Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM 8 Okt:
Futures: SHFE aluminium tidak dibuka selama libur Hari Nasional. Pada 7 Okt, LME aluminium 3M dibuka pada $3.140,5/mt, mencapai tertinggi $3.148,0/mt, terendah $3.101,5/mt, dan ditutup pada $3.125,0/mt, turun $18,5/mt dari penutupan sebelumnya, penurunan 0,59%. Futures terus terkonsolidasi dengan nada lemah, dengan harga menembus di bawah moving average periode 5/10/20/40/60. Semua moving average memberikan tekanan ke bawah, mengonfirmasi tren bearish yang jelas. Volume perdagangan selama sesi adalah 16.383 lot, dengan open interest 567.000 lot, naik 1.296 lot, didorong terutama oleh posisi bearish. Pada grafik harian, death cross MACD bertahan, dengan DIFF di bawah DEA dan bar hijau dipertahankan, menunjukkan momentum bearish masih dilepaskan.
Sisi makro: Nonfarm payrolls AS hanya naik 29.000 pada September, jauh di bawah ekspektasi, mendinginkan taruhan pasar dengan cepat terhadap kenaikan suku bunga Fed pada Oktober. Namun, konflik geopolitik yang meningkat di Timur Tengah mendorong Brent kembali di atas $100, sementara lonjakan penerbitan obligasi terkait AI membuat imbal hasil Treasury AS terus naik, meninggalkan bayang-bayang "stagflasi." Menurut CME "FedWatch": probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Oktober adalah 80,6%, dengan peluang 19,4% kenaikan kumulatif 25 bp. Probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Desember adalah 21,7%, dengan peluang 64,1% kenaikan kumulatif 25 bp dan peluang 14,2% kenaikan kumulatif 50 bp. ISM services PMI AS turun menjadi 54,9 pada September, tetapi indeks harga melonjak ke 74,0, tertinggi empat tahun, menunjukkan ekspansi jasa melambat bersamaan dengan tekanan biaya yang memantul. Laporan ketenagakerjaan Departemen Tenaga Kerja AS yang dirilis Jumat lalu menunjukkan nonfarm payrolls meningkat 29.000 pada September, sementara payrolls Agustus direvisi turun menjadi kenaikan 133.000.
Fundamental: Pada September, permintaan hilir Tiongkok pulih agak MoM, tetapi biaya pemrosesan untuk beberapa produk olahan berada di bawah tekanan, menyebabkan pemotongan produksi atau penghentian di beberapa perusahaan hilir. Keinginan pembelian untuk aluminium cair kemudian melemah, menyeret turun proporsi output aluminium cair. Pangsa aluminium cair turun 0,5 poin persentase secara bulanan menjadi 78,2%, di bawah ekspektasi awal bulan, dengan penurunan utama berasal dari sebagian wilayah Tiongkok tengah dan barat daya. Berdasarkan data proporsi aluminium cair SMM, produksi ingot cor aluminium Tiongkok turun 6,2% YoY dan 0,8% MoM pada September. Memasuki Oktober, dipengaruhi libur Hari Nasional, sebagian perusahaan hilir menerapkan pemotongan atau penghentian produksi sementara, dan proporsi aluminium cair diperkirakan turun 0,3 poin persentase lagi menjadi 77,9%. Biaya pemrosesan untuk sebagian produk hilir masih menghadapi risiko penurunan, dan permintaan aluminium cair berada di bawah tekanan. Produksi ingot cor selama libur kemungkinan tetap tinggi secara bulanan. Dipengaruhi oleh pemeliharaan terpusat, penghentian produksi, dan pengurangan beban selama libur Hari Nasional, tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium hilir terkemuka di Tiongkok turun 1,6 poin persentase WoW menjadi 60,5% minggu ini. Dari sisi inventori, hingga Kamis minggu ini, inventori sosial ingot aluminium domestik bertambah 48.000 mt dibandingkan Rabu sebelum libur.
Pasar aluminium primer: Pada 30 September, kontrak SHFE aluminium 2610 diperdagangkan lebih rendah secara intraday dibandingkan sesi perdagangan yang sama hari sebelumnya, tetapi karena merupakan hari perdagangan terakhir sebelum libur, sentimen perdagangan pasar lesu. Premium spot ingot aluminium SMM A00 terutama diperdagangkan pada premium 30-50 yuan/mt. Pada hari kerja terakhir sebelum libur Hari Nasional, sentimen perdagangan di pasar Tiongkok tengah lesu, dengan sebagian pedagang sudah libur lebih awal, dan kuotasi pasar berkurang signifikan dibandingkan dua hari sebelumnya. Sebagian pemasok mempertahankan kuotasi premium tinggi, tetapi transaksi aktual terbatas, dan penjual yang benar-benar ingin menggerakkan kargo menunjukkan sedikit kecenderungan untuk menahan harga. Akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berpusat pada diskon 40-70 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium Oktober. Pasar Tiongkok selatan: Pada hari terakhir sebelum libur, harga aluminium terus melemah, dan pasar spot tetap lemah. Struktur backwardation SHFE aluminium menguat, dengan premium bulan depan dan bulan berikutnya sebenarnya meningkat. Keinginan untuk mencairkan dana sebelum libur di tengah selisih harga spot-futures yang tinggi kuat, dan kuotasi dengan cepat berubah dari menahan harga menjadi menurunkan harga untuk mendorong pengiriman, dengan level utama dalam kisaran dari diskon kecil hingga paritas. Di tengah kuatnya destocking, kargo dengan harga diskon tetap melimpah. Di sisi permintaan, pembelian sebagian besar lesu, hanya ada restocking sporadis untuk mencari barang murah, permintaan pengadaan hampir keluar dari pasar, dan transaksi sangat jarang. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 240-280 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2610.
Skrap aluminium: Pada 30 September, aluminium SMM A00 ditutup pada 24.030 yuan/mt, turun 80 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara pasar skrap aluminium turun 0-100 yuan/mt, dengan beberapa daerah memilih bertahan stabil dan menunggu sebelum liburan. Dari sisi selisih harga, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.550 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense parut sekitar 1.384 yuan/mt. Dari sisi impor, harga skrap parut impor di Pelabuhan Ningbo dan Pelabuhan Tianjin masing-masing tercatat 21.470 yuan/mt dan 21.520 yuan/mt (termasuk pajak). Selama minggu tersebut, perusahaan aluminium sekunder hilir besar sebagian besar tidak menghentikan produksi selama libur Hari Nasional, dan penimbunan sebelum liburan diselesaikan dengan kecepatan normal. Setelah libur Hari Nasional, pasar skrap aluminium terus bertahan dengan baik. Di sisi pasokan, lapangan skrap aluminium akan berangsur-angsur kembali beroperasi setelah libur singkat 3-5 hari, dan pelepasan kargo diperkirakan meningkat, tetapi kendala kebijakan daur ulang terhadap peredaran masih ada, situasi pasokan faktur yang ketat tidak mungkin mereda dalam jangka pendek, dan pasokan yang ketat akan terus mendukung harga. Di sisi permintaan, seiring musim konsumsi puncak tradisional untuk paduan aluminium cor secara bertahap dimulai, perusahaan mempercepat pengambilan pesanan dan laju pengadaan, dan harga skrap aluminium tense diperkirakan mendapat dukungan yang lebih kuat di tengah pasokan dan permintaan yang ketat. Permintaan untuk paduan aluminium tempa sedang, dan inventaris di dalam pabrik relatif cukup, tetapi dengan pembatasan audit pajak yang mengurangi perkiraan pasokan skrap aluminium, tren kenaikan harga juga akan mulai terbuka secara bertahap. Namun, menilai dari situasi saat ini, pelepasan permintaan musim puncak masih relatif ringan, dan pemenuhan aktual pesanan pasca-liburan masih perlu dipantau secara cermat.
Paduan aluminium sekunder:Pada 30 September, hari perdagangan terakhir sebelum libur Hari Nasional, kuotasi pasar ADC12 umumnya tetap stabil. Harga SMM ADC12 bertahan di 24.500 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di sisi bahan baku, meskipun harga aluminium sedikit terkoreksi selama sepekan, harga skrap aluminium hanya turun terbatas. Selain itu, setelah penegakan kebijakan yang lebih ketat seperti faktur pajak, biaya pengadaan bahan baku yang patuh bagi sebagian perusahaan tetap berada pada tingkat yang relatif tinggi, memberikan dukungan biaya tertentu bagi harga ADC12. Di sisi permintaan, penimbunan stok hilir sebelum libur umumnya berhati-hati, dengan pembelian masih didominasi kebutuhan pokok. Tidak muncul penimbunan terkonsentrasi yang jelas, dan momentum sisi permintaan untuk kenaikan harga juga relatif terbatas. Di bawah pengaruh gabungan dukungan biaya dan permintaan yang lemah, pasar menunjukkan pola menunggu yang cukup jelas dalam jangka pendek, dengan perusahaan umumnya memilih menjaga harga tetap stabil sebelum libur. Ke depan, perhatian perlu diberikan pada perubahan harga aluminium dan harga skrap aluminium selama libur, laju pemulihan produksi perusahaan setelah libur, serta pemulihan pesanan hilir.
Prospek keseluruhan:Di sisi makro, imbal hasil obligasi AS yang tinggi dan dolar AS yang kuat terus menekan valuasi di sektor logam nonferrous, sementara ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed dalam tahun ini berulang kali mengganggu sentimen pasar. Di sisi industri, penumpukan persediaan ingot aluminium domestik setelah libur melemahkan dukungan harga sampai batas tertentu. Ditambah dengan permintaan aluminium cair yang lebih lemah dan rebound volume ingot cor, serta penyesuaian posisi terbuka dana di sekitar libur panjang, tarik-menarik antara posisi beli dan jual di pasar meningkat nyata. Secara keseluruhan, faktor bullish dan bearish saling terkait untuk harga aluminium dalam jangka pendek, dan harga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan Shanghai Metals Market.]
![Kapasitas baru Guangxi terus beroperasi, pasokan alumina tetap tinggi [Komentar Pagi Alumina SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/xHjXs20251217171650.jpg)
