9.3 Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM
Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE yang paling aktif dibuka pada 23.895 yuan/mt dalam sesi malam pada 29 September, mencapai tertinggi 23.960 yuan/mt dan terendah 23.845 yuan/mt, dan ditutup pada 23.910 yuan/mt, turun 110 yuan/mt atau 0,46% dari penutupan sebelumnya. Kontrak berjangka berada di bawah tekanan dan melemah, dengan harga jatuh di bawah rata-rata bergerak 5/10/20/40/60 di semua kerangka waktu. Semua rata-rata bergerak berbalik turun, dan tekanan bearish terlihat jelas. Volume perdagangan selama sesi adalah 57.873 lot, dengan open interest pada 267.000 lot, naik 1.187 lot, didorong terutama oleh pembangunan posisi bearish. Dari sisi teknis, death cross MACD 4 jam berlanjut, dengan DIFF jauh di bawah DEA dan histogram hijau semakin melebar, karena momentum bearish terus dilepaskan. Pada 29 September, aluminium LME 3M dibuka pada $3.246,0/mt, mencapai tertinggi $3.268,5/mt dan terendah $3.205,5/mt, dan ditutup pada $3.213,5/mt, turun $34,5/mt atau 1,06% dari penutupan sebelumnya. Kontrak berjangka jatuh di bawah tekanan, dengan harga menembus di bawah rata-rata bergerak 5/10/20/40 di semua kerangka waktu dan mendekati rata-rata bergerak 60 hari, karena tren jangka pendek melemah. Volume perdagangan hari itu adalah 23.778 lot, dengan open interest pada 577.000 lot, naik 2.441 lot, didorong terutama oleh pembangunan posisi bearish. Dari sisi teknis, death cross terbentuk pada MACD harian, dengan DIFF melintasi di bawah DEA dan histogram hijau semakin melebar, karena momentum bearish terus dilepaskan. Sisi Makro: Bank Rakyat Tiongkok lebih lanjut menyesuaikan dan menyempurnakan berbagai instrumen kebijakan moneter: menurunkan suku bunga PSL sebesar 0,25 poin persentase menjadi 1,5% dan memperluas dukungan PSL untuk pembangunan "enam jaringan"; meningkatkan kuota pinjaman ulang untuk inovasi teknologi dan transformasi teknis sebesar 200 miliar yuan menjadi 1,4 triliun yuan, dengan rasio dukungan dinaikkan menjadi 100%; dan meningkatkan kuota pinjaman ulang untuk pertanian dan usaha kecil sebesar 500 miliar yuan menjadi 4,85 triliun yuan. Menurut data yang dirilis pada hari Selasa, Indeks Keyakinan Konsumen Conference Board AS turun 6,7 poin menjadi 81,9 pada bulan September, level terendah sejak 2014 dan jauh di bawah semua perkiraan oleh para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg. Kepercayaan yang memburuk terjadi secara luas, memengaruhi semua kelompok umur, tingkat pendapatan, dan wilayah. Menurut CME "FedWatch": probabilitas The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 3,75%-4,00% pada pertemuan Oktober adalah 49,6%, sementara probabilitas kenaikan 25 basis poin adalah 50,4%. Probabilitas The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 3,75%-4,00% hingga Desember adalah 8,5%, dengan probabilitas kenaikan kumulatif 25 basis poin sebesar 49,8% dan probabilitas kenaikan kumulatif 50 basis poin sebesar 41,8%.
Fundamental: Pada September 2026, PMI komposit industri pengolahan aluminium Tiongkok tercatat 53,9%, kembali di atas ambang 50 setelah dua bulan. Indeks produksi sebesar 55,6% dan indeks pesanan baru sebesar 55,9%, menunjukkan bahwa puncak musiman September-Oktober memang memberikan dasar bertahap bagi tingkat operasi dan penerimaan pesanan. Namun, kontradiksi struktural juga sama tajamnya: indeks pesanan ekspor baru hanya 47,3%, masih berada di wilayah kontraksi; indeks persediaan produk sebesar 56,8%, dengan pengguna akhir yang waspada terhadap harga tinggi dan perlambatan pengambilan barang menyebabkan penumpukan produk jadi; indeks harga pembelian sebesar 50,8%, dan persediaan bahan baku sebesar 58,2%, menunjukkan keinginan kuat perusahaan untuk menimbun stok. Hingga Rabu ini, persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok turun 36.000 mt dari Senin ini dan turun 40.000 mt dari Kamis lalu.
Pasar aluminium primer: Menjelang libur Hari Nasional, sentimen perdagangan di pasar Tiongkok tengah bahkan lebih lesu secara mingguan dari kemarin, dengan pemasok cenderung membersihkan persediaan dengan cepat, tidak ingin menahan barang selama liburan, dan menunjukkan sedikit keinginan untuk mempertahankan harga. Perusahaan pengolahan hilir memiliki keinginan rendah untuk menimbun stok sebelum liburan, dan sebagian besar telah melakukan pembelian besar pada harga rendah sebelumnya. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berada di sekitar diskon 40-80 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2610. Pada Selasa, kontrak SHFE aluminium 2610 turun sekitar 100 yuan/mt dari sesi perdagangan yang sama kemarin, sementara transaksi pasar spot aktif dan membaik. Pada awal sesi pagi hari ini, ingot aluminium spot A00 mulai diperdagangkan, dengan harga transaksi utama pada premi 40-50 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2610.
Pasar China Selatan: Pada hari Selasa, harga aluminium terus melemah tipis, dan pasar spot tetap lesu. Pengiriman tepat waktu untuk mencairkan dana dan menarik kembali modal sebelum libur akhir bulan tetap menjadi tema dominan; setelah upaya singkat untuk menahan harga gagal, pemasok dengan cepat beralih menurunkan harga, bahkan kargo yang lebih murah tidak jarang ditemui. Dengan latar belakang destocking yang berlanjut, pasokan spot relatif masih cukup melimpah. Pembelian dari sisi permintaan moderat pada harga yang lebih rendah, tetapi ruang sudah relatif terbatas. Ditambah dengan ekspektasi kedatangan yang berpotensi lebih tinggi selama liburan, sentimen menunggu sebelum liburan semakin kuat, dengan lebih sedikit pembeli yang masuk ke pasar dan transaksi yang lesu. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 245-285 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2610.
Skrap aluminium: Pada hari Selasa, SMM A00 aluminium ditutup pada 24.110 yuan/mt, turun 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pasar skrap aluminium menurunkan harga sebesar 50-100 yuan/mt, sementara di beberapa wilayah, setelah mengikuti penurunan futures sebesar 200-300 yuan/mt pada hari sebelumnya, kuotasi skrap aluminium dipertahankan datar atau dinaikkan 100 yuan/mt hari ini karena futures memantul, dengan penurunan kumulatif minggu ini bertahan di 200 yuan/mt. Dari sisi perbedaan harga, pada 29 September, perbedaan harga antara A00 aluminium dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.519 yuan/mt, dan perbedaan harga antara A00 aluminium dan skrap aluminium tense yang diparut sekitar 1.353 yuan/mt. Dari sisi impor, impor skrap aluminium Agustus pulih secara bulanan, terutama karena dimulainya kembali jadwal pengiriman dan pengisian kembali dari sumber-sumber Asia Tenggara. Dari sisi pasokan, pemeriksaan pajak di Henan, Hunan, dan wilayah lain terus diperdalam dan diperluas, dengan skrap aluminium berfaktur yang patuh menjadi semakin langka dan harga didukung kuat. Sementara itu, kargo tanpa faktur menghadapi saluran penjualan yang menyempit di bawah tekanan kepatuhan, memaksa beberapa pedagang untuk memangkas harga jual, dengan harga tetap di bawah tekanan dan cenderung menurun. Dari sisi permintaan, pasar paduan aluminium cor mengalami "puncak musim September" yang lesu, dengan permintaan belum menunjukkan pertumbuhan substansial; permintaan untuk paduan aluminium tempa moderat, dan inventaris skrap aluminium di dalam pabrik tetap relatif cukup. Pasar skrap aluminium pekan ini diperkirakan akan terus bergerak menguat, dengan skrap aluminium tense parut arus utama (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) kemungkinan diperdagangkan pada kisaran 20.500-21.200 yuan/mt.
Paduan aluminium sekunder:Pasar spot: Pada hari Selasa, pasar spot ADC12 secara keseluruhan tetap stabil. Di satu sisi, meskipun harga aluminium dan futures aluminium cor melemah, penurunan harga bahan baku skrap aluminium terbatas, dan kebijakan pajak yang lebih ketat menjaga biaya pengadaan yang patuh tetap tinggi, memberikan dukungan biaya yang kuat bagi harga spot dan membatasi keinginan untuk mengikuti penurunan. Di sisi lain, dengan mendekatnya libur Hari Nasional, penimbunan stok sebelum libur oleh hilir biasa saja, tanpa peningkatan signifikan dalam transaksi pasar, dan momentum kenaikan dari sisi permintaan tidak mencukupi. Di tengah tarik-menarik antara dukungan biaya dan permintaan yang lemah, kuotasi perusahaan jangka pendek diperkirakan akan tetap stabil, dan tren ke depan memerlukan perhatian erat pada transaksi aktual sebelum libur, biaya bahan baku, dan pergerakan futures.
Prospek komprehensif:Dari sisi makro, dimulainya kembali siklus kenaikan suku bunga hawkish The Fed AS, dolar AS yang kuat, dan imbal hasil Treasury AS yang tinggi terus menekan valuasi logam non-besi; secara fundamental, meskipun persediaan domestik tetap rendah dan destocking berlanjut, rebound volume ingot cor ditambah dengan pemangkasan produksi billet aluminium melemahkan permintaan aluminium cair, dan tekanan penyesuaian posisi menjelang libur Hari Nasional memperkuat tarik-menarik antara posisi beli dan jual. Harga aluminium diperkirakan akan bergerak konsolidasi dengan penyesuaian.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
