[Imbal hasil Treasury AS secara keseluruhan menembus di atas 5% ditambah dengan kehati-hatian menjelang liburan; kontrak timah SHFE yang paling aktif diperdagangkan dibuka lebih rendah kemudian stabil dengan perdagangan lesu [Ulasan Tengah Hari Timah SMM]]

Komentar Tengah Hari Timah, 24 September 2026

1. Tinjauan Harga

Hari ini, harga spot timah SMM #1 berada di 410.600-412.800 yuan/mt, dengan harga rata-rata 411.700 yuan/mt, turun tipis 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Kontrak timah SHFE yang paling aktif dibuka lebih rendah di 408.190 yuan/mt pada sesi malam, kemudian pusatnya memantul dan berkonsolidasi di sekitar 410.000, ditutup pagi ini di 411.440 yuan/mt, turun 1.320 yuan/mt atau 0,32% dari harga penyelesaian hari perdagangan sebelumnya. Open interest intraday pada kontrak paling aktif berkurang 4.182 lot, sementara kontrak November bertambah 2.639 lot. Sebagian dana keluar sebelum liburan, dan sentimen partisipasi long maupun short berubah hati-hati.

Di LME, timah LME 3M hampir datar di $53.920/mt, turun tipis $40/mt atau 0,07% dari hari perdagangan sebelumnya.

2. Pasar Spot

Perdagangan pasar spot hari ini biasa saja, dengan pasar secara bertahap memasuki mode liburan. Penimbunan stok oleh hilir sebelum liburan sebagian besar sudah selesai lebih awal, dan pembelian saat ini kebanyakan untuk perputaran kaku di sekitar pesanan yang ada, dengan keinginan terbatas untuk mengejar harga. Pedagang dan smelter memperlambat laju penjualan mereka, dan beberapa pemasok fokus pada penguncian harga dan pra-penjualan sebelum liburan, sehingga transaksi aktual terbatas. Menjelang liburan, perdagangan spot diperkirakan akan semakin sepi.

3. Prospek Komprehensif

Semalam, tekanan makro dari luar Tiongkok meningkat signifikan. PMI flash AS September jauh melampaui ekspektasi—PMI komposit tercatat 58,4, tertinggi lima tahun, dengan pesanan baru berkembang pada laju tercepat sejak April 2022, dan indeks biaya input perusahaan juga bergerak lebih tinggi. Data yang kuat kembali memicu ekspektasi pengetatan, dan obligasi pemerintah AS dijual tajam: imbal hasil 5 tahun menembus di atas 5% untuk pertama kalinya sejak 2007, 10 tahun naik di atas 5,1% (tertinggi hampir 19 tahun), dan 30 tahun mencapai tertinggi sejak 2004, sementara indeks dolar AS menembus di atas 101. CME FedWatch menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga Oktober naik menjadi 69,7%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 50 bp pada Desember mencapai 54,8%. Penguatan simultan suku bunga dan dolar AS memberikan tekanan baru pada valuasi logam non-ferrous, dan pembukaan lebih rendah SHFE tin hari ini merupakan reaksi langsung terhadap faktor bearish ini.

Geopolitik kembali bergejolak. Iran memperkeras sikapnya, menyatakan bersedia berunding tetapi tidak akan menerima paksaan, dan Selat Hormuz tidak akan dibuka kembali sampai syarat-syarat terpenuhi. Semalam, minyak mentah Brent naik hampir 4% kembali di atas $100/barel, mengakhiri penurunan lima hari berturut-turut. Kenaikan harga minyak semakin menunda terwujudnya narasi "pelonggaran inflasi". Di dalam negeri, pertemuan puncak Tiongkok-AS resmi berlangsung hari ini, dengan pasar berfokus pada sinyal mengenai tarif, kontrol teknologi, dan isu-isu lainnya. Perkembangan pertemuan tersebut menjadi jendela penting untuk mengamati sentimen produk industri Tiongkok belakangan ini.

Dalam jangka pendek, timah SHFE berada di persimpangan antara tekanan makro yang meningkat dan sentimen menunggu menjelang liburan. Kontrak timah SHFE yang paling aktif diperkirakan akan bergerak konsolidasi di kisaran 406.000-418.000 yuan/mt. Setelah liburan Festival Pertengahan Musim Gugur, arahnya akan bergantung pada kombinasi berita yang terakumulasi di pasar luar negeri selama liburan: pertama, perkembangan situasi Timur Tengah dan harga minyak; kedua, apakah imbal hasil obligasi AS dapat stabil di level tinggi; dan ketiga, realisasi hasil pertemuan puncak Tiongkok-AS. Jika berita positif terwujud, pusat harga mungkin akan mencoba naik setelah liburan, tetapi dengan liburan Hari Nasional yang semakin dekat, dana yang berhati-hati dan berakhirnya penimbunan stok di hilir diperkirakan akan menahan keberlanjutan kenaikan. Jika perdagangan yang ketat dan gangguan geopolitik terus berlanjut, harga mungkin akan kembali menguji dukungan di bawah 410.000 yuan.