[SMM Rangkuman Rapat Pagi Kobalt] Permintaan Lemah Menekan Harga Industri, Pasar Terus Terkonsolidasi dengan Catatan Lemah Jelang Liburan

Kobalt rafinasi:

Pasar kobalt rafinasi stabil pada awal pekan ini. Kuotasi pedagang untuk spread harga spot-futures tetap stabil pada premi 1.000-13.000 yuan/mt, harga Ex-works smelter arus utama bertahan di 285.000 yuan/mt, dan permintaan hilir tidak menunjukkan perubahan berarti, dengan pengadaan tepat waktu tetap dipertahankan. Volume pembelian berdenyut hanya dapat membawa rebound sementara dan tidak mungkin membalikkan permintaan lemah yang mendasarinya; hingga harga garam kobalt berhenti turun dan pengisian stok hilir menjadi berkelanjutan, harga kobalt rafinasi belum memiliki kondisi untuk keluar dari konsolidasi di level rendah.

Produk antara:

Perdagangan di pasar produk antara kobalt tetap lesu pada awal pekan ini. Penambang jarang melakukan tender, dan kuotasi pasar tetap absen; perusahaan hilir juga menunjukkan sedikit minat untuk bertanya atau membeli. Pasar kekurangan panduan harga dan konfirmasi transaksi, dengan sentimen menunggu yang kuat secara keseluruhan. Perlu dicatat, seiring berjalannya waktu, tekanan penjualan pada penambang secara bertahap terakumulasi, dan keberlanjutan sikap menahan harga mereka sedang diuji. Di tengah latar belakang pelemahan berkelanjutan pada harga produk kobalt lainnya, pusat harga produk antara mungkin perlahan turun mengikuti pasar, dan penyelesaian kebuntuan pasar masih bergantung pada perubahan marjinal dalam strategi penjualan penambang.

Kobalt sulfat:

Harga kobalt sulfat sempat stabil pada awal pekan ini, tetapi tren keseluruhan tetap lemah. Penurunan putaran ini berasal dari sisi permintaan: pembelian hilir tetap lemah secara persisten, dan smelter hanya bisa terus menurunkan kuotasi untuk mencapai pengiriman. Meskipun sebagian besar perusahaan masih mempertahankan kuotasi kobalt sulfat di atas 60.000 yuan/mt pekan ini, transaksi aktual sangat sulit, dengan beberapa pendaur ulang menawarkan kargo harga rendah pada 57.000-58.000 yuan/mt. Penurunan harga mendorong segmen peleburan ke dalam kerugian, melemahkan keinginan perusahaan untuk membeli bahan baku, yang pada gilirannya memaksa harga bahan baku turun: meskipun tidak ada transaksi terkonfirmasi untuk MHP kobalt payables selama pekan ini, tawaran indikatif hilir telah turun ke sekitar 55%, dan jika transaksi disimpulkan pada level ini, biaya produksi spot kobalt sulfat akan turun menjadi sedikit di atas 50.000 yuan/mt; di sisi daur ulang, LCO battery black mass payables telah turun di bawah 70, setara dengan biaya spot hanya 52.000-54.000 yuan/mt untuk kobalt sulfat. Melemahnya dukungan biaya lebih lanjut, pada gilirannya, membuka ruang baru bagi smelter untuk memangkas harga pengiriman. Sebelum muncul perbaikan permintaan yang substansial, siklus "pemotongan harga—kerugian—penekanan harga bahan baku—penurunan biaya—pemotongan harga lebih lanjut" diperkirakan akan terus mendominasi arah pasar kobalt sulfat.

Kobalt klorida:

Harga kobalt klorida sedikit menurun minggu ini, dengan transaksi pasar tetap lesu. Perdagangan didominasi oleh penawaran, dengan sedikit kesepakatan aktual yang tercapai. Menjelang libur Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, segmen hulu dan hilir di sepanjang rantai industri secara bertahap memasuki fase persiapan pra-libur, dan aktivitas pasar semakin menurun. Di sisi pasokan, persediaan smelter tetap tinggi, dan pengurangan stok masih menjadi tema utama, tetapi kemajuan pengiriman lambat di tengah minimnya transaksi. Di sisi permintaan, perusahaan Co3O4 hilir umumnya tidak berniat mengisi kembali stok sebelum libur, dengan sebagian besar berencana menunda penimbunan hingga setelah libur Hari Nasional, sehingga pembelian pra-libur praktis terhenti. Dari segi waktu, September sudah lebih dari separuh berjalan, dan "puncak musim September" jelas jauh dari ekspektasi, dengan ekspektasi pasar terhadap permintaan bulan berjalan cenderung lemah. Secara keseluruhan, harga kobalt klorida diperkirakan tetap lesu dalam jangka pendek, dan perbaikan permintaan yang substansial mungkin harus menunggu hingga November.

Garam kobalt (Co3O4):

Harga Co3O4 sedikit menurun minggu ini, dengan transaksi pasar lesu dan sedikit kesepakatan pembelian langsung spot yang tercapai; transaksi saat ini sebagian besar berdasarkan pengaturan pemrosesan. Di sisi pasokan, produsen mempertahankan tingkat operasi rendah dan tidak berniat menaikkan utilisasi sebelum libur mengingat tidak adanya permintaan. Di sisi permintaan, pabrik katoda LCO menunjukkan keinginan rendah untuk menimbun sebelum libur, dengan pembelian sebagian besar bersifat menunggu dan melihat. Dalam hal jadwal produksi, Oktober akan terpengaruh oleh libur Hari Nasional, dan dengan periode peningkatan produksi pasca-libur sekitar dua minggu, waktu produksi efektif bulan ini akan terkompresi secara signifikan, sehingga sulit bagi permintaan pengadaan terkonsentrasi untuk terbentuk dalam skala besar. Secara keseluruhan, harga Co3O4 diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah dalam jangka pendek, dengan perhatian pasar secara bertahap beralih ke realisasi permintaan pada November.

Bubuk kobalt dan lainnya:

Transaksi pasar bubuk kobalt tetap lesu pada awal pekan ini, dengan kuotasi smelter terkonsentrasi sekitar 380.000-390.000 yuan/mt dan hanya sedikit pesanan spot yang ditransaksikan mendekati 400.000 yuan/mt. Pembelian hilir belum dimulai, dan inti permasalahannya terletak pada perilaku penimbunan sebelumnya: selama periode kenaikan harga kobalt dan tungsten yang berkelanjutan sebelumnya, banyak perusahaan paduan membeli bahan baku dalam jumlah besar. Karena harga bahan baku dan produk jadi telah mundur, persediaan berharga tinggi telah mendorong perusahaan-perusahaan ini ke dalam kerugian parah, memaksa mereka memperlambat laju produksi. Siklus konsumsi untuk persediaan yang ada semakin diperpanjang, dan pembelian baru berulang kali ditunda. Untuk pasar bubuk kobalt, waktu pemulihan permintaan tidak hanya bergantung pada pemulihan pesanan penggunaan akhir tetapi juga pada laju pengurangan persediaan berharga tinggi di hilir. Sampai saat itu, lingkungan perdagangan yang lesu tidak mungkin membaik secara fundamental.

Prekursor katoda terner:

Pada awal pekan, harga prekursor katoda terner melemah. Hari ini, harga mangan sulfat dan nikel sulfat bergerak lebih rendah, sementara harga kobalt sulfat bertahan stabil.

Mengenai diskon, untuk pesanan Oktober dan Q4, beberapa produsen masih berniat mempertahankan harga karena biaya bahan baku sulfat yang lebih tinggi sebelumnya. Untuk kontrak jangka panjang, beberapa produsen telah menyepakati kontrak tahunan pada awal tahun, dan sebagian besar produsen belum menaikkan utang mereka. Penerimaan hilir terhadap kenaikan utang untuk pesanan kuartalan juga tetap lemah. Kecuali beberapa produsen papan atas dengan tingkat kekuatan penetapan harga tertentu, sebagian besar produsen diperkirakan tetap stabil secara luas dengan Q3. Untuk pesanan spot, mengingat kinerja harga garam nikel dan kobalt yang relatif lemah baru-baru ini, dikombinasikan dengan permintaan hilir yang lembut untuk beberapa produsen, utang pesanan Oktober diperkirakan menurun.

Mengenai produksi, produsen papan atas terus melihat pesanan ekspor yang kuat bulan ini, dengan jadwal produksi pada tingkat yang relatif tinggi. Namun, beberapa produsen papan atas domestik mengurangi keinginan mereka untuk menimbun dan menurunkan tingkat operasi karena permintaan penggunaan akhir tidak sesuai harapan dan harga tinggi untuk bahan baku utama. Secara keseluruhan, jadwal produksi menunjukkan tren penurunan pada bulan ini.

Ke depan, harga sulfat belum menunjukkan pemulihan yang jelas, dan harga pesanan baru di masa mendatang akan bergantung pada permintaan riil hilir pada kuartal keempat.

Material katoda terner:

Pada awal pekan ini, penurunan harga material katoda terner melambat. Dari sisi bahan baku, harga nikel sulfat sedikit melemah, harga kobalt sulfat stabil setelah penurunan, dan harga litium karbonat serta litium hidroksida melanjutkan pemulihan dengan kenaikan moderat dari level rendah, sehingga membantu harga material katoda terner stabil secara keseluruhan. Dari sisi transaksi, menjelang libur Hari Nasional, sebagian produsen telah menyelesaikan penandatanganan pesanan dan penimbunan stok dalam dua pekan sebelumnya dan saat ini berada pada tahap pengiriman. Tidak ada permintaan penandatanganan pesanan baru pada pekan ini, dan sentimen pasar berubah menjadi biasa saja. Dari sisi permintaan, pasar kendaraan listrik melanjutkan sentimen lesu yang terlihat sejak awal bulan, dengan permintaan pengguna akhir yang terus melemah dan tidak menunjukkan tanda pemulihan. Pabrik katoda terutama mengonsumsi inventaris bulan ini, dan permintaan pasar konsumen juga relatif biasa saja.

LCO:

Pekan ini, harga pasar LCO domestik secara keseluruhan mengalami koreksi, dengan dorongan "musim puncak September" tradisional industri yang gagal terwujud dan fundamental secara keseluruhan berada di bawah tekanan. Sisi biaya menjadi hambatan utama, karena harga Co3O4 hulu bergerak turun, yang secara langsung menekan dukungan biaya untuk LCO dan mendorong harga produk turun. Dari sisi pasokan, perusahaan katoda domestik mempertahankan strategi hati-hati dengan memproduksi berdasarkan penjualan, dengan fluktuasi output industri secara keseluruhan relatif kecil dan pasokan pasar tetap relatif stabil, tanpa tekanan ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang mencolok. Sisi permintaan menunjukkan pelemahan yang jelas, dengan dorongan musim puncak jauh di bawah ekspektasi pasar. Kemauan pasar pengguna akhir hilir untuk menimbun stok rendah, dengan pembelian sepenuhnya dilakukan berdasarkan pengadaan tepat waktu, dan permintaan pengguna akhir tidak memiliki momentum kenaikan yang efektif. Laju penyerapan inventaris di seluruh rantai industri saat ini masih relatif lambat, dan pola pasokan-permintaan tetap lemah tanpa perbaikan substantif. Meskipun hilir tidak secara aktif mendorong penurunan harga, hal ini tidak dapat mengimbangi dampak bearish ganda dari penurunan biaya dan permintaan yang lemah. Secara keseluruhan, nada lemah untuk pasar LCO jangka pendek telah terbentuk, dengan penurunan harga yang jelas. Perhatian harus difokuskan pada kemajuan penimbunan stok di pengguna akhir pada akhir September. Jika permintaan pengguna akhir tetap lemah secara terus-menerus dan musim puncak terus absen, harga pasar LCO masih menghadapi risiko pelemahan lebih lanjut.

Berita:    

[GFEX menyesuaikan batas rentang harga dan standar margin perdagangan untuk kontrak berjangka terkait] GFEX mengumumkan bahwa, setelah kajian, bursa akan menyesuaikan batas rentang harga dan standar margin perdagangan untuk berbagai kontrak berjangka sebelum dan sesudah libur Hari Nasional 2026 sebagai berikut: Berlaku efektif sejak penyelesaian pada 29 September 2026 (Selasa), 1. batas rentang harga untuk kontrak berjangka logam silikon akan disesuaikan menjadi 10%, standar margin perdagangan spekulatif menjadi 12%, dan standar margin lindung nilai menjadi 11%; 2. batas rentang harga untuk kontrak berjangka polisilikon akan disesuaikan menjadi 11%, standar margin perdagangan spekulatif menjadi 15%, dan standar margin lindung nilai menjadi 15%; 3. batas rentang harga untuk kontrak berjangka litium karbonat akan disesuaikan menjadi 15%, standar margin perdagangan spekulatif menjadi 17%, dan standar margin lindung nilai menjadi 16%; 4. batas rentang harga untuk kontrak berjangka platina dan paladium akan disesuaikan menjadi 16%, dan standar margin spekulatif serta lindung nilai akan disesuaikan menjadi 18%.

[Proyek baterai silinder tipe baru Lanjing New Energy ditandatangani dan diluncurkan di Wuxi] Menurut Wuxi Release, pada 20 September, proyek baterai silinder tipe baru Lanjing New Energy dengan total investasi 5,5 miliar yuan ditandatangani dan diluncurkan di Wuxi. Lanjing New Energy adalah salah satu perusahaan pertama di Tiongkok yang mencapai produksi massal baterai silinder besar bertab penuh. Perusahaan tersebut menandatangani perjanjian dengan Yixing untuk melaksanakan proyek baterai silinder tipe baru Lanjing New Energy, yang akan lebih mendorong pengembangan terkoordinasi dan terklaster di seluruh rantai industri, termasuk material anoda dan katoda, separator, elektrolit, komponen struktural baterai, peralatan sel baterai, dan integrasi PACK. (Jin10 Data)

[CAAM: Pada Agustus 2026, penjualan kendaraan penumpang merek Tiongkok mencapai 1,853 juta unit, naik 5,6% MoM] Menurut analisis statistik CAAM, pada Agustus 2026, penjualan kendaraan penumpang merek Tiongkok mencapai 1,853 juta unit, naik 5,6% MoM dan naik 4,9% YoY, mencakup 77,8% dari total penjualan kendaraan penumpang, dengan pangsa pasar naik 8,2 poin persentase YoY. Dari Januari hingga Agustus 2026, penjualan kendaraan penumpang merek China mencapai 12,747 juta unit, naik 0,8% YoY, mencakup 73,4% dari total penjualan kendaraan penumpang, dengan pangsa pasar naik 4,6 poin persentase YoY. (Data Jin10)

Pernyataan sumber data: Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, semua data lain diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta bukan merupakan saran investasi.

Tim Riset Energi Baru SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868