Harga Tinggi dan Faktur Menimbulkan Kendala Ganda, Penimbunan Stok Pra-Liburan Terhenti [Tinjauan Mingguan Batang Tembaga Sekunder SMM]

SMM, 24 September:

       Menurut data SMM, tingkat operasi produsen batang tembaga sekunder berada di 11,99% minggu ini, naik 1,72 poin persentase WoW tetapi turun 6,57 poin persentase YoY. Sementara itu, selisih harga rata-rata antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah yuan 2.114/mt, naik yuan 1.348/mt WoW. Selain itu, diskon rata-rata batang tembaga sekunder di Jiangxi terhadap futures tembaga adalah yuan 600/mt, turun yuan 753/mt WoW. Harga tembaga menembus di atas yuan 110.000/mt lagi, didorong lebih oleh kelangkaan pasokan spot yang mendorong premi di atas yuan 1.000/mt, sementara diskon batang tembaga sekunder terhadap futures sebesar yuan 400-600/mt terutama disebabkan oleh premi spot yang tinggi. Berdasarkan model laba kotor SMM untuk penjualan batang tembaga sekunder, laba kotor mingguan rata-rata adalah yuan 911/mt, naik yuan 418/mt WoW.

      Minggu ini (21-24 September), pusat harga tembaga bergeser lebih tinggi secara nyata WoW, dan selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder melebar dari yuan 2.090/mt menjadi yuan 2.590/mt sebelum bertahan di kisaran yuan 2.140-2.210/mt. Di atas kertas, keunggulan biaya batang tembaga sekunder pulih secara signifikan. Namun, selisih harga yang lebih lebar tidak berubah menjadi transaksi aktual. Pasar minggu ini menunjukkan divergensi khas dari "selisih melebar tetapi transaksi stagnan," dengan kontradiksi inti adalah bahwa setelah harga tembaga menembus di atas yuan 110.000/mt, biaya bahan baku yang tinggi menekan kemampuan beli hilir, sementara permintaan stok pra-liburan juga dibatasi oleh masalah faktur (faktur terbalik) dan sentimen hati-hati di kalangan produsen batang. Mendekati libur panjang seharusnya memacu permintaan stok, tetapi kenyataannya adalah "ingin stok tetapi tidak berani": karena perubahan kebijakan dan libur Festival Pertengahan Musim Gugur yang akan datang, banyak produsen batang tembaga sekunder memang memiliki kebutuhan stok bahan baku, tetapi setelah harga tembaga menembus di atas yuan 110.000/mt lagi, perusahaan pemanfaatan skrap harus membeli dengan hati-hati dan umumnya memilih menunggu harga tembaga sedikit mundur sebelum mulai menimbun. Bahkan ketika selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder melebar ke yuan 2.590/mt yang sangat baik di pertengahan minggu, produsen batang hampir kehilangan keinginan membeli karena tekanan biaya. Pada akhir pekan, ketika harga tembaga turun kembali ke sekitar 110.740 yuan/ton, produsen batang tembaga memperkirakan harga tembaga akan turun di bawah 110.000 yuan/ton sebelum mereka bersedia menimbun stok menjelang libur panjang. Indeks sentimen pengadaan berfluktuasi tipis di kisaran 1,89–1,97 tetapi tetap rendah sepanjang waktu, dan pasar jatuh ke dalam sikap menunggu konsensus untuk "harga yang lebih rendah lagi." Lebih parahnya, terhambat oleh masalah faktur, persediaan bahan baku pra-liburan banyak produsen batang tembaga sekunder bahkan tidak dapat mendukung produksi selama Festival Pertengahan Musim Gugur, dan upaya penimbunan pada dasarnya gagal. Perusahaan kawat dan kabel pengguna akhir juga tertekan oleh harga tembaga yang tinggi dan premi yang tinggi, dengan keinginan membeli yang lemah, dan sentimen perdagangan secara keseluruhan lesu sepanjang minggu. Secara keseluruhan, kontradiksi inti di pasar batang tembaga sekunder minggu ini telah bergeser dari "tingkat selisih harga" menjadi "tekanan ganda dari biaya tinggi dan kendala faktur terhadap penimbunan pra-liburan": harga tembaga yang menembus di atas 110.000 yuan/ton memperlebar selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga menjadi di atas 4.600 yuan/ton dan selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder menjadi 2.590 yuan/ton, membuat keunggulan substitusi di atas kertas belum pernah terjadi sebelumnya. Namun, karakteristik sisi bahan baku yang "mengikuti penurunan tetapi tidak kenaikan" membuat pedagang terbebani persediaan berharga tinggi dan menjaga biaya pengadaan aktual bagi produsen batang tetap tinggi, sehingga meskipun selisih harga menarik, mereka tidak dapat mengambil lebih banyak. Pada saat yang sama, masalah faktur dari faktur terbalik muncul secara intensif sebelum liburan, dan ketidakmampuan pemasok untuk menyelesaikan faktur berarti perusahaan pemanfaat skrap hanya dapat memperoleh volume yang sangat terbatas, dengan permintaan penimbunan dipaksa dikompresi.

       Minggu depan akan menjadi tiga hari perdagangan terakhir sebelum libur Hari Nasional. Sampai harga tembaga yang tinggi dan kendala faktur teratasi, pasar akan terus melihat "selisih harga yang membengkak, produsen batang tetap menunggu, dan transaksi lesu." Kenyataan penimbunan pra-liburan yang tidak mencukupi dapat membuat beberapa perusahaan menghadapi kendala produksi selama liburan.

Sebagai konsumen tembaga terbesar di dunia, rantai industri Tiongkok menghadapi tiga tantangan utama: meningkatnya ketergantungan pada sumber daya hulu, kelebihan kapasitas dalam pemrosesan tengah, dan permintaan hilir yang tertekan oleh harga tembaga yang tinggi. Untuk membantu industri menavigasi perubahan ini, SMM telah bermitra dengan perusahaan rantai industri tembaga untuk bersama-sama menyusun "Peta Distribusi Rantai Industri Tembaga China 2026" dwibahasa Mandarin-Inggris. Klik tautan ini untuk menerima salinan gratis peta distribusi rantai industri tembaga:. Kontak produksi bersama SMM: Liu Mingkang 156 5309 0867