Pasokan spot ketat secara bertahap seiring meningkatnya permintaan, dan premi tembaga impor melonjak cepat minggu ini [Tinjauan Mingguan Tembaga Yangshan SMM]

Minggu ini (14 September-18 September), kisaran harga transaksi rata-rata mingguan untuk warrant premi tembaga Yangshan adalah $108-121/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata $115/mt; kisaran harga transaksi rata-rata mingguan untuk B/L adalah $106-117/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata $111/mt; tembaga EQ CIF B/L adalah $59-69/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata $64/mt. Per 18 September, rasio harga tembaga SHFE/LME untuk tembaga LME terhadap kontrak SHFE tembaga 2610, tidak termasuk nilai tukar, adalah 1,1305, dengan kerugian impor sekitar 963,35 yuan/mt, melebar sekitar 595 yuan/mt WoW. Hingga Jumat, struktur backwardation kontrak tanggal Oktober tembaga LME melebar WoW, dengan struktur backwardation antara kontrak tanggal Oktober dan November, dan selisih carry sebesar $8,88/mt. Saat ini, penawaran utama untuk tembaga terdaftar ER B/L sekitar $110-120/mt; penawaran utama untuk warrant tembaga terdaftar ER sekitar $130-140/mt; penawaran utama untuk tembaga EQ sekitar $60-75/mt.

Selama minggu ini, premi spot untuk tembaga impor melonjak tajam, dengan warrant ER terdaftar mengalami kenaikan yang sangat mencolok. Pada awal minggu, rasio harga SHFE/LME pulih signifikan dari level sebelumnya, kontrak near-month LME bergeser ke struktur contango, dan penurunan harga tembaga jelas menghangatkan permintaan pasar. Sementara itu, karena kemacetan yang berkelanjutan di pelabuhan Tiongkok, persediaan katoda tembaga domestik tetap rendah dan pasokan ketat, dengan kargo dekat pelabuhan hampir sepenuhnya tersapu dalam waktu singkat. Pemasok menahan diri untuk tidak menjual dan mempertahankan harga, mendorong premi spot naik dengan cepat. Meskipun rasio harga SHFE/LME terkoreksi pada akhir minggu dan struktur LME berbalik lagi, penawaran tetap kuat karena pembeli hilir masih memiliki permintaan kaku menjelang liburan dan pasokan pasar terbatas.

Menurut SMM, hingga Kamis minggu ini (17 September), persediaan tembaga di zona berikat domestik menurun sekitar 4.300 mt dari periode sebelumnya (10 September) menjadi 34.500 mt. Di antaranya, persediaan berikat Shanghai menurun 4.100 mt menjadi 31.600 mt, dan persediaan berikat Guangdong menurun 200 mt menjadi 2.900 mt. Minggu ini, persediaan zona berikat mengalami pengurangan stok yang signifikan, terutama karena permintaan hilir yang moderat menyebabkan pengambilan kargo, dengan peningkatan pengiriman dari zona berikat, yang sejalan dengan kenaikan cepat premi warrant.

Ke depan, kemacetan pelabuhan belum berakhir dalam jangka pendek, dan persediaan domestik masih rendah. Logika pasokan pasar yang ketat diperkirakan akan berlanjut, dan dengan permintaan penimbunan hilir yang meningkat menjelang libur panjang, kelangkaan berkala akan mendukung premi spot. Selain itu, penyempitan selisih harga antara COMEX dan LME baru-baru ini telah melemahkan efek sifon Amerika Utara, dan peredaran merek tembaga terdaftar COMEX menjamin perhatian berkelanjutan.