Pasar Titanium Terjebak dalam Kebuntuan Setelah Liburan, Risiko Penurunan Masih Membayangi

Selama libur Hari Nasional, pasar titanium Tiongkok tetap stabil secara umum tetapi berada di bawah tekanan. Konsentrat titanium hulu lesu dan stagnan, semakin menyoroti ketidakseimbangan pasokan-permintaan. Spons titanium tetap di bawah tekanan, dengan perusahaan mempertahankan tingkat operasi yang tinggi, tetapi permintaan penggunaan akhir dari sektor sipil hilir lemah, memperburuk penumpukan inventaris di seluruh industri. Harga transaksi utama untuk spons titanium kelas 0 adalah 44.000-45.000 yuan/mt. Segmen titanium dioksida bertahan stabil sebelum liburan, dengan selisih harga yang relatif stabil antara produk yang dibuat dengan proses berbeda: kuotasi utama untuk rutil proses sulfat adalah 12.500-14.800 yuan/mt, anatase proses sulfat 12.000-13.000 yuan/mt, dan titanium dioksida proses klorida tetap relatif kuat, dengan kuotasi utama pada 15.300-16.800 yuan/mt. Pada hari perdagangan pertama setelah liburan, kuotasi untuk produk titanium di seluruh rantai industri tetap pada tingkat sebelum liburan, tanpa perubahan yang mencolok. Sentimen pasar didominasi oleh sikap menunggu dan melihat, dan tren harga masih harus dikonfirmasi oleh pesanan pembelian hilir aktual setelah liburan.

Dari sisi bahan baku, tambang konsentrat titanium domestik umumnya merugi, dengan tingkat operasi keseluruhan rendah, tetapi pertumbuhan produksi Xinjiang signifikan. Dikombinasikan dengan kedatangan besar bijih impor, pasokan pasar umumnya melimpah. Harga asam sulfat dan belerang berada di bawah tekanan dan berkonsolidasi, sehingga sulit bagi sisi bahan baku untuk memberikan dukungan biaya yang kuat bagi rantai industri titanium.

Pada hari perdagangan pertama setelah liburan, pasar titanium melanjutkan tren sebelum liburan. Ekspektasi "puncak musim September" gagal terwujud, dan pasar menjadi berhati-hati terhadap prospek "puncak musim Oktober". Dengan dukungan bahan baku yang tetap lemah dan permintaan hilir di Tiongkok yang lesu, apakah pasar titanium dapat melihat pembalikan bergantung pada dorongan dari ekspor dan perubahan marjinal yang dibawa oleh kebijakan makro.

Di sisi ekspor, terdapat hal positif struktural: selama libur Hari Nasional, Shandong Jinhai Titanium beroperasi pada kapasitas penuh untuk memenuhi pesanan ekspor, dengan produksi harian 700-800 mt dan ekspor sekitar 1.000 mt/hari, memberikan dukungan bertahap dari pesanan ekspor. Harga material titanium di Eropa Barat Laut naik lebih dari 3%, didukung oleh pemulihan permintaan di bidang penerbangan dan pertahanan nasional, dan ekspektasi untuk material titanium kelas atas di luar Tiongkok membaik. Pada Januari-Agustus 2026, ekspor titanium dioksida kumulatif Tiongkok mencapai 1,357 juta mt, naik 14,02% YoY. Seiring pemulihan pasar titanium dioksida, ekspor adalah indikator kunci yang perlu dipantau. Namun, ada juga gangguan di sisi ekspor: ekspor titanium dioksida pada Agustus adalah 144.100 mt, sedikit mundur 0,21% MoM, menunjukkan beberapa pelemahan permintaan eksternal. UE, Brasil, Inggris, dan kawasan lain terus mempertahankan kebijakan anti-dumping, menjaga ruang ekspor tetap terbatas, dan pertumbuhan dari satu pasar saja tidak mungkin sepenuhnya mengimbangi kelemahan permintaan domestik Tiongkok.

Di sisi kebijakan makro: Pada 21 September, Komisi Ekonomi Eurasia memutuskan untuk menangguhkan langkah anti-dumping terhadap titanium dioksida Tiongkok, berlaku hingga 10 Agustus 2027. Setelah perusahaan titanium dioksida domestik Rusia menghadapi kendala produksi pada Juni, mereka secara proaktif mengajukan penangguhan bea masuk, membuka saluran ekspor Tiongkok ke Rusia. Pada Agustus, Rusia telah menjadi tujuan ekspor titanium dioksida terbesar kedua bagi Tiongkok, menyumbang 7,89%. Mulai 1 Oktober, kebijakan subsidi bunga hipotek untuk pembelian rumah mulai berlaku, terutama menargetkan permintaan pembeli rumah pertama di kota lapis kedua dan ketiga. Jika penyerahan rumah dipercepat, permintaan pasca-renovasi diperkirakan membaik secara marjinal, dan titanium dioksida, sebagai bahan baku yang terkait dengan siklus penyelesaian, memiliki ekspektasi pemulihan permintaan.

Prospek pasar: Pasar titanium saat ini berada dalam pola dasar yang ditandai dengan dukungan biaya yang lemah, pasokan yang melimpah, dan permintaan penggunaan akhir yang lesu. Penangguhan langkah anti-dumping Eurasia, kebijakan subsidi bunga hipotek, dan pertumbuhan pesanan ekspor adalah hal positif jangka pendek, sementara ketidakseimbangan pasokan-permintaan pada konsentrat titanium, penumpukan inventaris yang berlanjut pada spons titanium, dan pemulihan permintaan penggunaan akhir yang lambat tetap menjadi faktor penghambat inti. Setelah liburan, pasar kemungkinan tetap berada dalam kebuntuan "penurunan terbatas tetapi kurang momentum naik." Jika pesanan penggunaan akhir pada pertengahan hingga akhir Oktober tidak memenuhi ekspektasi dan pengurangan inventaris terhenti, harga produk titanium masih menghadapi risiko melemah kembali.