LME timah anjlok 5,22% menjadi $51.447/mt, sementara kontrak SHFE timah SN2610 yang paling banyak diperdagangkan turun 4,50% pada sesi malam, menembus di bawah level 390.000 yuan [Ringkasan Rapat Pagi Timah SMM]

Timah LME anjlok 5,22% menjadi $51.447/mt, sementara timah SHFE SN2610 turun 4,50% pada sesi malam, menembus di bawah level 390.000 yuan

[Pasar Berjangka]

Kontrak timah SHFE SN2610 dengan volume perdagangan tertinggi ditutup lebih rendah pada hari perdagangan pertama setelah liburan dan memperpanjang kerugian pada sesi malam. Pada 8 Okt, sesi siang dibuka di 409.200 yuan/mt, ditutup di 398.550 yuan/mt, dengan tertinggi 415.520 dan terendah 397.700. Penyelesaian sebelumnya adalah 410.840, dan harga referensi penyelesaian adalah 408.370, perubahan -12.290 yuan/mt (-2,99%). Volume perdagangan adalah 1.565 lot, dan open interest adalah 1.562 lot (turun 575 lot pada hari itu). Pada dini hari 9 Okt, sesi malam aktual ditutup di 390.000 yuan/mt (volume perdagangan sesi malam hanya 156 lot, dengan harga turun -18.370 yuan/mt, atau -4,50%, dari penyelesaian sebelumnya), dan open interest adalah 1.540 lot (turun 22 lot pada hari itu).

Timah LME 3M ditutup di $51.447/mt pada 8 Okt, turun $2.832/mt (-5,22%). Persediaan timah LME pada 8 Okt adalah 4.310 mt, turun 15 mt pada hari itu, menandai empat hari penurunan berturut-turut dan mencapai level terendah hampir tiga tahun.

[Persediaan: Tiga Dimensi]

• Persediaan timah LME: 4.310 mt (8 Okt, turun 15 mt pada hari itu, empat hari penurunan berturut-turut, level terendah hampir tiga tahun)
• Waran berjangka timah SHFE: 4.326 mt (8 Okt, naik 168 mt pada hari itu)
• Persediaan sosial ingot timah Tiongkok SMM: Pada minggu terakhir sebelum liburan (minggu 30 Sep), persediaan turun 982 mt menjadi 8.633 mt, turun lebih dari 10% WoW, dengan Shanghai menyumbang 90% dari penurunan tersebut

[Makro]

Risalah rapat FOMC September The Fed dirilis pada dini hari 7 Okt. Semua 19 peserta dengan suara bulat mendukung kenaikan suku bunga 25bp pada September menjadi 3,75-4,00%, dengan mayoritas meyakini kenaikan lain tahun ini "mungkin tepat" tetapi lajunya akan bergantung pada data. CME FedWatch menunjukkan probabilitas 80-86% untuk menahan suku bunga tetap pada Oktober (probabilitas 14-28% untuk kenaikan 25bp), dan probabilitas 63-68% untuk kenaikan kumulatif 25bp pada Desember. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun berada di level tertinggi 5,20%, dan indeks dolar AS menguat di kisaran 102. Dipicu oleh ketegangan di Iran, minyak mentah WTI melonjak 5,5% pada 8 Okt hingga menembus di atas $93/barel, sementara Brent bertahan di atas $100/barel. Jumat ini (9 Okt), survei Universitas Michigan, dan CPI September pada 14 Okt adalah jendela makro utama pada minggu pertama setelah liburan.

[Fundamental]

Pasokan tambang: Pemulihan produksi di area pertambangan Man Maw di Negara Bagian Wa Myanmar baru pulih 40-50% dari level sebelum larangan, dengan drainase musim hujan dan kelangkaan bahan peledak sipil terus membatasi pelepasan produksi. Pada Juli, ekspor konsentrat timah ke Tiongkok sebesar 1.077 mt Sn (turun 27% MoM), dan impor dari Myanmar pada Agustus sekitar 1.000 mt Sn. Pemulihan produksi penuh ditunda hingga 2027. Kontrol kuota RKAB Indonesia tetap berlaku, dengan ekspor timah rafinasi kumulatif Januari hingga Agustus turun 18,17% YoY. Tambang Alphamin di DRC untuk sementara tetap stabil tetapi risiko tetap ada. TC konsentrat timah 40% Yunnan bertahan rendah di 18.000 yuan/mt sepanjang bulan, sementara TC 60% di Guangxi, Jiangxi, dan Hunan tetap di 14.000 yuan/mt, menekan margin laba smelter.

Sisi peleburan: Cabang timah Tin Co. memulai pemeliharaan rutin pada 30/9 selama tidak lebih dari 45 hari (sudah termasuk dalam rencana tahunan, tanpa dampak besar pada produksi setahun penuh); tingkat operasi Yunnan turun dari titik tertinggi 91,32% pada minggu 4/9 menjadi 84,78% (minggu 24/9); tingkat operasi Jiangxi bertahan rendah sekitar 32,32% sepanjang bulan (terendah baru sejak Juni).

Sisi permintaan: Tingkat operasi perusahaan solder Agustus sebesar 72,8% (rendah dibandingkan periode yang sama selama lima tahun terakhir); produksi sirkuit terpadu naik 20,6% YoY dan produksi NEV naik 21,9% YoY, mendukung konsumsi timah; pesanan solder kelas atas terkait daya komputasi AI, server AI, dan pengemasan canggih tetap tangguh, tetapi pertumbuhannya terbatas; pesanan elektronik konsumen tradisional dan pita las PV lesu (musim puncak September di bawah ekspektasi).

[Pasar Spot]

Tinjauan T-1: Pada 8/10, hari pertama setelah liburan, pemasok domestik menahan penjualan sementara pemain hilir menunggu, dengan rentang berjangka secara keseluruhan menemukan dukungan di batas bawah 408.000 yuan/mt; LME yang lemah dan dolar AS yang lebih kuat menekan SHFE; sesi malam meluas hingga -4,50%.

Prospek pagi hari T: Pantau ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS bulan Desember dan situasi Timur Tengah yang terus berkembang; SN2611 diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 388.000-398.000 yuan/mt hari ini; LME tin 3M diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran $50.000-53.000/mt.

Penilaian utama: Tiga hambatan makro (melonjaknya harga minyak, sikap hawkish The Fed AS, dan dolar AS yang lebih kuat) dikombinasikan dengan periode vakum verifikasi permintaan pasca-liburan mendorong SHFE tin di bawah level 390.000 pada sesi malam, tetapi kendala ketat di sisi bijih + pemeliharaan 45 hari Yunnan Tin + penurunan inventaris sosial domestik membentuk dukungan sisi bawah, dan harga timah kemungkinan akan berkonsolidasi dengan nada tenang dengan fluktuasi liar pada minggu pertama setelah liburan.