[SMM Rangkuman Rapat Pagi Kobalt] Permintaan Lemah dan Biaya Menurun Bersama-sama Membuat Harga Rantai Industri Tetap Lesu

Kobalt rafinasi:

Minggu ini, pasar kobalt rafinasi naik lalu turun, dengan perubahan ritme pasar yang cepat. Pada awal minggu, sebagian pengguna akhir dan pedagang masuk pasar untuk membeli, dan aktivitas perdagangan membaik secara signifikan. Didorong oleh pembelian, harga perdagangan elektronik pulih dengan cepat dari level rendah, sempat kembali ke sekitar 289.000 yuan/mt. Sentimen terburu-buru membeli saat harga terus naik dan menahan diri saat harga turun kemudian mendorong lebih banyak perusahaan untuk ikut membeli, dan optimisme pasar terlihat menghangat. Namun, pemulihan ini tidak berlangsung jauh: pada pertengahan minggu, setelah pembelian terkonsentrasi putaran ini sepenuhnya terserap, perhatian pasar kembali ke fundamental. Harga garam kobalt masih turun tanpa tanda-tanda perbaikan, optimisme pun memudar, perdagangan dengan cepat kembali lesu, dan harga perdagangan elektronik terkoreksi ke sekitar 275.000 yuan/mt untuk konsolidasi. Di pasar spot, kuotasi pedagang untuk selisih harga spot-futures bertahan stabil pada premi 1.000-13.000 yuan/mt, sementara smelter arus utama lebih lanjut menurunkan harga Ex-works menjadi 285.000 yuan/mt. Volume pembelian seperti denyut hanya dapat membawa pemulihan bertahap dan tidak mungkin membalikkan latar belakang permintaan yang lemah. Sebelum harga garam kobalt berhenti turun dan hilir membentuk penimbunan berkelanjutan, harga kobalt rafinasi belum memiliki kondisi untuk keluar dari konsolidasi di level rendah.

Produk antara:

Minggu ini, perdagangan di pasar produk antara kobalt tetap lesu. Selama minggu ini, penambang jarang melakukan tender, dan kuotasi pasar tetap absen. Perusahaan hilir juga menunjukkan minat yang rendah untuk bertanya dan membeli. Pasar kekurangan panduan harga dan konfirmasi transaksi, dengan sentimen menunggu yang kuat secara keseluruhan. Perlu dicatat, seiring berjalannya waktu, tekanan penjualan pada penambang perlahan menumpuk, dan keberlanjutan sikap mereka untuk menahan harga menghadapi ujian tertentu. Di tengah latar belakang pelemahan berkelanjutan pada harga produk kobalt lainnya, pusat harga produk antara mungkin perlahan bergeser turun mengikuti pasar, dan penyelesaian kebuntuan pasar masih bergantung pada perubahan marjinal dalam strategi penjualan penambang.

Kobalt sulfat:

Minggu ini, harga kobalt sulfat terus turun, dan pasar terjebak dalam lingkaran umpan balik negatif yang saling memperkuat. Titik awal penurunan ini berada di sisi permintaan: pembelian hilir tetap lemah secara terus-menerus, dan pabrik peleburan hanya bisa terus menurunkan penawaran mereka untuk mencapai pengiriman. Meskipun sebagian besar perusahaan masih mempertahankan penawaran kobalt sulfat di atas 60.000 yuan/mt minggu ini, transaksi aktual sangat sulit, dan beberapa kargo berharga rendah dari perusahaan daur ulang sudah ditawarkan pada 57.000-58.000 yuan/mt. Penurunan harga mendorong segmen peleburan ke dalam kerugian, melemahkan keinginan perusahaan untuk membeli bahan baku, dan harga bahan baku terpaksa mengikuti: meskipun tidak ada transaksi yang dikonfirmasi untuk MHP kobalt yang dibayarkan selama minggu ini, harga indikatif hilir sudah turun ke sekitar 55%, dan jika transaksi diselesaikan pada level ini, biaya produksi spot kobalt sulfat akan turun menjadi sedikit di atas 50.000 yuan/mt. Di sisi daur ulang, koefisien untuk black mass baterai LCO sudah turun di bawah 70, setara dengan biaya spot hanya 52.000-54.000 yuan/mt untuk kobalt sulfat. Pelemahan lebih lanjut dari dukungan biaya, pada gilirannya, membuka ruang baru bagi pabrik peleburan untuk memangkas harga demi pengiriman. Sebelum perbaikan substansial muncul di sisi permintaan, siklus "pemotongan harga—kerugian—penekanan harga bahan baku—penurunan biaya—pemotongan harga lebih lanjut" diperkirakan akan terus mendominasi arah pasar kobalt sulfat.

Kobalt klorida:

Minggu ini, harga kobalt klorida turun tajam, dan transaksi pasar aktual tetap lesu, dengan perdagangan didominasi oleh penawaran. Penawaran produsen terus melonggar dan bergerak lebih rendah, dengan sangat sedikit kesepakatan pasti yang diselesaikan, menghadirkan pola keseluruhan harga penawaran tanpa transaksi. Di sisi permintaan, produsen Co3O4 hilir umumnya memangkas produksi, dengan beban operasi yang terlihat menyusut. Permintaan pembelian mereka untuk kobalt klorida tetap pada level rendah, sentimen pembelian negatif, dan pasar kekurangan dukungan pembelian tambahan. Secara keseluruhan, dengan latar belakang permintaan yang terus menyusut dan kesulitan mencapai volume transaksi, harga kobalt klorida diperkirakan akan terus meluncur dalam kisaran sempit dalam jangka pendek.

Garam kobalt (Co3O4):

Minggu ini, harga Co3O4 meluncur dalam kisaran sempit, dan transaksi pasar didominasi oleh kontrak jangka panjang, dengan pesanan spot sporadis sangat langka. Kutipan produsen juga mulai sedikit melonggar. Di sisi pasokan, banyak perusahaan telah memangkas produksi secara signifikan, bahkan beberapa menghentikan produksi, dengan output industri yang terlihat menyusut. Di sisi permintaan, model baru merek ponsel kelas atas mengalami penurunan harga saluran yang cepat pada hari pertama peluncuran, dengan harga peluncuran langsung terpatahkan, semakin menandakan lemahnya konsumsi pengguna akhir. Minat beli pabrik katoda LCO di hilir tetap tertekan. Secara keseluruhan, di bawah pola permintaan pengguna akhir yang lemah dan kontraksi pasokan yang pasif, harga Co3O4 diperkirakan akan terus menurun tipis dalam jangka pendek.

Serbuk kobalt dan lainnya:

Minggu ini, transaksi pasar serbuk kobalt tetap lesu, dengan kutipan smelter terkonsentrasi sekitar 380.000-390.000 yuan/mt, dan hanya sejumlah kecil pesanan spot volume kecil yang disepakati mendekati 400.000 yuan/mt.Pembelian di hilir berjalan lambat, dan inti masalahnya terletak pada perilaku penimbunan sebelumnya: selama periode kenaikan harga kobalt dan tungsten yang berkelanjutan sebelumnya, banyak perusahaan karbida semen membeli bahan baku dalam jumlah besar. Ketika harga bahan baku dan produk jadi sama-sama terkoreksi, persediaan berharga tinggi menyebabkan perusahaan-perusahaan ini mengalami kerugian yang cukup parah, memaksa laju produksi mereka melambat. Siklus konsumsi persediaan yang ada semakin diperpanjang, dan pembelian baru berulang kali ditunda. Untuk pasar serbuk kobalt, waktu pemulihan permintaan tidak hanya bergantung pada pemulihan pesanan pengguna akhir tetapi juga pada laju pengurangan persediaan berharga tinggi di hilir. Sebelum itu, situasi transaksi yang lesu tidak mungkin berubah secara mendasar.

Prekursor katoda terner:

Minggu ini, melemah, dengan mangan sulfat, nikel sulfat, dan turun selama minggu ini.

Mengenai diskon, untuk pesanan Oktober dan Q4, beberapa produsen masih memiliki keinginan untuk mempertahankan harga karena biaya bahan baku sulfat yang sebelumnya tinggi. Untuk kontrak jangka panjang, beberapa produsen telah menyepakati kontrak tahunan pada awal tahun, dan sebagian besar produsen belum menaikkan koefisien mereka. Penerimaan hilir terhadap kenaikan koefisien untuk pesanan kuartalan juga lemah. Kecuali beberapa produsen kelas atas dengan daya tawar tertentu, sebagian besar produsen diperkirakan akan menjaga koefisien tetap stabil secara keseluruhan dibandingkan dengan Q3. Untuk pesanan spot, mengingat kinerja harga garam nikel dan kobalt yang relatif lemah belakangan ini, ditambah permintaan hilir yang lesu dari sebagian produsen, koefisien pesanan Oktober diperkirakan akan menurun.

Dari sisi produksi, pesanan ekspor produsen papan atas tetap kuat bulan ini, dengan jadwal produksi pada tingkat yang relatif tinggi. Namun, sebagian produsen papan atas domestik mengalami penurunan keinginan untuk menimbun stok dan penurunan tingkat operasi karena permintaan pengguna akhir tidak sesuai ekspektasi dan harga bahan baku utama tetap tinggi. Secara keseluruhan, jadwal produksi bulan ini menunjukkan tren menurun.

Ke depan, harga sulfat belum menunjukkan pemulihan yang jelas, dan harga pesanan baru di masa mendatang perlu berfokus pada permintaan hilir aktual pada kuartal keempat.

Material katoda terner:

Minggu ini, harga material katoda terner turun dengan cepat.Dari sisi bahan baku, harga nikel sulfat tetap lemah, harga kobalt sulfat kembali turun di pertengahan minggu, dan harga litium karbonat serta litium hidroksida mempercepat penurunannya pada paruh pertama minggu sebelum penurunannya melambat dan sedikit memantul pada paruh kedua, mendorong harga material katoda terner turun secara nyata. Dalam hal transaksi, sebagian produsen telah menandatangani pesanan dalam dua minggu sebelumnya. Namun, penurunan harga bahan kimia litium melebihi ekspektasi, membuat produsen tersebut menanggung biaya persediaan pada tingkat yang relatif tinggi dan menghadapi tekanan persediaan tertentu. Sejumlah kecil produsen sel baterai, yang sebelumnya menandatangani pesanan pada tingkat tinggi, merasa sulit menerimanya dan beralih menegosiasikan ulang sebagian pesanan. Secara keseluruhan, sentimen perdagangan berubah hati-hati, dan pabrik katoda juga enggan memberikan penawaran dengan mudah karena bahan baku terus menurun. Di sisi permintaan, pasar kendaraan listrik mempertahankan sentimen lesu yang terlihat sejak awal bulan, dengan permintaan pengguna akhir terus melemah dan tidak ada tanda-tanda pemulihan. Pabrik katoda terutama mengonsumsi persediaan, dan permintaan pasar konsumen juga relatif biasa-biasa saja. Menjelang libur Hari Nasional, sebagian produsen memiliki kebutuhan penimbunan stok dalam jumlah kecil, dan sentimen pembelian bahan baku mungkin pulih minggu depan.

LCO:

Minggu ini, harga pasar LCO Tiongkok secara keseluruhan melemah dan terkoreksi. Dorongan tradisional industri berupa "musim puncak September" gagal terwujud, dan fundamental secara keseluruhan berada di bawah tekanan. Sisi biaya menjadi hambatan utama. Harga Co3O4 hulu turun, yang secara langsung menekan dukungan biaya untuk LCO dan mendorong harga produk ikut turun. Di sisi pasokan, perusahaan katoda domestik mempertahankan strategi hati-hati dengan memproduksi berdasarkan penjualan, sehingga output industri secara keseluruhan berfluktuasi relatif kecil. Pasokan pasar tetap relatif stabil, tanpa tekanan ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang jelas. Sisi permintaan menunjukkan pelemahan yang nyata, dengan efek dorongan musim puncak jauh di bawah ekspektasi pasar. Kemauan pasar pengguna akhir untuk menimbun stok rendah, pembelian dipertahankan sepanjang waktu hanya berdasarkan kebutuhan mendesak, dan permintaan pengguna akhir tidak memiliki kekuatan pendorong kenaikan yang efektif. Laju pencernaan inventori di seluruh rantai industri saat ini masih relatif lambat, dan pola pasokan-permintaan tetap lemah tanpa perbaikan substantif. Meskipun hilir tidak secara aktif mendorong penurunan harga, hal ini tidak dapat mengimbangi dampak bearish ganda dari penurunan biaya dan permintaan yang lemah. Secara keseluruhan, nada lemah pasar LCO jangka pendek telah terbentuk, dengan harga yang jelas bergerak turun. Ke depan, fokus harus diberikan pada tindak lanjut penimbunan stok hilir pada akhir September. Jika permintaan pengguna akhir tetap lemah secara terus-menerus dan musim puncak terus absen, harga pasar LCO masih menghadapi risiko pelemahan lebih lanjut.

Berita:    

[Tinci: Pertumbuhan permintaan baterai ESS masih diperkirakan melampaui baterai daya dalam 2-3 tahun ke depan]Tinci baru-baru ini menyatakan dalam pengarahan hasil laporan semesterannya bahwa, berdasarkan umpan balik klien hilir saat ini, dengan meningkatnya permintaan dari pusat data AI, baterai ESS diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhan permintaan yang lebih tinggi daripada baterai daya dalam 2-3 tahun ke depan, sehingga semakin mendorong pertumbuhan permintaan elektrolit baterai lithium. Laju pelepasan kapasitas perusahaan untuk LiPF6 dan elektrolit akan ditentukan berdasarkan permintaan pasar dan target pangsa pasar, dan perusahaan akan melepaskan kapasitas secara bertahap sesuai dengan permintaan pasar dan pesanan. (Aplikasi Data Jin10)

[BYD: Teknologi baterai ion natrium telah mengajukan dan menata lebih dari 230 paten inti secara global]BYD menyatakan pada 16 September dalam survei investor bahwa untuk penelitian mekanisme dan R&D teknologi baterai ion natrium, perusahaan telah membentuk tim R&D khusus yang terdiri dari lebih dari 100 orang, 50% di antaranya bergelar doktor. Perusahaan telah melakukan penyebaran teknologi yang berwawasan ke depan dan selalu memprioritaskan inovasi teknologi. Hingga saat ini, teknologi baterai ion natrium telah mengajukan dan menyusun lebih dari 230 paten inti secara global, di mana paten invensi mencakup 95%, secara tepat meliputi segmen inti seperti material katode berdensitas energi tinggi, optimalisasi elektrolit, dan integrasi sistem baterai. (Aplikasi Data Jin10)

[Leap Motor menandatangani perjanjian dengan Qixin Power milik FAW dan Zhongqi Xinneng]Pada 17 September, Leap Motor dan China FAW menggelar upacara penandatanganan. Leap Motor menandatangani surat minat investasi dan perjanjian kerja sama teknologi dengan FAW Qixin Power (Changchun) Technology Co., Ltd. dan Zhongqi Xinneng Battery Technology Co., Ltd., keduanya di bawah China FAW. Menurut perjanjian kerja sama teknologi yang ditandatangani antara Leap Motor dan Zhongqi Xinneng, kedua pihak akan bersama-sama mendorong riset teknologi baterai yang berwawasan ke depan dan penerapan sel baterai terstandar. Mereka akan melaksanakan kolaborasi R&D di sekitar arah terdepan seperti baterai solid-state, baterai berbasis mangan kaya litium, baterai ion natrium, dan pengisian ultra-cepat LFP, bersama-sama mendorong pengembangan terarah dan aplikasi produk sel baterai terstandar, serta atas dasar ini bersama-sama mengeksplorasi daur ulang baterai dan kolaborasi rantai industri luar negeri. (Aplikasi Data Jin10)

Pernyataan sumber data: Kecuali informasi publik, semua data lain diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta bukan merupakan saran pengambilan keputusan.

Tim Riset Energi Baru SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868