Baja jadi tetap kokoh sementara bahan baku melemah dan bervariasi; pusat biaya baja tahan karat bergeser turun dan laba pulih [Analisis SMM]

Pekan ini, pabrik baja tahan karat terus menekan harga bahan baku, sehingga profitabilitas sedikit membaik dan kerugian industri semakin berkurang. Berdasarkan produk canai dingin 304, profitabilitas minggu ini sangat bervariasi. Margin laba yang dihitung menggunakan biaya bahan baku saat ini pulih menjadi 1,53%, berbalik positif. Namun, margin berdasarkan biaya bahan baku persediaan tetap di -1,87%, terbebani oleh persediaan berbiaya tinggi yang dibeli sebelumnya. Secara keseluruhan, tekanan profitabilitas telah mereda tetapi belum sepenuhnya hilang.

Bahan baku berbasis nikel melanjutkan tren lemahnya minggu ini, meskipun laju penurunannya melambat secara signifikan. Menjelang libur Hari Nasional, perdagangan hilir lesu. Kekhawatiran atas kedatangan pasokan terkonsentrasi setelah liburan, meningkatnya ekspektasi pemangkasan produksi di pabrik baja tahan karat, dan melemahnya ekspektasi permintaan menciptakan tekanan akumulasi persediaan untuk NPI, membuat pasar secara keseluruhan tetap lesu. Namun, gangguan pasokan di Indonesia akibat kekurangan air dan pembelian berkala oleh pabrik untuk pengisian kembali persediaan memberikan dukungan, yang secara efektif membatasi penurunan NPI. Hingga Jumat ini, harga delivered duty-paid NPI Indonesia kadar tinggi dengan kandungan nikel 10-12% di Tiongkok hanya turun tipis 3 yuan per unit nikel menjadi 1.045 yuan per unit nikel.

Harga skrap baja tahan karat tetap stabil dan terkonsolidasi minggu ini. Futures nikel SHFE melemah selama sepekan, tetapi futures SS bertahan relatif kuat, yang secara efektif menopang harga spot baja tahan karat dan mendukung pasar skrap. Dari sisi fundamental, pemulihan musim puncak yang lemah dan ekspektasi jadwal produksi Oktober yang lebih rendah di pabrik baja membatasi kenaikan skrap. Namun, pasokan skrap secara keseluruhan tetap ketat, dan skrap baja tahan karat mempertahankan keunggulan biaya yang stabil dibandingkan NPI, mengimbangi faktor permintaan yang bearish. Tanpa tekanan jual yang signifikan, penurunannya juga terbatas. Dengan faktor bullish dan bearish yang seimbang, harga skrap kesulitan membentuk tren yang jelas dan terus bergerak sideways dalam jangka pendek. Hingga Jumat ini, skrap 304 utama di Shanghai bertahan stabil di 9.700-9.800 yuan/mt, tidak termasuk pajak.

Harga bahan baku berbasis krom sedikit turun minggu ini, dengan dukungan biaya yang terus melemah. Pabrik baja utama menerapkan pemangkasan harga Oktober untuk pengadaan ferrokrom karbon tinggi, dan ekspektasi perpanjangan pemangkasan produksi baja tahan karat pada Oktober semakin meredam sentimen permintaan ferrokrom, membuat fundamental industri tetap lemah. Sementara itu, harga bijih krom luar negeri turun cepat, langsung menurunkan perkiraan biaya produksi ferokrom dan semakin mengikis dukungan biaya. Meskipun produsen ferokrom secara proaktif memangkas produksi di tengah kerugian berkelanjutan, pengurangan pasokan terbatas dan tidak cukup untuk membalikkan struktur pasar yang lemah. Hingga Jumat ini, harga ferokrom karbon tinggi di Mongolia Dalam turun 100 yuan/mt (kandungan logam 50%) secara bulanan menjadi 7.650-7.800 yuan/mt (kandungan logam 50%).

Secara keseluruhan, pasar baja tahan karat pekan ini menunjukkan pola harga baja jadi yang kokoh, penurunan bahan baku yang berbeda-beda, dan pemulihan laba pabrik baja. Kerugian NPI menyempit, skrap baja terkonsolidasi, dan ferokrom terus melemah. Pusat biaya keseluruhan industri bergeser lebih rendah, terus meningkatkan profitabilitas pabrik baja. Dalam jangka pendek, permintaan musim puncak pengguna akhir tetap lemah, ekspektasi pemangkasan produksi di pabrik baja masih ada, permintaan kaku keseluruhan untuk bahan baku tetap lesu, dan logika pabrik baja mendorong harga beli lebih rendah tidak berubah, sehingga sulit bagi sisi biaya memberikan dukungan kuat. Harga baja jadi tetap kokoh didukung ketahanan harga berjangka, tetapi kurangnya pendorong pertumbuhan permintaan membuat sulit memulai tren kenaikan harga. Pasar baja tahan karat diperkirakan mempertahankan pola biaya lemah, harga stabil dan terkonsolidasi, serta pemulihan laba moderat dalam jangka pendek.