SHFE aluminium terkoreksi sementara LME aluminium sedikit stabil, karena tarik-menarik antara posisi beli dan jual di pasar aluminium terus berkonsolidasi [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM 13 Okt:

Berjangka: Kontrak aluminium SHFE 2611 yang paling aktif ditutup pada 23.490 yuan/mt, turun 95 yuan dari harga penyelesaian kemarin, penurunan 0,40%. Dibuka pada 23.580,00 yuan/mt pada siang hari, berfluktuasi dalam kisaran 23.415-23.630 yuan/mt. Harga bergerak di bawah rata-rata bergerak MA5 (23.528,00), MA10 (23.825,50), MA30 (24.055,17), dan MA60 (23.828,58). Pantulan menghadapi resistensi dan mundur lagi, menunjukkan struktur konsolidasi lemah di level rendah, dengan rata-rata bergerak di atas membentuk resistensi tekanan utama. Indikator MACD DIF (-132,1547) berada di bawah DEA (-27,3207), dan nilai batang hijau MACD adalah -209,6680, dengan momentum bearish tetap relatif kuat. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium SHFE disarankan 23.200-23.800 yuan/mt. Kontrak LME aluminium 3M diselesaikan pada $3.048,00/mt, naik 0,03%. Dibuka pada $3.050,00/mt pada siang hari, berfluktuasi dalam kisaran $3.047,00-3.051,00/mt. Harga bergerak di bawah MA5 (3.063,80), MA10 (3.097,10), MA30 (3.218,30), dan MA60 (3.223,88). Setelah penurunan berkelanjutan, harga sedikit stabil di level rendah, menunjukkan struktur konsolidasi lemah di level rendah, dengan rata-rata bergerak di atas membentuk resistensi yang jelas. Indikator MACD DIF (-55,4246) berada di bawah DEA (-39,2926), dan batang hijau MACD adalah -32,2639, dengan momentum bearish masih dominan. Kisaran perdagangan inti untuk LME aluminium disarankan $2.900-3.150/mt.

Sisi makro: Kementerian Keuangan dan Administrasi Perpajakan Negara mengeluarkan pengumuman bahwa mulai 1 April 2027, tarif pengembalian pajak ekspor PPN untuk kendaraan energi baru akan diturunkan dari 13% menjadi 9%. Kebijakan pajak konsumsi ekspor tetap tidak berubah, dan kebijakan pengembalian (pembebasan) pajak konsumsi akan terus berlaku. Para ahli mencatat bahwa kebijakan ini akan memaksa produsen mobil untuk mempertimbangkan dengan cermat perubahan biaya pajak, mempercepat pendirian pabrik di luar negeri, dan mengurangi ketergantungan pada ekspor kendaraan utuh. Data yang dirilis CAAM menunjukkan bahwa ekspor NEV Tiongkok mencapai 571.000 unit pada bulan September, naik lebih dari 160% YoY. Presiden Fed Cleveland Hammack mengatakan bahwa penyesuaian kebijakan moneter yang lebih kecil dan lebih sering membantu menjaga ekspektasi inflasi tetap stabil, yang lebih baik daripada menunggu sekarang dan berisiko memerlukan koreksi kebijakan yang lebih besar di kemudian hari. Namun, sebagai anggota voting FOMC, ia tidak secara eksplisit menyatakan dukungan untuk kenaikan suku bunga bulan ini.

Fundamental: Menurut statistik SMM, produksi aluminium luar negeri di luar Tiongkok turun 2,4% YoY pada September 2026, terutama karena beban yang lebih rendah YoY di pabrik aluminium di Timur Tengah. Rata-rata produksi harian luar negeri rebound 2,2% MoM, dengan pemulihan produksi di Timur Tengah dan peningkatan produksi pada proyek yang baru dioperasikan di Indonesia, Vietnam, dan India terus mendorong rebound rata-rata produksi harian. Menjelang Oktober 2026, pemulihan produksi di Timur Tengah diperkirakan akan terus berlanjut; proyek yang baru dioperasikan di Indonesia dan India diperkirakan akan terus meningkatkan produksi, tetapi beberapa proyek yang semula direncanakan untuk commissioning Q4 mengalami penundaan dengan tingkat yang bervariasi, dan pertumbuhan produksi diperkirakan akan melambat secara bertahap. Sisi permintaan, puncak musim September-Oktober mendorong tingkat operasi komprehensif naik MoM, tetapi biaya pemrosesan untuk beberapa produk olahan mengalami tekanan, menyebabkan pemotongan produksi dan penghentian, dengan proporsi aluminium cair turun menjadi 78,2%. Hingga Senin ini, inventaris sosial ingot aluminium Tiongkok mengalami destocking sebesar 35.000 mt dari Kamis lalu, sementara meningkat 13.000 mt dari sebelum liburan, dengan destocking aluminium kembali berlanjut.

Pasar aluminium primer: Di Tiongkok timur, pusat harga futures aluminium SHFE bergerak lebih tinggi intraday dari hari perdagangan sebelumnya, tetapi data penarikan gudang akhir pekan di Tiongkok timur menunjukkan kinerja yang baik. Struktur kontrak SHFE aluminium 2610-2611 saat ini berada dalam backwardation sekitar 100 yuan/mt, dan pasar diperkirakan akan mengutip premi hampir 200 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2611 besok. Kemarin, transaksi ingot aluminium SMM A00 ditutup pada premi 50-70 yuan/mt. Di Tiongkok tengah, futures aluminium SHFE rebound, sementara perusahaan pengolahan hilir melihat tindak lanjut yang lesu dalam pesanan pengguna akhir, dan inventaris di dalam pabrik tetap tinggi, melemahkan keinginan untuk membeli dan restock. Kemarin, sentimen perdagangan di Tiongkok tengah tetap lesu. Pemasok juga menunjukkan keinginan terbatas untuk menahan harga, dengan kuotasi pasar bergerak turun terus-menerus. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di Tiongkok tengah terkonsentrasi pada kisaran diskon 20-50 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE Oktober. Di Tiongkok selatan, harga aluminium naik kemarin, dan pasar spot kurang bergairah. Tidak ada tekanan penumpukan persediaan selama akhir pekan, dan persediaan berdampak positif pada sentimen, tetapi di bawah struktur backwardation, basis aktual tetap tinggi, dengan beberapa perbedaan dalam operasi pasar—penahanan harga yang teguh berdampingan dengan penyesuaian turun yang ringan. Arus utama berada dalam kisaran dari diskon kecil hingga paritas, dengan sirkulasi spot secara keseluruhan terkendali. Keinginan untuk menambah stok di tengah kenaikan harga tergolong moderat, memberikan sejumlah dukungan permintaan; namun, sentimen keseluruhan agak berhati-hati terhadap harga tinggi, dengan pembelian terutama didorong oleh permintaan kaku. Momentum lanjutan melemah setelah masuk pasar, dan laju transaksi stabil. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 200-240 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2610.

Skrap aluminium: Kemarin, SMM A00 aluminium ditutup pada 23.810 yuan/mt, naik 160 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kinerja harga berbeda-beda di antara kategori skrap aluminium, dengan harga UBC terbal tetap tidak berubah kemarin dan harga skrap aluminium tense dinaikkan 100 yuan/mt. Mengenai perbedaan harga, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.492 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah sekitar 1.160 yuan/mt. Setelah libur Hari Nasional, pasar skrap aluminium terus bertahan dengan baik. Dari sisi pasokan, lapangan skrap aluminium semuanya telah kembali beroperasi secara singkat, dengan sejumlah peningkatan pelepasan material, tetapi kebijakan daur ulang masih membatasi sirkulasi, dengan pembatasan kuota faktur yang meluas dan situasi pasokan faktur yang ketat tidak mungkin mereda dalam jangka pendek. Pasokan yang ketat akan terus mendukung harga. Dari sisi permintaan, seiring dengan dimulainya musim puncak konsumsi tradisional untuk paduan aluminium cor, perusahaan-perusahaan mempercepat laju penerimaan pesanan dan pengadaan, dan harga skrap aluminium tense diperkirakan akan mendapat dukungan yang lebih kuat di bawah keseimbangan pasokan-permintaan yang ketat. Permintaan untuk paduan aluminium tempa tergolong moderat, dengan persediaan di dalam pabrik yang relatif cukup, tetapi pembatasan audit pajak diperkirakan akan mengurangi pasokan skrap aluminium, secara bertahap membuka jalur untuk kenaikan harga.

Paduan aluminium sekunder: Berjangka: Kemarin, kontrak aluminium cor paduan AD2612 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 23.370 yuan/mt, turun ke 23.300 yuan/mt setelah pembukaan sebelum dengan cepat pulih. Kontrak melonjak ke 23.465 yuan/mt pada perdagangan awal di mana ia menghadapi resistensi, terkonsolidasi di level tinggi, kemudian mundur selangkah demi selangkah. Volume intraday meluas saat turun ke 23.315 yuan/mt dan stabil, memantul pada perdagangan akhir, dan ditutup pada 23.355 yuan/mt pada tengah hari, naik 155 yuan/mt atau 0,67% dari harga penyelesaian kemarin sebesar 23.200 yuan/mt. Spot: Kemarin, pusat pasar ADC12 sedikit lebih tinggi, dengan harga SMM ADC12 naik 100 yuan/mt dari hari sebelumnya menjadi 24.500 yuan/mt. Dari sisi biaya, harga aluminium dan tembaga yang lebih tinggi mendorong naik biaya pengadaan skrap aluminium dan elemen paduan tembaga. Dikombinasikan dengan masalah faktur pajak yang sedang berlangsung yang membatasi pengadaan bahan baku yang patuh, tekanan biaya pada perusahaan tetap ada, memberikan dukungan yang relatif kuat untuk harga ADC12 dan membatasi penurunan jangka pendek. Sisi permintaan tetap relatif lemah, dengan pelepasan permintaan selama musim puncak tradisional September-Oktober tidak memenuhi ekspektasi, membatasi keberlanjutan kenaikan harga. Secara keseluruhan, pasar ADC12 saat ini memiliki dukungan biaya yang kuat tetapi tindak lanjut permintaan yang tidak memadai, dan ketegangan antara keinginan untuk menahan harga tetap dan keterjangkauan hilir tetap ada. Harga jangka pendek diperkirakan akan bergerak menyamping, dan kenaikan lebih lanjut akan bergantung pada tren harga aluminium, perubahan biaya bahan baku, dan pengadaan hilir aktual.

Prospek komprehensif: Dimensi makro, ekspektasi kenaikan suku bunga dolar AS telah mereda, tetapi dolar tetap di level tinggi, terus membebani valuasi di seluruh sektor logam non-besi. Dimensi industri, perbaikan aktual dalam permintaan selama musim puncak tradisional Tiongkok belum sepenuhnya memenuhi ekspektasi sebelumnya, dan pengadaan hilir menjadi lebih berhati-hati dalam lingkungan harga tinggi, melemahkan dukungan harga. Pada hari Senin, stok sosial ingot aluminium berkurang 35.000 mt, memberikan beberapa dukungan harga. Secara keseluruhan, harga aluminium jangka pendek menghadapi faktor bullish dan bearish yang saling terkait dan diperkirakan akan terkonsolidasi menyamping.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]