Penerbitan obligasi tujuan khusus berikutnya diperkirakan akan meningkat

Pekan lalu, logam besi secara keseluruhan menunjukkan pola konsolidasi sempit. Di antaranya, batu bara kokas dan kokas tertekan oleh ekspektasi kebijakan "stabilisasi produksi batu bara dan jaminan pasokan" dari tiga kementerian, mencatat penurunan lebih besar dan menyentuh titik terendah bulanan baru; harga HRC dan rebar pada dasarnya datar; rata-rata mingguan bijih besi sedikit naik secara bulanan, didukung oleh tarif angkutan laut. Kontradiksi inti tetap terkonsentrasi pada elemen karbon: kerugian pabrik baja melebar, produksi logam panas harian terus menurun, dan keinginan pabrik baja untuk menekan harga bahan baku menguat; sementara itu, batu bara kokas melemah terlebih dahulu di bawah dampak ekspektasi kebijakan stabilisasi produksi dan jaminan pasokan, dan sisi biaya yang melonggar menyeret valuasi keseluruhan logam besi. Dari perspektif data, harga spot HRC dalam dolar AS turun $4/mt secara bulanan, harga ekspor relatif tetap kuat, harga ekspor pelat dan lembaran menunjukkan kinerja beragam, harga produk baja panjang naik $1-4/mt secara bulanan, dan margin ekspor sedikit membaik. Ke depan, dari sisi pasokan, produksi logam panas pabrik baja diperkirakan terus menurun, bahan baku kemungkinan tetap tertekan, batu bara kokas dan kokas mungkin masih melemah di bawah beban ekspektasi kebijakan, dan dukungan biaya akan semakin melonggar. Dari sisi permintaan, pola produksi rendah dan persediaan rendah pada baja memberikan dukungan dasar bagi harga, dan dengan permintaan domestik yang tetap tangguh serta permintaan luar negeri yang diperkirakan pulih secara bertahap dan mendorong pertumbuhan ekspor baja, permintaan baja secara keseluruhan tetap berada di jalur perbaikan, dengan dukungan di bawah harga. Dari sisi makro, ekspektasi pengetatan yang berulang di luar Tiongkok menciptakan tekanan periodik pada aset berisiko, sentimen pasar tidak mungkin pulih secara signifikan, dan ruang fluktuasi harga terbatas. Secara keseluruhan, dengan faktor bullish dan bearish yang saling terkait, logam besi kekurangan pendorong tren dalam jangka pendek dan diperkirakan akan terus berkonsolidasi dalam kisaran sempit. Harga ekspor juga akan menunjukkan pola konsolidasi.

Aug 2026 overseas steel output growth slowed to +1.6% YoY (Jan-Aug: +2.2%). This was driven by an EU contraction linked to inventory overdrafts and logistical constraints, not tariff failures. Middle East recovery and India's growth remain strong. China's production controls are shifting Asian pricing dynamics. Q4 watchpoints include the EU's Oct 1 melt-and-pour regulations, quota resets, and scrap prices returning to the 400 USD/tonne mark.