Penurunan persediaan ditambah penimbunan stok menjelang hari raya mendorong premi spot lebih tinggi [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Selasa, 22 September 2026
Kontrak Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.683,5/mt. Pada perdagangan awal, harga tembaga melonjak ke level tertinggi $14.774/mt, kemudian turun ke $14.632,5/mt. Harga selanjutnya bergerak sideways dalam kisaran sempit dan akhirnya ditutup pada $14.664,5/mt, naik 0,7%. Volume perdagangan mencapai 21.700 lot, dan open interest tercatat 267.000 lot, naik 2.264 lot dari hari perdagangan sebelumnya, didorong oleh posisi bullish. Semalam, kontrak SHFE tembaga 2610 yang paling aktif diperdagangkan gap up ke 111.380 yuan/mt saat pembukaan, kemudian turun ke level terendah 110.510 yuan/mt. Harga selanjutnya bergerak sideways dalam kisaran sempit dan akhirnya ditutup pada 110.709 yuan/mt, naik 0,67%. Volume perdagangan mencapai 31.600 lot, dan open interest tercatat 148.000 lot, naik 340 lot dari hari perdagangan sebelumnya, didorong oleh posisi bullish.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Data yang dirilis oleh platform kueri statistik bea cukai online menunjukkan bahwa impor bijih dan konsentrat tembaga Tiongkok pada Agustus 2026 berjumlah 2.508.014,24 mt, naik 5,44% MoM tetapi turun 9,50% YoY. Tiongkok mengimpor 826.006,05 mt bijih dan konsentrat tembaga dari Chile pada Agustus, naik 26,22% MoM tetapi turun 14,20% YoY. Tiongkok mengimpor 528.792,79 mt bijih dan konsentrat tembaga dari Peru pada Agustus, turun 4,40% MoM dan turun 6,22% YoY. Di sisi ekspor, ekspor bijih dan konsentrat tembaga Tiongkok pada Agustus 2026 berjumlah 1,39 mt, naik 12,42% MoM dan naik 4.706,90% YoY. Tiongkok mengekspor 0,51 mt bijih dan konsentrat tembaga ke Inggris pada Agustus, turun 1,73% MoM tetapi naik 5.020,00% YoY. Tiongkok mengekspor 0,34 mt bijih dan konsentrat tembaga ke Belanda pada Agustus, naik 9,48% MoM.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 21 September, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2610 dikutip pada premi 750-900 yuan/mt, dengan premi rata-rata 825 yuan/mt, naik 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada perdagangan awal, kontrak SHFE tembaga 2610 melonjak sebelum konsolidasi lebih rendah. Setelah pembukaan, harga naik cepat, mencapai level tertinggi sekitar 110.180 yuan/mt, kemudian dengan cepat mundur ke sekitar 109.940 yuan/mt. Harga tembaga selanjutnya rebound, berkonsolidasi di sekitar level 110.000 yuan/mt, sebelum melemah lagi menjelang tengah hari, dengan sesi pagi ditutup pada 109.960 yuan/mt. Spread backwardation antara kontrak bulan berjalan dan bulan berikutnya tercatat 400-470 yuan/mt. Margin laba impor untuk SHFE tembaga terhadap kontrak 2609 untuk bulan berjalan berkisar dari rugi 1.280 yuan/mt hingga rugi 1.130 yuan/mt. Pada hari itu, sentimen penjualan untuk katoda tembaga di Shanghai adalah 3,45, naik 0,14 MoM, dan sentimen pembelian adalah 3,67, naik 0,13 MoM. Data historis dapat dikueri di database. Menjelang hari ini, SMM mencatat inventaris sosial di Shanghai sebesar 43.900 mt, turun 14.700 mt MoM; inventaris sosial di Jiangsu tercatat 20.600 mt, turun 200 mt MoM. Kamis dan Jumat lalu terjadi transaksi pasar yang relatif kuat, dengan perusahaan pengolahan hilir mengambil barang secara normal, sementara pasokan masuk yang terbatas mendorong penurunan signifikan inventaris Shanghai. Kargo yang tersedia di pasar tetap ketat secara terus-menerus. Meskipun beberapa tembaga impor tiba secara bertahap, sebagian besar langsung mengalir ke perusahaan pengolahan hilir dan tidak masuk statistik gudang. Sementara itu, dengan liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional yang semakin dekat, beberapa perusahaan hilir mulai menimbun stok sebelum liburan, yang semakin mendorong permintaan pembelian spot. Secara keseluruhan, didukung oleh inventaris rendah, ketersediaan kargo yang ketat, dan permintaan restocking sebelum liburan, premi spot di Shanghai diperkirakan akan sedikit naik hari ini.
(2) Guangdong: Pada 21 September, spot katoda tembaga #1 di Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 900 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 700 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 640 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 110.775 yuan/mt, naik 520 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 110.615 yuan/mt, naik 520 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pembelian untuk katoda tembaga di Guangdong adalah 2,65, naik 0,04 dari hari perdagangan sebelumnya, sementara sentimen penjualan adalah 2,68, turun 0,02 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat diakses melalui database). Secara keseluruhan, pasokan yang tersedia di pasar relatif ketat, pemasok bertahan pada premi tinggi, dan perdagangan spot sepi.
(3) Tembaga impor: Pada 21 September, harga rata-rata warrant turun $5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $119/mt (kisaran harga: $114-124/mt); harga rata-rata B/L turun $3/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $113/mt (kisaran harga: $106-120/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $55/mt (kisaran harga: $50-60/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari September hingga pertengahan hingga akhir Oktober.
(4) Tembaga sekunder: Pada 21 September pukul 11.30, harga penutupan berjangka adalah 109.960 yuan/mt, naik 460 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 825 yuan/mt, naik 90 yuan/mt WoW dari hari perdagangan sebelumnya. Harga bahan baku tembaga sekunder naik 300 yuan/mt WoW hari ini. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder datar di 2,71, sementara indeks sentimen pembelian turun menjadi 1,89. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.141 yuan/mt, naik 205 yuan/mt WoW. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 2.090 yuan/mt. Menurut survei SMM, karena perubahan kebijakan dan mendekatnya libur panjang, banyak perusahaan batang tembaga sekunder perlu mulai menimbun bahan baku. Namun, dengan harga tembaga menembus di atas 110.000 yuan lagi, perusahaan pemanfaat skrap harus membeli dengan hati-hati, lebih memilih menunggu harga tembaga sedikit mundur sebelum mulai menimbun bahan baku.
Harga: Di sisi makro, pejabat Fed AS mengeluarkan sinyal hawkish, mengatakan suku bunga perlu naik jika inflasi tidak mundur. Di Timur Tengah, Iran akan menjual kapal AS yang disita untuk kompensasi, sebuah kapal tanker minyak diserang di Selat Hormuz, AS berencana mengalokasikan $5 miliar untuk membangun kembali fasilitas energi Timur Tengah, penutupan pipa Libya menyebabkan produksi anjlok, menteri luar negeri Iran tiba di New York, dan Inggris setuju menyediakan pengisian bahan bakar udara-ke-udara untuk Arab Saudi. Di dalam negeri, Xi Jinping akan mengunjungi AS dari 23 hingga 25 September. Penurunan minyak mentah meredakan tekanan inflasi, dan dengan mendekatnya liburan, ekspektasi penimbunan sebelum libur meningkat, permintaan sedikit pulih, dan persediaan terus menurun, secara keseluruhan memberikan dukungan bullish untuk harga tembaga. Di sisi fundamental, pasokan yang tersedia tetap ketat pada hari itu, persediaan Shanghai berkurang tajam, pengisian pasokan impor terbatas, dan pasokan keseluruhan tetap ketat. Di sisi permintaan, permintaan penimbunan sebelum libur hilir dilepaskan, sentimen pembelian memantul secara signifikan, kemauan membeli menguat, dan transaksi keseluruhan berkinerja baik. Di sisi persediaan, hingga Senin, 21 September, persediaan tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok turun 14.500 mt WoW menjadi 74.800 mt, dengan total persediaan turun 65.300 mt dari 140.100 mt pada periode yang sama tahun lalu. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan bergerak menyamping dengan bias naik hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM]