SMM Brief Timah Pagi | SHFE Timah SN2610 Sesi Malam Tembus Level 410.000; Tin Industry Co. Akan Hentikan Produksi untuk Perawatan 45 Hari Mulai 30 Sep — 30 September 2026 (Rabu)

Futures

Di LME, timah LME 3M ditutup pada $53.786/mt pada 29 September, turun 1,03% dari hari sebelumnya, jatuh di bawah level 54.000. Inventaris timah LME turun 110 mt menjadi 4.455 mt pada hari itu, dengan cancelled warrants sebesar 1.080 mt dan rasio pembatalan sekitar 24,2%. Rasio cancelled warrants tetap tinggi, menunjukkan bahwa sirkulasi spot masih ketat.

Di SHFE, kontrak timah SHFE SN2610 yang paling aktif dibuka pada 409.150, mencapai tertinggi 410.610 dan terendah 406.250, dan ditutup pada 409.590 pada sesi siang 29 September, dengan harga referensi penyelesaian 408.590. Ini naik 2.180 yuan/mt, atau 0,54%, dari penyelesaian sebelumnya 407.410, bertahan kuat di atas level 408.000. Volume perdagangan adalah 15.500 lot dan open interest tercatat 4.127 lot (turun 2.635 lot pada hari itu). Pada sesi malam dini hari 30 September, kontrak timah SHFE paling aktif berikutnya SNS dikutip pada 409.930 (+0,33%) per pukul 01:00, dengan tertinggi intraday 415.290. Penutupan sesi malam aktual kemungkinan akan berada di dekat 410.000 yuan/mt.

Spot

Timah spot #1 SMM dikutip pada 409.100-410.900 yuan/mt pada 29 September, rata-rata 410.000 yuan/mt, naik 550 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Berdasarkan penutupan SN2610 sebesar 409.590 pada hari itu, harga rata-rata timah #1 domestik berada pada premium sekitar 410 yuan/mt terhadap kontrak paling aktif. Di pasar spot, penimbunan pra-liburan hilir telah memasuki tahap akhir, dengan permintaan didominasi oleh pengadaan tepat waktu dari perusahaan solder elektronik. Laju transaksi keseluruhan tetap stabil.

Inventaris dalam Tiga Dimensi

Inventaris timah LME tercatat 4.455 mt pada 29 September (turun 110 mt pada hari itu), dengan cancelled warrants sebesar 1.080 mt dan rasio pembatalan 24,2%.

Waran futures timah SHFE total 4.113 mt pada 29 September (turun 255 mt pada hari itu), penurunan stok yang signifikan dari 4.368 mt pada 28 September.

Pembacaan inventaris sosial ingot timah domestik terbaru SMM adalah 9.615 mt (per Jumat sebelumnya), naik 898 mt WoW. Rebound musiman dalam stok sosial domestik terus berbeda dari destocking LME.

Makro

The Fed AS menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,75-4,00% pada pertemuan FOMC September, menandai kenaikan ketiga tahun ini. Powell bernada hawkish, menyatakan bahwa kekakuan inflasi lebih tinggi dari perkiraan. Indeks dolar AS menguat ke sekitar 101, dan imbal hasil Treasury 10 tahun naik ke kisaran 5,2%. Likuiditas makro yang mengetat terus memberikan tekanan berkelanjutan pada valuasi logam nonferrous.

Menurut data CME FedWatch terbaru, probabilitas The Fed AS menahan suku bunga tetap pada September adalah 37,7%, sementara probabilitas kenaikan kumulatif 25 bp adalah 62,3%. Untuk Oktober, probabilitas menahan suku bunga tetap telah turun menjadi 10,2%, sementara probabilitas pemotongan 25 bp adalah 89,8%. Pasar memperkirakan Oktober mungkin membawa pemotongan suku bunga pertama tahun ini.

Dari sisi harga minyak, minyak mentah Brent ditutup pada $99,228/bbl pada 29 September (+1,43%). Risiko geopolitik Timur Tengah dan ekspektasi pemotongan produksi OPEC+ beresonansi, dengan minyak mentah yang kuat mendukung kekakuan inflasi.

Fundamental

Dari sisi bijih, laju pemulihan produksi di Negara Bagian Wa Myanmar kurang dari ekspektasi. Tingkat pemulihan saat ini di area pertambangan Man Maw baru pulih hingga 40%-50% dari level sebelum larangan, dengan musim hujan terus membatasi transportasi dan penambangan. Di sisi Indonesia, belum ada gangguan kebijakan baru yang besar untuk saat ini, dan sisi bijih secara keseluruhan mempertahankan pola "ketat di Myanmar, stabil di Indonesia".

Dari sisi peleburan, Yunnan Tin Co., Ltd. mengumumkan pada malam 29 September bahwa cabang timahnya akan memulai penghentian produksi dan pemeliharaan mulai 30 September 2026, diperkirakan berlangsung tidak lebih dari 45 hari. Pemeliharaan ini telah dimasukkan dalam anggaran awal tahun dan tidak akan berdampak signifikan pada rencana produksi setahun penuh. Pemeliharaan dimulai pada hari perdagangan terakhir sebelum liburan, sedikit mengetatkan pasokan timah olahan domestik dalam jangka pendek. Dikombinasikan dengan TC yang masih berada pada level rendah 11.000-13.000 yuan/mt, pelebur memiliki keinginan terbatas untuk menjual.

Dari sisi permintaan, pesanan solder terkait daya komputasi AI tetap tangguh. Data SMM sebelumnya menunjukkan bahwa tingkat operasi di perusahaan solder elektronik terus pulih. Pelaku hilir mengambil sikap "beli sesuai kebutuhan, tunggu dan lihat" menjelang libur Hari Nasional, dengan keinginan terbatas untuk menambah stok secara aktif. Kenaikan suku bunga makro dan sentimen hindari risiko sebelum libur bersama-sama membatasi ruang pantulan intraday.

Pasar spot

Pada 29 September, sesi siang SN2610 ditutup pada 409.590 yuan/mt, dengan penyelesaian pada 408.590 yuan/mt, dan sesi malam melanjutkan konsolidasi dengan nada kuat. Rata-rata timah SMM #1 adalah 410.000 yuan/mt, dengan premi sekitar 410 yuan/mt di atas kontrak paling aktif. Pada hari perdagangan terakhir sebelum libur, laju perdagangan di pasar spot Tiongkok cenderung biasa saja. Pada 30 September (hari perdagangan terakhir sebelum libur, tanpa sesi malam), SN2610 diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada kuat dalam kisaran 408.000-412.000 yuan/mt. Perhatian akan tertuju pada laju pengurangan stok sosial domestik setelah penghentian produksi dan pemeliharaan Timah Yunnan berlaku, dan apakah persentase surat perintah yang dibatalkan LME dapat naik lebih lanjut. Pada hari perdagangan pertama setelah libur (9 Oktober), ekspektasi likuiditas makro dan pergerakan stok di luar Tiongkok akan kembali menjadi pendorong harga yang dominan.