel sulfat terus melemah, harga kobalt sulfat terus turun, dan harga litium karbonat serta litium hidroksida kembali turun tajam akibat ekspektasi revisi turun jadwal produksi sel baterai, sehingga menekan harga material katoda terner secara signifikan. Dari sisi transaksi, karena penurunan besar harga bahan baku dan belum ada tanda-tanda berhenti, sentimen pembelian pasar menjadi lebih hati-hati, dengan sikap menunggu secara keseluruhan. Sementara itu, seiring penurunan signifikan harga bahan baku, koefisien diskon juga berpotensi disesuaikan lebih rendah lagi. Dari sisi permintaan, pasar kendaraan listrik terner domestik mempertahankan tren pemulihan lemah pada Oktober, dan ekspektasi Q4 secara keseluruhan tetap lemah. Pesanan ekspor di pasar kendaraan listrik di luar Tiongkok relatif baik, tetapi tidak ada permintaan baru lebih lanjut. Pasar konsumen digital mengalami sedikit dorongan permintaan berkat peluncuran ponsel baru pada September.

LCO:

Setelah libur Hari Nasional, pasar LCO domestik tetap lemah secara keseluruhan. Ekspektasi musim puncak tradisional yang sebelumnya diantisipasi pasar gagal terwujud, dan fundamental industri tetap tertekan. Harga Co3O4 hulu terus menurun, dengan dukungan biaya yang terus melemah, mendorong kuotasi produk LCO ikut turun. Dari sisi pasokan, perusahaan material katoda domestik umumnya mempertahankan strategi produksi hati-hati berdasarkan penjualan, dan output industri tetap stabil. Namun, kelemahan sisi permintaan sangat menonjol: pelanggan pengguna akhir hilir kurang berminat menimbun stok, dan pembelian sebagian besar bersifat tepat waktu dan sporadis. Laju penyerapan inventori di seluruh rantai industri secara keseluruhan lambat, dan pola pasokan-permintaan belum menunjukkan perbaikan substantif. Tekanan ganda dari penurunan biaya dan permintaan pengguna akhir yang lesu masih berlanjut. Secara keseluruhan, pasar LCO yang lemah berlanjut setelah liburan, dengan harga menunjukkan tren konsolidasi menurun. Jika permintaan pengguna akhir terus tidak menunjukkan perbaikan dan kondisi musim puncak tetap tidak ada, harga LCO masih memiliki ruang untuk penurunan lebih lanjut.

Berita:    

[CATL dan Seres menandatangani perjanjian kerja sama strategis jangka panjang] Pada 10 Oktober, CATL dan Seres Group menandatangani perjanjian kerja sama strategis jangka panjang di Chongqing. Sejak berdirinya merek AITO, semua model mobilnya telah dilengkapi dengan baterai CATL, dan pengiriman kumulatif hingga saat ini telah melampaui 1,2 juta unit. Menjadikan ini sebagai titik awal baru, AITO akan terus melengkapi semua modelnya dengan baterai CATL dalam jangka panjang. Kedua belah pihak akan memperdalam kolaborasi strategis secara menyeluruh di tiga area inti: Memperluas kapasitas "pabrik di dalam pabrik": Mempercepat pembangunan fase kedua "pabrik di dalam pabrik" di Seres Super Factory, dengan kapasitas tahunan yang direncanakan sebesar 10-12 GWh untuk fase kedua. Setelah selesai, kapasitas tahunan gabungan fase satu dan dua akan melebihi 20 GWh. Membangun ekosistem pengisian super: Bekerja sama dalam jaringan pengisian super dan layanan baterai untuk menciptakan sistem layanan yang mencakup seluruh siklus hidup dan meningkatkan pengalaman berkendara bagi pemilik mobil. Mempercepat ekspansi global: Bersama-sama menjelajahi pasar di luar Tiongkok di Eropa, Timur Tengah, dan Asia Tengah untuk membawa produk dan layanan berkualitas ke dunia dan menetapkan tolok ukur baru bagi manufaktur cerdas energi baru yang mendunia. (Aplikasi Data Jin10)

[Kementerian Keuangan: Tarif pengembalian pajak ekspor PPN untuk NEV akan diturunkan dari 13% menjadi 9%] Kementerian Keuangan mengeluarkan pengumuman tentang penyesuaian kebijakan pengembalian pajak ekspor untuk beberapa produk. Mulai 1 April 2027, tarif pengembalian pajak ekspor PPN untuk NEV akan diturunkan dari 13% menjadi 9%. Mulai 1 April 2027, pengembalian pajak ekspor PPN untuk produk seperti perangkat rokok elektronik akan dibatalkan. Untuk produk-produk di atas yang dikenakan pajak konsumsi, kebijakan pajak konsumsi ekspor tidak akan disesuaikan dan kebijakan pengembalian (pembebasan) pajak konsumsi akan terus berlaku. (Kementerian Keuangan)

[Januari-September, produksi dan penjualan NEV Tiongkok keduanya melampaui 12 juta unit, naik masing-masing 11% dan 11,1% YoY] Data terbaru yang dirilis oleh CAAM pada tanggal 12 menunjukkan bahwa dari Januari hingga September tahun ini, produksi dan penjualan pasar NEV Tiongkok mencapai pertumbuhan dua digit, dengan kinerja yang sangat kuat di pasar di luar Tiongkok. Data terbaru menunjukkan bahwa dari Januari hingga September tahun ini, produksi dan penjualan pasar kendaraan energi baru (NEV) Tiongkok masing-masing mencapai 12,483 juta unit dan 12,472 juta unit, naik 11% dan 11,1% secara tahunan. Penjualan NEV mencapai 53,6% dari total penjualan kendaraan baru. Di pasar internasional, dari Januari hingga September tahun ini, ekspor NEV mencapai 4,006 juta unit, naik 1,3 kali lipat secara tahunan. (CCTV News)

[Juru bicara MOFCOM menjawab pertanyaan wartawan tentang konsensus Tiongkok-UE mengenai kendaraan hibrida dan konsultasi EV] Pertanyaan: Baru-baru ini, Tiongkok dan UE melakukan diskusi mendalam tentang perdagangan kendaraan hibrida dan EV di bawah mekanisme konsultasi perdagangan dan investasi, menghindari eskalasi situasi. Beberapa media asing telah berspekulasi tentang rincian seperti jumlah pengaturan perdagangan kendaraan hibrida. Apa komentar Tiongkok? Jawaban: Mengenai kendaraan hibrida, kedua belah pihak menekankan dan mengonfirmasi tiga prinsip dasar. Pertama, menghormati fakta. Menurut data Eurostat, UE mengimpor 107.000 kendaraan hibrida dari Tiongkok pada tahun 2024 dan 302.000 pada tahun 2025. Kedua belah pihak mencapai pengaturan peningkatan berdasarkan tingkat tahun 2025, memastikan ruang ekspor dan pertumbuhan yang stabil bagi perusahaan Tiongkok, serta mengakomodasi kekhawatiran yang wajar dari industri kedua belah pihak berdasarkan kenyataan. Kedua, non-diskriminasi. Tidak ada langkah yang secara khusus menargetkan produk Tiongkok, juga tidak akan ada perlakuan diskriminatif terhadap perusahaan Tiongkok. Kuota yang diperoleh Tiongkok tidak akan lebih rendah daripada sumber impor lainnya untuk UE. Ketiga, kepatuhan. Kedua belah pihak mengonfirmasi bahwa pengaturan perdagangan harus mematuhi aturan WTO. Tiongkok memiliki semua hak di bawah kerangka WTO, termasuk menggunakan penyelesaian sengketa dan meminta kompensasi perdagangan. Ketiga prinsip dasar ini berlaku di seluruh proses dan menjadi fondasi yang kokoh untuk melindungi hak dan kepentingan sah perusahaan Tiongkok. (Aplikasi Data Jin10)

Pernyataan sumber data: Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, semua data lainnya diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta bukan merupakan saran pengambilan keputusan.

Tim Riset Energi Baru SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868