Selama libur Hari Nasional, pasar katoda terner Tiongkok tetap stabil secara umum. Kuotasi spot dihentikan dan transaksi sebagian besar terhenti. Stok bahan baku di sisi hilir telah diselesaikan sebelum libur, dan tidak ada fluktuasi pasar yang signifikan selama masa libur. Narasi pasar utama tetap merupakan kelanjutan dari tren penurunan sebelum libur dan apakah permintaan pasca-libur dapat terwujud.
I. Tinjauan Pra-Libur
Pada bulan September, harga bahan baku katoda terner turun secara menyeluruh. Berdasarkan harga rata-rata bulanan SMM, litium karbonat tingkat baterai rata-rata 139.800 yuan/mt pada bulan September, turun 6,4% MoM; litium hidroksida tingkat baterai (partikel kasar) rata-rata 128.100 yuan/mt, turun 6,8% MoM; nikel sulfat tingkat baterai rata-rata 30.000 yuan/mt, turun 3,8% MoM; kobalt sulfat mengalami penurunan paling tajam, rata-rata 65.800 yuan/mt, turun 13,5% MoM. Tren penurunan semakin cepat dalam tiga hari perdagangan terakhir sebelum libur: litium karbonat berturut-turut menembus level 130.000 yuan/mt dan 125.000 yuan/mt, dengan harga rata-rata 30 September sudah turun menjadi 122.800 yuan/mt, level terendah baru sejak penurunan ini dimulai, sementara litium hidroksida turun bersamaan menjadi sekitar 111.500 yuan/mt; harga terendah nikel sulfat turun di bawah level 30.000 yuan/mt, dan kobalt sulfat terus menurun menjadi 60.000 yuan/mt. Didorong oleh pelemahan menyeluruh di sisi biaya, harga material katoda terner juga turun tajam secara menyeluruh. Mengambil contoh SMM 6-series NCM (monokristalin, tingkat EV), harga rata-rata bulanan September adalah 169.200 yuan/mt, turun 5,3% MoM.
Dari sisi transaksi, mengingat penurunan besar tanpa tanda-tanda berhenti, ditambah dengan libur yang semakin dekat, sebagian besar produsen telah menyelesaikan penandatanganan pesanan dan penimbunan stok. Pasar didominasi oleh sikap menunggu dan melihat, tanpa adanya pembelian kembali saat harga rendah yang jelas sebelum libur, dan sentimen perdagangan secara keseluruhan sangat hati-hati.
Dari sisi permintaan, pada bulan September, permintaan pasar kendaraan listrik Tiongkok tetap lemah. Pabrik katoda terutama berfokus pada konsumsi inventaris, dengan antusiasme rendah untuk produksi dan pembelian bahan baku, dan jadwal produksi material katoda terner turun secara signifikan. Pasar EV di luar Tiongkok terus mempertahankan permintaan yang solid, dan kemungkinan dimulainya kembali kontrol ekspor baterai litium dalam beberapa bulan terakhir mendorong beberapa pesanan yang diajukan lebih awal. Di pasar konsumen, beberapa proyek baru untuk material seri 9 nikel ultra-tinggi berkinerja baik, tetapi proyek warisan tradisional seri 5, 6, dan 8 umumnya biasa-biasa saja, dan kinerja pesanan lemah di tengah penurunan harga bahan baku yang terus berlanjut.
II. Perkembangan Selama Liburan
Selama liburan, berita di pasar terner terutama berfokus pada segmen pengguna akhir dan sel baterai baru. Di pasar otomotif, pesanan kendaraan energi baru selama liburan Hari Nasional melonjak, dengan efek percepatan pemasangan yang nyata didorong oleh tenggat waktu aplikasi subsidi tukar tambah yang semakin dekat. Pendatang baru dan merek-merek terkemuka umumnya mencapai rekor tertinggi dalam setoran pesanan besar selama liburan. Secara struktural, sebagian besar pesanan masih berasal dari model mobil ekonomi dan menengah yang dipasangkan dengan LFP, tetapi pesanan selama liburan juga kuat untuk beberapa model range-extended kelas atas dan BEV kelas atas yang terkonsentrasi pada konfigurasi terner, memberikan beberapa dukungan untuk permintaan terner di Q4. Di sisi sel baterai, selama liburan, baterai silinder nikel tinggi dari produsen baterai terkemuka luar negeri mendapatkan niat kerja sama dari klien kendaraan komersial listrik baru di Amerika Utara, memperluas rute terner nikel tinggi dari kendaraan penumpang ke kendaraan komersial. Sementara itu, sinyal pergeseran pemain material katoda luar negeri ke LFP semakin meningkat, dengan beberapa pabrik katoda menandatangani perjanjian pasokan material LFP jangka panjang skala besar dengan produsen sel baterai dan mengurangi belanja modal terkait terner. Prospek keseluruhan untuk permintaan terner Amerika Utara tetap berada di bawah tekanan.
III. Prospek Pasca-Liburan
Dari sisi harga, dukungan biaya tidak mungkin banyak membantu untuk saat ini. Jika harga litium karbonat tetap lemah, harga material katoda terner mungkin masih memiliki beberapa penurunan dalam jangka pendek. Namun, mengingat penurunan yang sudah dalam dan meningkatnya permintaan harga rendah dari pembeli hilir, tren penurunan diperkirakan akan secara bertahap menyempit, dengan jendela stabilisasi bertahap kemungkinan muncul sekitar pertengahan Oktober tergantung pada pemulihan permintaan. Nikel sulfat dan kobalt sulfat diperkirakan akan tetap lesu dalam jangka pendek, terus menekan biaya material katoda terner.
Dari sisi permintaan, pasar EV Tiongkok diperkirakan akan melihat pemulihan bertahap yang moderat pada bulan Oktober. Pemulihan pesanan mobil selama liburan memberikan dukungan bagi jadwal produksi baterai pasca-liburan. Produksi sel baterai daya Oktober diperkirakan naik secara bulanan, tetapi pertumbuhan terutama didorong oleh LFP. Pemulihan sel baterai terner terutama bergantung pada pemenuhan pesanan untuk model jarak jauh kelas atas, dengan potensi kenaikan terbatas. Secara keseluruhan, permintaan terner Q4 tidak mungkin kembali ke puncak yang terlihat pada Q2 dan Q3. Dari sisi kebijakan, batas akhir pengajuan subsidi tukar tambah pada akhir November dapat menarik sebagian permintaan pembelian mobil ke Oktober-November, memberikan dorongan bertahap bagi model kelas atas yang dilengkapi baterai terner. Namun, risiko permintaan yang ditarik maju lalu memudar setelah Desember juga perlu diwaspadai. Pesanan ekspor sebelumnya relatif melimpah, dan tren selanjutnya akan bergantung pada perubahan aturan rinci pengendalian ekspor baterai litium. Jika kebijakan ditunda lagi, pesanan ekspor dapat menghadapi risiko penurunan meskipun backlog pesanan sebelumnya melimpah, dan ini perlu dipantau secara ketat.
Secara keseluruhan, pasar terner pasca-liburan kemungkinan mempertahankan pola harga lemah dan perbaikan permintaan yang lemah. Momentum kenaikan memerlukan stabilisasi sisi biaya dan konfirmasi permintaan. Dalam jangka pendek, pengadaan tepat waktu dan sikap hati-hati menunggu direkomendasikan.
Analis Terner SMM Wang Yizhou
![[Analisis SMM] Garam Kobalt Setelah Hari Nasional: Pemangkasan Pasokan Memberikan Dukungan Terbatas, Harga Mungkin Terus Menurun](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wzbHd20251217171731.jpg)
![Tinjauan Pasar Bijih Litium Global Selama Libur Tiongkok: Fokus Kembali ke Margin Konversi [Analisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/jZvMC20251217171729.jpg)
![[SMM Analysis] Tinjauan Pasar Litium Karbonat Selama Libur Hari Nasional dan Prospek Pasar](https://imgqn.smm.cn/usercenter/WBREf20251217171728.png)
