Futures:
Jumat lalu, kontrak LME lead 3M dibuka pada $1.908,0/mt pada 18 September, naik perlahan selama jam perdagangan Asia dan Eropa, mencapai tertinggi intraday $1.922,0/mt pada malam hari, dan akhirnya ditutup pada $1.921,0/mt, naik $10,0/mt atau 0,52% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Kontrak diperdagangkan dalam kisaran $1.907,5-1.922,0/mt sepanjang hari, dengan volume perdagangan 8.596 lot dan open interest 184.569 lot. Candlestick harian ditutup bullish untuk sesi berikutnya, bertahan di atas level $1.900/mt dan mencapai tertinggi satu bulan baru.
Jumat lalu, kontrak SHFE lead 2611 dibuka pada 16.300 yuan/mt, melonjak cepat setelah pembukaan ke tertinggi intraday 16.450 yuan/mt sebelum mundur setelah resistance, kemudian terkonsolidasi dalam kisaran 16.350-16.380 yuan/mt dan akhirnya ditutup pada 16.355 yuan/mt, naik 30 yuan/mt atau 0,18% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya, dengan volume perdagangan 49.534 lot dan open interest 70.001 lot.
Jumat malam lalu, kontrak SHFE lead yang paling banyak diperdagangkan secara resmi bergulir ke kontrak SHFE lead 2611. Pada siang hari, kontrak SHFE lead 2610 mencatat volume perdagangan 28.299 lot dan open interest 34.270 lot. Secara keseluruhan, SHFE dan LME tetap kuat pada Jumat, dengan LME lead mencapai tertinggi rebound baru dalam hampir sebulan, sementara kontrak SHFE lead lama dan baru yang paling banyak diperdagangkan mundur setelah kenaikan cepat berturut-turut, dengan indikator overbought dan volume tindak lanjut yang tidak memadai.
Dari sisi makro:
Di luar negeri, setelah kenaikan suku bunga The Fed AS terjadi, pasar terus mencerna jalur pengetatan. Jumat lalu, indeks dolar AS mundur setelah kenaikan cepat dan terkonsolidasi dalam kisaran sempit, ditutup turun 0,02% pada 100,21. Pejabat Fed Kashkari mengatakan inflasi masih terlalu tinggi dan tidak semata-mata didorong oleh harga minyak. Hari ini pukul 18:30, Presiden Fed Chicago dan pemilih FOMC 2027 Goolsbee akan menyampaikan pidato. Di Timur Tengah, sinyal negosiasi dan sinyal garis keras hidup berdampingan: Trump mengatakan ia terbuka untuk bertemu dengan presiden Iran selama Sidang Umum PBB, Qatar mengatakan AS berharap mencapai kesepakatan dengan Iran, Trump akan berbicara di Sidang Umum PBB pada Selasa, dan presiden Iran akan berbicara pada Rabu. Dipengaruhi oleh sinyal negosiasi AS-Iran dan kemajuan perbaikan pipa minyak Saudi, premi risiko geopolitik berkurang. Jumat lalu, harga minyak internasional turun, dengan WTI ditutup turun 1,31% pada $95,26/barel dan Brent turun 0,86% pada $99,72/barel, kembali jatuh di bawah angka $100. Sementara itu, krisis energi Eropa masih berlanjut, dengan Prancis berencana mendorong pertemuan energi G7 dan mempertimbangkan pelepasan cadangan strategis.
Di Tiongkok, Kementerian Keuangan merilis data yang menunjukkan pendapatan anggaran publik umum nasional dari Januari hingga Agustus mencapai 15.663,3 miliar yuan, naik 5,7% YoY, dengan bea meterai atas transaksi sekuritas naik 82% YoY. Pada Agustus, total konsumsi listrik nasional kembali melampaui 1 triliun kWh, dengan beban listrik mencapai rekor tertinggi, mencerminkan produksi industri dan aktivitas ekonomi. Administrasi Negara untuk Regulasi Pasar mengatakan akan menggunakan paket kebijakan untuk memperbaiki persaingan "gaya involusi" dan menindak persaingan harga rendah yang berbahaya. Kementerian Perumahan dan Pembangunan Perkotaan-Pedesaan mengatakan hubungan pasokan-permintaan di pasar real estat telah mengalami perubahan besar dan real estat telah memasuki era stok.
Mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS, Wakil Perdana Menteri He Lifeng memimpin delegasi ke AS dari 19 hingga 23 September. Konsultasi ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS telah dimulai di New York, dan Kementerian Luar Negeri mengatakan kedua belah pihak menjaga komunikasi mengenai interaksi kepala negara dalam tahun ini. Menanggapi kenaikan tarif AS terhadap negara ketiga yang mengimpor minyak dan gas Rusia serta usulan UE untuk membatasi impor kendaraan hibrida Tiongkok, Kementerian Perdagangan memberikan tanggapan terpisah.
Fundamental spot:
Jumat lalu, harga timbal #1 SMM naik 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Timbal SHFE melanjutkan tren kuatnya, pemasok mempertahankan sentimen harga yang tegas, dan pasokan pasar spot tetap ketat. Untuk timbal primer, area produksi utama mengutip premi 50-200 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal #1 SMM ex-works. Divergensi regional muncul: spot bulan berjalan Henan tetap ketat, dengan pemasok sebagian besar menjual lebih awal kargo Oktober dan kuotasi pasar relatif kacau. Pesanan spot dikutip dengan diskon 50-0 yuan/mt terhadap kontrak timbal SHFE 2610, atau diskon 50-0 yuan/mt terhadap kontrak timbal SHFE 2611 ex-works, dengan transaksi kargo bulan depan lesu. Di Hunan, smelter terutama memasok melalui kontrak jangka panjang, dengan beberapa perusahaan membatasi volume penjualan, dan kargo bulan berjalan ditawarkan dengan premi 200 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM #1 ex-works. Di Jiangxi dan Anhui, pesanan spot ditawarkan dengan premi 100-150 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM #1. Untuk timbal sekunder, seiring menguatnya harga timbal dan menyempitnya kerugian smelter, antusiasme penjualan meningkat. Daerah produksi utama menawarkan timbal rafinasi sekunder dengan diskon 100 yuan/mt hingga premi 50 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM #1 ex-works. Di sisi hilir, pasokan spot bulan berjalan terbatas dan umumnya ditawarkan dengan premi tinggi. Perusahaan hilir menunjukkan sentimen menunggu yang kuat dan untuk sementara memperlambat pembelian. Selain sebagian kecil pengadaan tepat waktu, mereka terutama mengonsumsi persediaan sendiri. Pasar pesanan spot sepi di kedua sisi, dan aktivitas perdagangan secara keseluruhan melemah signifikan dari awal pekan.
Persediaan: Per 18 September, persediaan timbal LME tercatat 373.625 mt, turun 1.975 mt dari hari perdagangan sebelumnya. Total persediaan warrant ingot timbal SHFE mencapai 53.115 mt, turun 6.123 mt dari hari perdagangan sebelumnya.
Perkiraan harga timbal hari ini:
Setelah sentimen bearish kenaikan suku bunga The Fed AS sepenuhnya diperhitungkan, dolar AS mundur dari level tertinggi selama akhir pekan dan harga minyak mengembalikan kenaikan. Sentimen periferal sedikit mereda, dan pusat perdagangan harga timbal Tiongkok kembali ke fundamental. Dikombinasikan dengan penarikan persediaan sosial yang berlanjut, pasokan spot bulan berjalan yang ketat, dan penahanan harga yang meluas oleh pemasok serta smelter primer dan sekunder, harga timbal spot masih memiliki dukungan di bawah. Namun, Jumat lalu timbal SHFE mundur setelah kenaikan cepat mendekati level tertinggi sebelumnya, indikator jangka pendek memasuki wilayah jenuh beli, dan dengan premi spot yang tinggi saat ini membuat perusahaan hilir berhati-hati mengejar harga lebih tinggi serta transaksi pesanan spot melemah, momentum kenaikan harga timbal terbatas. Harga timbal spot hari ini diperkirakan akan berkonsolidasi pada level tinggi mengikuti pasar berjangka dan masih memiliki ruang untuk kenaikan tipis.
![Timbal LME mencapai level tertinggi hampir satu bulan, kontrak SHFE timbal 2611 menjadi kontrak paling aktif [SMM Berita Pagi Timbal]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/msNEk20251217171722.jpg)
![[Analisis SMM] Data Rinci Produksi Asam Sulfat Tiongkok pada Agustus](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Fxolk20251217171712.jpg)
![Impor konsentrat timbal Agustus menurun, pemulihan September diperkirakan terbatas [Analisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yqTpQ20251217171721.jpeg)
