[SMM Rangkuman Pertemuan Pagi Kobalt] Pemulihan permintaan pasca-liburan terbatas, dukungan biaya melemah, harga bahan baku tertekan

Kobalt rafinasi:

Pada awal pekan ini, pasar kobalt rafinasi mempertahankan tren konsolidasi. Setelah harga berjangka kobalt rafinasi turun stabil, para pedagang menaikkan spread harga spot-berjangka yang mereka kutip. Saat ini, hampir tidak ada perusahaan yang mengutip pada harga paritas, dengan spread kutipan minimum di 1.000-2.000 yuan. Smelter arus utama belum menyesuaikan harga, tetapi jika harga pasar terus bertahan di level rendah saat ini, kemungkinan revisi harga turun tetap tinggi. Permintaan hilir tetap lesu, dan perusahaan masih melakukan pengadaan tepat waktu untuk mengisi kembali stok. Secara keseluruhan, hingga berbagai produk kobalt berhenti turun dan pengisian stok hilir menjadi berkelanjutan, harga kobalt rafinasi belum memiliki kondisi untuk keluar dari konsolidasi di level rendah.

Produk antara:

Pada awal pekan ini, pasar produk antara kobalt melanjutkan pola lesu tanpa kutipan, tanpa permintaan, dan tanpa transaksi. Namun, di balik ketenangan itu, level harga psikologis pembeli dan penjual tetap terkunci dalam kebuntuan diam-diam. Di sisi pasokan, perusahaan terkemuka luar negeri sebelumnya mengumumkan rencana untuk membeli produk antara di pasar pada harga $14,5/lb, menandakan niat yang jelas untuk mendukung harga, yang tetap menjadi faktor pendukung utama pasar. Di sisi permintaan, keinginan pembelian hilir tetap tertekan. Beberapa penambang dan perusahaan hilir mengindikasikan bahwa, di tengah latar belakang harga produk kobalt lain yang terus turun, mereka saat ini hanya dapat menerima harga di bawah $13/lb. Saat ini, kesenjangan yang signifikan tetap ada antara harga pembelian dukungan dan level harga psikologis hilir. Arah pasar produk antara setelah liburan akan bergantung pada transaksi aktual pada harga pembelian dukungan.

Kobalt sulfat:

Pada awal pekan ini, harga kobalt sulfat terus menurun perlahan. Meskipun produsen arus utama mempertahankan kutipan kobalt sulfat mendekati 60.000 yuan/mt pekan ini, transaksi aktual sangat sulit. Pembeli hilir masih tidak menunjukkan minat beli, dengan beberapa memperkirakan harga kobalt sulfat akan turun di bawah 50.000 yuan/mt di masa depan. Di bawah pengaruh sentimen bearish, hanya sedikit perusahaan yang melakukan pengadaan tepat waktu. Meskipun tidak ada transaksi baru untuk utang kobalt MHP dan utang kobalt daur ulang, keduanya secara keseluruhan menurun, yang terus melemahkan dukungan biaya dan membuka ruang baru bagi smelter untuk menurunkan harga dan menjual. Sampai ada perbaikan substansial di sisi permintaan, siklus "penurunan harga—kerugian—tekanan bahan baku—penurunan biaya—penurunan harga lebih lanjut" diperkirakan akan terus mendominasi arah pasar kobalt sulfat.

Kobalt klorida:

Minggu ini, harga kobalt klorida terus menurun, dengan tren penurunan pasca-liburan yang masih berlanjut. Dari sisi transaksi, hanya sedikit sekali pesanan spot yang berhasil disepakati di pasar. Pengiriman yang ada sebagian besar terkonsentrasi di perusahaan terintegrasi untuk pasokan internal, digunakan untuk produksi Co3O4 mereka sendiri. Perusahaan non-terintegrasi pada dasarnya sulit menyepakati pesanan spot. Di sisi pasokan, permintaan belum menunjukkan perbaikan, dan seluruh industri masih berada dalam fase pengurangan stok. Produksi kobalt klorida pada bulan September turun signifikan secara bulanan, dan pemotongan produksi telah menjadi cara utama bagi produsen untuk meredakan tekanan persediaan. Perusahaan yang sebelumnya berencana melanjutkan produksi sebelum liburan juga beralih ke sikap menunggu karena permintaan hilir yang terus lemah, dan cakupan penghentian produksi terus meluas. Di sisi permintaan, pemotongan produksi di segmen Co3O4 hilir terus melebar, yang semakin mengerutkan permintaan pengadaan bahan baku. Selama libur Hari Nasional, perdagangan pasar pada dasarnya terhenti. Setelah liburan, pertanyaan sporadis meningkat tetapi transaksi tetap lesu, dengan ruang fluktuasi harga yang terbatas. Pelaku industri umumnya mengalihkan fokus pada apakah permintaan akan pulih secara substansial setelah liburan. Secara keseluruhan, harga kobalt klorida diperkirakan akan mempertahankan penurunan sempit dalam jangka pendek.

Garam kobalt (Co3O4):

Minggu ini, harga Co3O4 terus bergerak turun. Penurunan kali ini sebagian berasal dari beberapa perusahaan yang secara proaktif menawarkan harga rendah untuk mendongkrak kinerja, dan sebagian lagi dari saling memperkuatnya ekspektasi pesimistis di tengah sentimen penurunan yang meluas. Di sisi pasokan, dipengaruhi oleh permintaan hilir yang terus lemah, banyak perusahaan tetap dalam kondisi pemotongan produksi. Di sisi permintaan, pengiriman yang ada terutama untuk memenuhi kontrak jangka panjang yang telah disepakati sebelumnya dan menjalankan bisnis pengolahan, sementara pembelian baru hampir tidak ada. Pasar sudah memasuki masa sepi sebelum hari libur, dan transaksi tidak menunjukkan pemulihan yang signifikan setelah hari libur. Pusat harga terus bergeser turun secara perlahan, dengan ruang penyesuaian lebih lanjut yang terbatas dalam jangka pendek. Fokus pasar kini beralih pada apakah permintaan akan terwujud setelah hari libur. Secara keseluruhan, harga Co3O4 diperkirakan akan mempertahankan penurunan tipis dalam jangka pendek.

Serbuk kobalt dan lainnya:

Pada awal pekan ini, transaksi pasar serbuk kobalt tetap lesu. Peleburan kelas atas menurunkan penawaran mereka menjadi sekitar 360.000 yuan/mt, sementara beberapa perusahaan kecil dan menengah lebih lanjut menurunkan penawaran menjadi 330.000-340.000 yuan/mt untuk mengamankan kesepakatan. Inti dari kelemahan pasar saat ini terletak pada perilaku penimbunan sebelumnya: selama periode kenaikan harga kobalt dan tungsten yang berkelanjutan sebelumnya, banyak perusahaan karbida semen membeli bahan baku dalam jumlah besar. Ketika harga bahan baku dan produk jadi sama-sama terkoreksi, persediaan berbiaya tinggi menjerumuskan perusahaan-perusahaan ini ke dalam kerugian parah, memaksa mereka memperlambat laju produksi. Siklus konsumsi persediaan yang ada semakin diperpanjang, dan pembelian baru berulang kali ditunda. Untuk pasar serbuk kobalt, waktu pemulihan permintaan tidak hanya bergantung pada pemulihan pesanan penggunaan akhir tetapi juga pada kecepatan penyerapan persediaan berbiaya tinggi di hilir. Sampai saat itu, lingkungan transaksi yang lesu akan sulit berubah secara mendasar.

Prekursor katoda terner:

Pada awal pekan, harga prekursor katoda terner melemah. Hari ini, harga kobalt sulfat dan nikel sulfat sama-sama turun, sementara harga mangan sulfat bertahan stabil.

Mengenai diskon, untuk pesanan Oktober dan kuartal keempat, beberapa produsen masih berniat mempertahankan koefisien utang karena biaya bahan baku sulfat yang sebelumnya tinggi. Untuk kontrak jangka panjang, beberapa produsen telah menyepakati koefisien pada awal tahun, dan sebagian besar produsen belum menaikkan koefisien. Penerimaan hilir terhadap kenaikan koefisien untuk kontrak kuartalan juga masih lemah, dan koefisien kontrak jangka panjang kuartal keempat diperkirakan akan tetap stabil hingga sedikit melemah. Untuk pesanan spot, mengingat kinerja harga garam nikel dan kobalt yang relatif lemah belakangan ini, ditambah dengan permintaan hilir yang lesu dari beberapa produsen, koefisien pesanan Oktober diperkirakan akan menurun.

Di sisi produksi, produsen lapisan atas terus melihat pesanan ekspor yang kuat bulan ini, dengan jadwal produksi pada tingkat yang relatif tinggi. Namun, beberapa produsen lapisan atas domestik mengalami penurunan tingkat operasi karena permintaan penggunaan akhir yang tidak sesuai ekspektasi dan ketatnya bahan baku utama. Meskipun bulan ini menunjukkan sedikit perbaikan secara bulanan, tingkat keseluruhan tetap di bawah puncak kuartal ketiga.

Ke depan, harga sulfat belum menunjukkan pemulihan yang jelas, dan penetapan harga untuk pesanan baru perlu mengikuti permintaan hilir aktual pada kuartal keempat.

Material katoda terner:

Setelah libur Hari Nasional, harga material katoda terner terkonsolidasi pada level rendah. Dari sisi bahan baku, harga nikel sulfat dan kobalt sulfat terus menurun karena sentimen pembelian hilir yang lemah. Harga litium karbonat dan litium hidroksida berada dalam fase konsolidasi pada level rendah. Dalam hal transaksi, mengingat penurunan signifikan harga bahan baku tanpa tanda-tanda berhenti, ditambah dengan persediaan pasca-liburan yang melimpah di produsen sel baterai dan tidak adanya permintaan restoking skala besar, pasar sebagian besar berada dalam mode menunggu dan melihat, dengan sentimen transaksi yang hati-hati. Di sisi permintaan, pasar kendaraan listrik Tiongkok sedikit pulih pada bulan Oktober, tetapi tingkatnya terbatas. Pasar konsumen digital mendapat sedikit dorongan dari peluncuran ponsel baru pada bulan September, tetapi permintaan keseluruhan tetap lemah, tanpa karakteristik musim puncak yang jelas. Transaksi diperkirakan akan mengalami pemulihan moderat pada pertengahan hingga akhir bulan ini.

LCO:

Setelah libur Hari Nasional, pasar LCO Tiongkok tetap lemah secara keseluruhan. Ekspektasi musim puncak tradisional yang diantisipasi pasar gagal terwujud, dan fundamental industri tetap berada di bawah tekanan. Harga Co3O4 hulu terus menurun, dengan dukungan biaya yang terus melemah dan menyeret kuotasi produk LCO lebih rendah. Di sisi pasokan, perusahaan material katoda domestik umumnya mempertahankan strategi produksi yang hati-hati dengan memproduksi berdasarkan penjualan, menjaga output industri tetap stabil. Namun, kelemahan di sisi permintaan sangat terasa, dengan klien pengguna akhir hilir menunjukkan keinginan yang tidak memadai untuk menimbun dan pembelian sebagian besar terbatas pada pengadaan tepat waktu dalam volume kecil. Laju pencernaan inventori di seluruh rantai industri secara keseluruhan masih lambat, dan pola pasokan-permintaan belum menunjukkan perbaikan substantif. Tekanan ganda dari penurunan biaya dan permintaan pengguna akhir yang lesu masih berlanjut. Secara keseluruhan, pasar LCO yang lemah berlanjut setelah liburan, dengan harga yang terus menurun. Jika permintaan pengguna akhir terus tidak menunjukkan perbaikan dan kondisi musim puncak tetap absen, harga LCO masih memiliki ruang untuk penurunan lebih lanjut.

Berita:    

[GFEX merilis pengumuman untuk meminta masukan publik mengenai kontrak berjangka dan opsi litium hidroksida serta aturan terkait] GFEX merilis pengumuman untuk meminta masukan publik mengenai kontrak berjangka dan opsi litium hidroksida serta aturan terkait. Menurut aturan bisnis berjangka dan opsi litium hidroksida (draf untuk komentar), unit perdagangan untuk kontrak berjangka litium hidroksida adalah 1 metrik ton per lot. Unit kuotasi untuk kontrak berjangka litium hidroksida adalah yuan (RMB) per metrik ton. Fluktuasi harga minimum untuk kontrak berjangka litium hidroksida adalah 20 yuan per metrik ton. Jumlah pesanan maksimum per order untuk kontrak berjangka litium hidroksida adalah 1.000 lot, dan jumlah pesanan minimum adalah 1 lot. Bursa dapat menyesuaikan hal ini berdasarkan kondisi pasar dan mengeluarkan pengumuman terpisah. Batas harga harian untuk kontrak berjangka litium hidroksida pada bulan-bulan sebelum bulan penyerahan adalah 5% dari harga penyelesaian hari perdagangan sebelumnya, dan batas harga harian untuk bulan penyerahan adalah 7% dari harga penyelesaian hari perdagangan sebelumnya.

[Goldman Sachs menunjuk CATL dan Zenergy sebagai pilihan utama di sektor baterai Tiongkok] Goldman Sachs menunjuk CATL dan Zenergy sebagai pilihan utama di sektor baterai Tiongkok, meyakini bahwa seiring dengan terus tumbuhnya permintaan kendaraan listrik dan penyimpanan energi, pangsa industri akan semakin terkonsentrasi pada perusahaan dengan keunggulan skala, teknologi, dan biaya. Di antaranya, CATL tetap menjadi pilihan utama sektor ini. Goldman Sachs meyakini bisnis baterai daya perusahaan memiliki fondasi profitabilitas yang solid, dengan pertumbuhan masa depan yang lebih penting berasal dari penyimpanan energi dan solusi energi terintegrasi. Seiring bisnis berkembang dari penjualan sel baterai murni ke integrasi sistem dan layanan, nilai per proyek dan margin laba diharapkan meningkat. Bank tersebut memberikan target harga 12 bulan untuk CATL sebesar HK$947 untuk saham H dan 565 yuan untuk saham A. Untuk Zenergy, Goldman Sachs optimis terhadap perolehan pangsa pasar yang berkelanjutan melalui perluasan klien, peningkatan tingkat utilisasi kapasitas, dan pengembangan bisnis penyimpanan energi, serta memperkirakan pertumbuhan EBITDA masa depannya berpotensi berada di antara perusahaan baterai teratas yang dicakup. Goldman Sachs mempertahankan peringkat Beli dan target harga HK$9. (Aplikasi Data Jin10)

[Pakistan: Krisis minyak Timur Tengah mempercepat transisi kendaraan listrik] Seorang pejabat senior pemerintah Pakistan mengatakan bahwa dengan melonjaknya harga minyak dan menurunnya daya tarik beralih ke kendaraan berbahan bakar bensin bagi konsumen, Pakistan diperkirakan akan mencapai target populernya kendaraan listrik lebih cepat dari jadwal. Berdasarkan kebijakan yang diumumkan tahun lalu, pemerintah menargetkan kendaraan listrik mencapai 30% dari penjualan mobil baru pada tahun 2030. Haroon Akhtar, penasihat perdana menteri Pakistan untuk urusan industri dan produksi, mengatakan bahwa kenaikan biaya bahan bakar sejak pecahnya konflik Timur Tengah telah mempersingkat waktu yang dibutuhkan konsumen untuk menutup kembali biaya pembelian kendaraan listrik yang lebih tinggi. Ia berkata: "Saya pikir target yang kami tetapkan dalam kebijakan kendaraan listrik tahun lalu akan tercapai lebih awal karena kenaikan harga minyak telah mempersingkat periode pengembalian biaya kendaraan listrik menjadi satu hingga satu setengah tahun. Masyarakat kini mulai menyadari manfaatnya, yaitu tidak perlu lagi membayar bensin." (Aplikasi Data Jin10)

Pernyataan sumber data: Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, semua data lainnya diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta bukan merupakan saran investasi.

Tim Riset Energi Baru SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868