1. Volume Total dan Tingkat Operasi: Ekspansi Moderat pada September, Pertumbuhan Dipercepat Diperkirakan pada Oktober
Menurut riset SMM, output blank NdFeB nasional pada September 2026 adalah 32.349 ton, dengan tingkat operasi rata-rata industri sebesar 75,68%, meningkat bulanan (MoM) sebesar 3,34%. Proyeksi output untuk Oktober adalah 34.014 ton, dengan tingkat operasi rata-rata 79,57%, naik MoM sebesar 5,15%. Dari perspektif volume total dan tingkat operasi, output September hanya mengalami ekspansi moderat dibandingkan Agustus, sementara tingkat pertumbuhan yang diharapkan untuk Oktober meningkat signifikan hingga lebih dari 5%, dengan tingkat operasi rata-rata industri naik dari 75,68% menjadi 79,57%. Ritme "pertumbuhan rendah pada September dan pertumbuhan dipercepat pada Oktober" ini sangat kontras dengan pola tradisional volume yang dimajukan selama musim puncak "September Emas dan Oktober Perak". Hal ini pada dasarnya mencerminkan pelepasan permintaan terminal yang tertunda dan penyesuaian dalam logika penjadwalan produksi perusahaan bahan magnetik.
2. Segmentasi Perusahaan: Tingkat Atas pada Kapasitas Penuh, Tingkat Menengah pada Setengah Kapasitas, Tingkat Bawah Datar, Polarisasi Semakin Parah
Dari perspektif segmentasi perusahaan, peningkatan output pada September terutama berasal dari perusahaan tingkat atas. Perusahaan tingkat atas beroperasi pada kapasitas penuh pada September, dengan tingkat operasi umumnya melebihi 80%, menjadi kekuatan inti yang mendorong tingkat operasi rata-rata industri ke 75,68%. Perusahaan tingkat menengah bervariasi menurut situasi, mempertahankan tingkat operasi rata-rata 65%, menunjukkan kesenjangan signifikan dibandingkan tingkat atas. Ini menunjukkan bahwa pesanan menengah-ke-atas, hubungan pelanggan yang stabil, dan kemampuan pengiriman tetap menjadi faktor kunci yang menentukan tingkat operasi. Perusahaan tingkat bawah melihat pesanan dan tingkat operasi September mereka sebagian besar datar dibandingkan bulan sebelumnya, dengan sedikit fluktuasi. Dengan latar belakang peningkatan output keseluruhan sebesar 3,34%, mereka tidak memberikan kontribusi yang efektif. Akibatnya, polarisasi dalam industri bahan magnetik menjadi semakin jelas: perusahaan tingkat atas menyerap peningkatan industri melalui kepadatan pesanan dan peningkatan pemanfaatan kapasitas; perusahaan tingkat menengah menyesuaikan berdasarkan elastisitas pesanan dan laba; sementara perusahaan tingkat bawah lebih dibatasi oleh struktur pelanggan, kemampuan tingkat produk, dan perputaran modal. Pola keseluruhan menghadirkan eselon "tingkat atas penuh, tingkat menengah setengah, tingkat bawah datar."
3. Musim Puncak yang Tertunda: Pola "September Emas" Tidak Ada, Menggeser Ritme Volume Tambahan
Yang perlu diperhatikan secara khusus adalah bahwa September ini tidak mengikuti pola "September Emas dan Oktober Perak" seperti biasanya, melainkan menunjukkan keterlambatan yang jelas. Dibandingkan Agustus, output September hanya meningkat 3,34%, sementara peningkatan yang diharapkan untuk Oktober melebihi 5%. Alasan pergeseran ritme ini dapat diringkas menjadi tiga aspek.
Pertama, di bawah pengaruh lingkungan makro, konsumsi terminal tetap lesu pada September. Peningkatan permintaan dari mobil, motor industri, peralatan rumah tangga, dan beberapa produk elektromekanis terbatas, melemahkan peningkatan yang dibawa ke blank NdFeB, dan perusahaan tidak memiliki pendorong pesanan terminal yang kuat untuk penjadwalan produksi. Pertemuan pagi SMM baru-baru ini juga menyebutkan bahwa pada September, dipengaruhi oleh lingkungan konsumsi keseluruhan, peningkatan output terminal terbatas. Meskipun tingkat operasi pabrik motor penggerak utama agak meningkat, sulit untuk mengimbangi tren penurunan keseluruhan pada motor industri, sehingga aktivitas di sektor NdFeB rata-rata.
Kedua, meskipun frekuensi permintaan dari pasar luar negeri tetap pada tingkat tinggi, permintaan aktual terbatas. Selain itu, departemen terkait memperkuat verifikasi ekspor, dan proses yang berkepanjangan menyebabkan keterlambatan waktu pengiriman untuk pesanan pelanggan luar negeri, sehingga sulit tercermin dalam output September. Dari Agustus hingga September 2026, ekspor NdFeB umumnya ditandai dengan "proses yang melambat dan tinjauan yang lebih rinci," dengan pemeriksaan yang lebih ketat pada penggunaan akhir, penerima barang, risiko penjualan kembali, dan sensitivitas militer. Meskipun ini tidak menghasilkan larangan menyeluruh, siklus deklarasi bea cukai dan sertifikasi untuk beberapa pesanan diperpanjang. Selama tahap penyempurnaan ini, bahkan dengan permintaan yang aktif, pengiriman aktual dan pengakuan pendapatan pabrik mungkin masih tertunda.
Ketiga, dan yang paling penting, harga logam PrNd (praseodimium-neodimium) tetap tinggi dan stabil pada September. Di bawah lingkungan makro yang suram, perusahaan motor dan terminal lebih memilih beroperasi dengan tingkat persediaan rendah, hanya mempertahankan pengadaan esensial untuk mengurangi tekanan modal kerja yang disebabkan oleh penimbunan yang tidak pasti. Pada September, seri tanah jarang ringan PrNd umumnya kuat, dengan harga oksida praseodimium-neodimium dan logam mengalami beberapa fluktuasi tingkat tinggi. Perusahaan bahan magnetik hilir dan terminal kurang bersedia menerima harga tinggi, memfokuskan pengadaan pada kebutuhan esensial. Dengan biaya yang tidak menurun dan permintaan yang tidak meningkat, keputusan pengadaan bergeser dari "pengadaan musiman di muka" menjadi "pengisian ulang setelah konfirmasi pesanan."
4. Pergeseran Logika Pengadaan: Penundaan Permintaan di Bawah Strategi Persediaan Rendah
Di bawah kombinasi tiga faktor di atas, penimbunan yang semula direncanakan untuk September ditunda ke Oktober, bulan pertama kuartal keempat, untuk dilepaskan. Bagi perusahaan bahan magnetik, operasi persediaan rendah mengurangi risiko penurunan harga tetapi juga menekan basis pesanan untuk konversi blank pada September. Bagi perusahaan motor dan terminal, harga logam PrNd yang tinggi berarti peningkatan biaya bahan baku. Mengingat ketidakpastian harga terminal dan volume pengiriman, menunda penimbunan massal dan beralih ke pengisian ulang skala kecil berdasarkan rencana produksi adalah solusi manajemen modal kerja yang lebih bijaksana. Oleh karena itu, peningkatan output MoM September sebesar 3,34% tidak boleh ditafsirkan secara sederhana sebagai permintaan yang lemah, melainkan sebagai perluasan jeda waktu antara konfirmasi pesanan dan penjadwalan produksi blank.
5. Prospek Oktober: Pengisian Ulang Permintaan yang Tertunda Beresonansi dengan Kejaran Akhir Tahun Q4
Berdasarkan ekspektasi SMM, output blank NdFeB nasional pada Oktober diproyeksikan sebesar 34.014 ton, dengan tingkat operasi rata-rata industri 79,57%, naik MoM sebesar 5,15%. Dukungan inti untuk ekspektasi ini tidak berasal dari perubahan mendadak dalam permintaan makro baru, melainkan berasal dari keterlambatan permintaan September dan penimbunan awal untuk kejaran akhir tahun di kuartal keempat. Di satu sisi, pesanan yang tidak dikonversi menjadi blank pada September karena verifikasi ekspor, persediaan rendah, dan sikap menunggu harga akan masuk ke penjadwalan produksi pada Oktober. Di sisi lain, ada permintaan kejaran akhir tahun untuk kendaraan energi baru, tenaga angin, motor industri, dan beberapa pengiriman ekspor di kuartal keempat. Untuk menghindari ketidakpastian dalam waktu pengiriman berikutnya, terminal mungkin mengunci pasokan bahan magnetik lebih awal dari tahun-tahun sebelumnya. Jika proses verifikasi luar negeri terus berlanjut dengan dokumentasi lengkap, tujuan penggunaan akhir, dan materi pengguna akhir, beberapa pesanan yang tertunda diharapkan akan dikonfirmasi secara bertahap pada Oktober dan kuartal keempat, sehingga mendukung perusahaan tingkat atas untuk mempertahankan tingkat operasi di atas 80% dan mendorong tingkat operasi rata-rata industri mendekati 79,57%.
6. Kesimpulan
Secara keseluruhan, data September mencerminkan "penundaan musim puncak" daripada "hilangnya" musim puncak. 32.349 ton dan tingkat operasi 75,68% pada September membentuk basis moderat, sementara 34.014 ton dan tingkat operasi 79,57% pada Oktober mencerminkan pengisian ulang permintaan yang tertunda. Di tingkat perusahaan, pola beban tinggi untuk tingkat atas, rata-rata 65% untuk tingkat menengah, dan datar untuk tingkat bawah sulit berubah dalam jangka pendek. Sumber daya industri dan pesanan terus terkonsentrasi pada perusahaan tingkat atas dengan kemampuan pengiriman yang kuat, materi kepatuhan yang lengkap, dan cakupan tingkat produk yang komprehensif.
![Dari absennya "puncak musim September" hingga ekspektasi "puncak musim Oktober": polarisasi industri NdFeB semakin dalam, permintaan yang tertunda membangun momentum untuk Q4 [Analisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tXtym20251217171745.jpeg)
![Harga Logam Tanah Jarang Tetap Stabil Secara Keseluruhan; Permintaan Pr-Nd Pulih, Transaksi Sedikit Meningkat [Ulasan Harian Logam Tanah Jarang SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/eUMRo20251217171745.jpeg)
