9.3 Komentar Pagi Alumina
Pasar Berjangka:
Semalam, kontrak alumina 2701 yang paling aktif diperdagangkan bergerak sideways di level rendah, dibuka pada 2.656 yuan/mt, mencapai tertinggi intraday 2.668 yuan/mt dan terendah 2.655 yuan/mt, sebelum ditutup pada 2.662 yuan/mt. Rentang seluruh sesi hanya 13 yuan/mt, dengan kontrak berjangka tidak memiliki pendorong arah yang jelas karena pola lemah masih berlanjut. Volume perdagangan menyusut tajam, turun 40.018 lot dari sesi sebelumnya menjadi 43.675 lot, dengan aktivitas pasar turun ke level terendah baru-baru ini dan sentimen menunggu yang kuat di antara pembeli dan penjual. Open interest turun tipis 278 lot menjadi 267.000 lot, dengan aliran modal keseluruhan relatif kecil, membuat divergensi pasar tetap ada tetapi tanpa posisi arah baru. Secara teknis, harga penutupan 2.662 yuan/mt tetap berada di bawah semua rata-rata bergerak: MA5 (2.668,6), MA10 (2.694,1), MA20 (2.695,15), dan MA40 (2.722,98). Sistem rata-rata bergerak mempertahankan susunan bearish dan terus menekan ke bawah, tanpa perbaikan dalam pola penurunan jangka menengah. Namun, deviasi dari MA5 agak menyempit, dan tekanan rata-rata bergerak jangka pendek sedikit mereda, menunjukkan tanda-tanda tentatif stabilisasi di level rendah, meskipun belum kokoh. Secara keseluruhan, kontrak berjangka menunjukkan karakteristik lemah dari "volume menyusut, tekanan rata-rata bergerak bearish, dan pusat level rendah," dengan arah jangka pendek masih belum jelas. Resistensi di atas berada di MA5 (2.668,6) dan zona 2.670-2.680 yuan/mt, sementara dukungan di bawah terlihat di 2.655 yuan/mt dan level terendah sebelumnya 2.650 yuan/mt. Sampai volume meluas secara efektif dan harga menembus resistensi rata-rata bergerak jangka pendek, konsolidasi lemah level rendah diperkirakan tetap menjadi pola dominan.
Bauksit: Per 29 September 2026, indeks CIF bauksit impor SMM berada di $72,61/mt, naik $0,2/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata bauksit kadar tinggi (Shanxi) adalah 585 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; bauksit kadar rendah (Shanxi) rata-rata 540 yuan/mt, tidak berubah; bauksit kadar tinggi (Henan) rata-rata 590 yuan/mt, tidak berubah; bauksit kadar rendah (Henan) rata-rata 520 yuan/mt, tidak berubah; bauksit kadar tinggi (Guangxi) rata-rata 365 yuan/mt, tidak berubah; bauksit kadar rendah (Guangxi) rata-rata 327,5 yuan/mt, tidak berubah; bauksit kadar tinggi (Guizhou) rata-rata 495 yuan/mt, tidak berubah; bauksit kadar rendah (Guizhou) rata-rata 400 yuan/mt, tidak berubah; bauksit Guiyang (60%/6,0) rata-rata 515 yuan/mt, tidak berubah; rata-rata CIF bauksit suhu rendah Australia SMM adalah $67,5/mt, tidak berubah; rata-rata CIF bauksit suhu tinggi Australia SMM adalah $60,5/mt, tidak berubah; rata-rata FOB bauksit Guinea SMM adalah $40/dmt, tidak berubah; rata-rata CIF bauksit Guinea SMM adalah $72/mt, naik $0,5/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata CIF bauksit Malaysia adalah $52/mt, tidak berubah; rata-rata CIF bauksit cuci Malaysia adalah $62,5/mt, tidak berubah; rata-rata CIF bauksit Ghana adalah $78/mt, tidak berubah; rata-rata FOB bauksit Indonesia adalah $37/mt dalam kandungan fisik, tidak berubah; harga CFR bauksit Turki adalah $72,5/dmt, tidak berubah; dan rata-rata FOB bauksit Pakistan adalah $58,5/dmt, tidak berubah. Harga spot alumina: Pada 29 September, indeks alumina SMM tercatat 2.669,99 yuan/mt, turun 1,36 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; indeks alumina SMM Shandong tercatat 2.672,44 yuan/mt, turun 1,09 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; indeks alumina SMM Henan tercatat 2.690,00 yuan/mt, turun 2,45 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; indeks alumina SMM Shanxi tercatat 2.691,60 yuan/mt, turun 2,46 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; indeks alumina SMM Guizhou tercatat 2.701,39 yuan/mt, turun 1,3 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; indeks alumina SMM Guangxi tercatat 2.583,16 yuan/mt, turun 0,86 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.
Selisih harga spot-futures harian: Menurut data SMM, pada 29 September, indeks alumina SMM berada pada premium 16,99 yuan/mt terhadap harga transaksi terakhir kontrak paling aktif pada pukul 11:30.
Waran harian: Pada 29 September, total waran alumina terdaftar tercatat 232.800 mt, naik 1.190 mt dari hari perdagangan sebelumnya; total waran alumina terdaftar di Shandong tercatat 3.897 mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; total waran alumina terdaftar di Henan tercatat 0 mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; total waran alumina terdaftar di Guangxi tercatat 49.599 mt, naik 600 mt dari hari perdagangan sebelumnya; total waran alumina terdaftar di Gansu tercatat 24.868 mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; total waran alumina terdaftar di Xinjiang tercatat 154.400 mt, naik 590 mt dari hari perdagangan sebelumnya.
Pasar di luar Tiongkok: Hingga 29 September 2026, harga alumina FOB Australia Barat adalah $355/mt, dengan tarif angkutan laut $35,65/mt dan kurs jual USD/CNY sekitar 6,73. Harga ini setara dengan harga jual eksternal sekitar 3.048,78 yuan/mt di pelabuhan domestik utama, yang 378,79 yuan/mt lebih tinggi dari harga indeks alumina.
Ringkasan:
Total inventaris alumina di seluruh Tiongkok masih berada pada jalur penumpukan inventaris, tetapi laju penumpukan melambat dibandingkan periode sebelumnya. Berdasarkan segmen: inventaris bahan baku di smelter aluminium sedikit pulih, dan laju pengisian stok di hilir membaik secara moderat; inventaris produk jadi di kilang alumina terus terakumulasi, terutama didorong oleh tingkat operasi yang lebih tinggi dan peningkatan produksi; inventaris pelabuhan pada dasarnya berhenti turun dan stabil, dengan laju ekspor ulang dari zona berikat dan pembongkaran di pelabuhan agak melambat; inventaris dalam perjalanan dan di stasiun kereta api sedikit naik, dengan inventaris di segmen logistik meningkat. Di sisi pasokan, kapasitas terpasang dan kapasitas operasi alumina di seluruh Tiongkok meningkat secara bersamaan, produksi mingguan terus naik, dan tingkat operasi sedikit meningkat, dengan pertumbuhan terutama berasal dari pelepasan kapasitas baru di Guangxi, yang semakin memperkuat kelonggaran keseimbangan pasokan-permintaan. Di sisi berjangka, harga terkonsolidasi lemah di level rendah, tren spot dan berjangka menyimpang, aktivitas perdagangan pasar menurun, dan kedua sisi panjang maupun pendek menjadi hati-hati dan menunggu, tanpa pembentuk arah yang jelas; peleburan aluminium hilir terutama membeli sesuai kebutuhan, dengan persediaan bahan baku diisi ulang secara moderat dan tidak ada penimbunan terpusat yang teramati. Ke depan, kapasitas operasi dan tingkat operasi mingguan diperkirakan terus sedikit meningkat. Di sisi persediaan, produksi Tiongkok tetap tinggi, sementara perlambatan re-ekspor pelabuhan dan laju pembongkaran memberikan sedikit penyeimbang, sehingga total persediaan alumina di Tiongkok diperkirakan melanjutkan tren penumpukan ringan. Di sisi harga, surplus pasokan-permintaan tidak berubah dan pendorong kenaikan lemah, sehingga harga spot diperkirakan tetap stabil, terutama bergerak mendatar.
[Semua data selain informasi publik diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta bukan merupakan saran investasi.]
![PMI recovers in peak season with structural divergence; macro pressure combined with pre-holiday adjustment dominates market [SMM Aluminum Morning Meeting Summary]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/DRlGu20251217171652.jpg)
