Target Harga Emas $5.250: Mengapa Société Générale Bertaruh pada Reli Komoditas Berikutnya

23 September 2026

Target harga $5.250 per ons dan komitmen teguh pada aset riil: Meskipun lingkungan suku bunga masih ketat, meyakini siklus kenaikan logam mulia dan logam industri masih jauh dari selesai.

Dalam prospek multi-aset terbarunya untuk kuartal keempat 2026, bank besar Prancis itu menegaskan kembali posisi overweight yang jelas pada komoditas dan mengalokasikan 10 persen dari total volume portofolio untuk dan saja. Di balik alokasi ini terdapat “debasement trade” klasik: kesadaran yang semakin besar bahwa bank sentral tidak dapat sepenuhnya menahan tekanan inflasi, sementara biaya bunga utang pemerintah AS yang meroket mengikis kepercayaan terhadap obligasi tradisional.

Jebakan Utang AS dan Pembelian Bank Sentral Memperkuat Reli Emas

Fakta bahwa obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun memberikan imbal hasil hampir 5 persen sama sekali tidak mengurangi nilai logam mulia tanpa bunga tersebut dalam lingkungan pasar saat ini. Sebaliknya, SocGen menafsirkan tingkat imbal hasil yang tinggi itu sebagai gejala krisis keberlanjutan struktural. Dengan defisit anggaran melebihi enam persen dari produk domestik bruto dan suku bunga rata-rata utang sebesar empat persen—jauh di atas ambang batas 2,3 persen yang diperlukan untuk stabilisasi—pembayaran bunga negara adidaya itu berada di jalur untuk naik menjadi lima persen dari output ekonomi pada pertengahan 2030-an. Dengan latar belakang fiskal seperti ini, emas tidak lagi sekadar berfungsi sebagai lindung nilai terhadap inflasi, melainkan sebagai benteng yang sangat diperlukan terhadap devaluasi bertahap utang pemerintah.

Pendorong makro ini disertai permintaan fisik yang tak kunjung reda. Bank sentral di seluruh dunia mengurangi kepemilikan obligasi pemerintah AS demi emas batangan, sementara arus masuk swasta juga kembali ke pasar keuangan. Kepemilikan global ETF emas kembali bergerak menuju angka 3.000 metrik ton. Jika pemangkasan suku bunga riil yang diharapkan dan pelemahan dolar AS terwujud seiring berjalannya siklus, biaya peluang logam ini akan terus menurun. Oleh karena itu, bank tersebut memperkirakan harga emas sebesar $4.750 untuk kuartal keempat 2026, sebelum harga diperkirakan naik di atas $5.000 pada kuartal kedua 2027 dan mencapai $5.250 pada akhir musim panas 2027.

Tembaga: Infrastruktur AI Bertemu Kemerosotan Pertambangan Kronis

Prospek analis untuk pasar tembaga juga positif; bank tersebut memperkirakan harga $14.750 per metrik ton untuk kuartal terakhir, yang diperkirakan akan naik menjadi $15.250 pada kuartal ketiga 2027. Seiring elektrifikasi, ekspansi global pusat data untuk kecerdasan buatan muncul sebagai pendorong utama permintaan. Permintaan tambahan ini bertemu dengan tingkat produksi yang, setelah satu dekade kurangnya investasi kronis, menawarkan sedikit ruang untuk ekspansi volume.

Menurut para ahli, produksi tambang tembaga global menurun 1,1 persen pada paruh pertama 2026 dan menuju tahun kontraksi pertamanya dalam hampir satu dekade. Karena waktu tunggu untuk proyek skala besar baru panjang, bank tersebut tidak mengharapkan respons pasokan yang signifikan dari sektor pertambangan sebelum 2030. Kombinasi pertumbuhan permintaan sekuler di sektor teknologi dan kekurangan komoditas struktural dengan demikian menjadikan logam industri sebagai pilar kedua dari revaluasi di seluruh pasar.

Sumber：