Kapasitas di Luar China Pulih Secara Bertahap; Destocking China yang Meluas Menopang Dasar Harga Aluminium [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

9.18 Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM

Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE 2611 yang paling aktif ditutup pada 24.400 yuan/mt, naik 180 yuan dari penyelesaian hari sebelumnya, atau menguat 0,74%. Kontrak dibuka pada 24.260,00 yuan/mt dan bergerak dalam kisaran 24.260–24.440 yuan/mt. Harga diperdagangkan di atas rata-rata bergerak MA5 (24.187,00), MA10 (24.307,00), MA30 (24.082,50), dan MA60 (23.656,58). Pola pemantulan jangka pendek berlanjut, struktur kenaikan bertahap muncul, dan MA10 membentuk resistensi jangka pendek. Indikator MACD menunjukkan DIF (127,4248) di bawah DEA (142,2962), dengan histogram hijau MACD di -29,7429, menandakan momentum bearish sedikit menyempit. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.900–24.600 yuan/mt. Kontrak LME aluminium 3M ditutup pada $3.293,50/mt, naik 0,11%. Kontrak dibuka pada $3.294,50/mt dan bergerak dalam kisaran $3.287,50–$3.299,00/mt. Harga diperdagangkan di atas rata-rata bergerak MA5 (3.272,70), MA30 (3.271,35), dan MA60 (3.218,11), serta di atas MA10 (3.290,10). Struktur perbaikan konsolidasi berlanjut, dengan rata-rata bergerak jangka pendek memberikan dukungan. Indikator MACD menunjukkan DIF (10,2079) di bawah DEA (12,0771), dengan histogram hijau MACD di -3,7384, menandakan momentum bearish sedikit menyempit, dan harga terkonsolidasi di level tinggi. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk LME aluminium adalah $3.200–$3.350/mt.

Sisi Makro: Bank Sentral Inggris mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah pada 3,75%, menandai penahanan keenam berturut-turut, sesuai dengan ekspektasi pasar. BoE memperingatkan bahwa jika konflik Timur Tengah meningkatkan tekanan inflasi, bank sentral mungkin perlu menaikkan suku bunga. Sementara itu, BoE membatalkan rencananya untuk menjual obligasi pemerintah jangka panjang dan menyatakan akan menyelesaikan pengurangan portofolio aset utangnya senilai £488 miliar pada September 2034. Sumber menyebutkan Presiden Trump diperkirakan akan bertemu dengan para pemimpin negara Teluk Selasa depan di sela-sela Sidang Umum PBB di New York untuk membahas pengaturan lanjutan perang dengan Iran. Pertemuan tersebut diperkirakan akan berfokus pada kerangka strategis pascaperang yang diusulkan oleh AS.

Fundamental: Sisi pasokan, produksi aluminium mingguan Tiongkok tetap stabil pekan ini. Beberapa sektor hilir mengalami pemangkasan produksi tertentu, pembelian aluminium cair menurun, dan proporsi aluminium cair sedikit turun 0,02 poin persentase. Di luar Tiongkok, menurut laporan media asing, kapasitas operasi Aluminum Bahrain pulih ke sekitar 1,3 juta ton, semakin mengangkat kapasitas operasi di luar Tiongkok. Sisi permintaan, dengan libur pendek yang semakin dekat, sentimen pengadaan stok di hilir sedikit meningkat. Sisi inventori, pengiriman aluminium ingot dari Xinjiang terhambat; ditambah dengan pengadaan stok di hilir, laju pengurangan stok aluminium ingot meluas pekan ini. Hingga Kamis ini, inventori sosial aluminium ingot Tiongkok turun 63.000 ton dari Kamis lalu dan turun 43.000 ton dari Senin ini; inventori billet aluminium sedikit turun di pertengahan pekan, turun 500 ton dari Kamis lalu. Dalam jangka pendek, pengurangan stok aluminium diperkirakan berlanjut.

Pasar aluminium primer: Pusat harga berjangka kontrak SHFE aluminium 2610 berfluktuasi relatif sedikit dari kemarin, dengan SHFE aluminium menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Menjelang libur, keinginan pengadaan stok di hilir meningkat. Data penarikan gudang baru-baru ini di Tiongkok timur kuat, dan premi spot di Tiongkok timur tetap kokoh. Transaksi aluminium ingot SMM A00 ditutup pada premi 10-30 yuan/ton. Gangguan makro ditambah kecepatan pengurangan stok telah mengganggu harga berjangka SHFE aluminium, juga menjaga kuotasi pemasok di pasar Tiongkok tengah pada level yang relatif tinggi. Namun, terkendala oleh keinginan beli yang rendah di kalangan perusahaan pengolahan hilir dan transaksi aktual yang lemah, level kuotasi terus menurun. Akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berada di sekitar diskon 30-60 yuan/ton terhadap kontrak SHFE aluminium 10. Data inventori harian SMM untuk aluminium ingot di tiga wilayah menunjukkan pengurangan stok 26.000 ton, dengan ketiga wilayah mencatat penurunan.

Pasar Tiongkok Selatan: Pada Kamis, harga aluminium naik tipis untuk hari ketiga berturut-turut, dengan tarik-menarik pasar spot tetap menonjol. Di sisi pasokan, kedatangan yang ketat dan penurunan tajam inventori mendukung sikap harga tegas pemasok, dengan sirkulasi kargo spot aktual tetap ketat. Di sisi lain, kenaikan harga absolut yang stabil ditambah ekspektasi selisih harga spot-futures yang tinggi juga meningkatkan keinginan pemasok untuk merealisasikan keuntungan, menunjukkan perbedaan pandangan di pasar. Secara keseluruhan, kubu yang mempertahankan harga tetap unggul. Di sisi permintaan, pembeli hilir terus membeli seiring kenaikan harga dan melakukan penimbunan untuk liburan lebih awal, memberikan dasar bagi pasar. Namun, pedagang umumnya waspada terhadap harga tinggi dan berhati-hati dalam membeli, dengan hanya beberapa pemain besar yang aktif menaikkan harga untuk membeli dan membuat pasar, sehingga transaksi berjalan lesu. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 215-255 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2609.

Skrap aluminium: Pada hari Kamis, SMM A00 aluminium ditutup pada 24.180 yuan/mt, naik 20 yuan/mt WoW dari hari perdagangan sebelumnya, sementara pasar skrap aluminium secara umum datar. Dalam hal selisih harga antara A00 aluminium dan skrap aluminium, pada 17 September, selisih harga antara A00 aluminium dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.468 yuan/mt, dan selisih harga antara A00 aluminium dan skrap aluminium tegang yang diparut sekitar 1.247 yuan/mt. Selisih harga antara A00 aluminium dan skrap aluminium tegang menyempit lagi WoW. Di sisi pasokan, pola pasokan bahan baku yang ketat tetap tidak berubah, dan kelangkaan skrap aluminium yang sesuai dan berfaktur terus meningkat. Khususnya, pemeriksaan pajak di Tiongkok tengah terus meningkat, dan penurunan tajam pasokan skrap aluminium regional akan jelas mengganggu peredaran skrap aluminium. Di sisi impor, minggu ini, harga aluminium parut impor di pelabuhan Ningbo dinaikkan dari 21.370 yuan/mt menjadi 21.470 yuan/mt (termasuk pajak), sementara di pelabuhan Tianjin naik dari 21.420 yuan/mt menjadi 21.520 yuan/mt (termasuk pajak). Di sisi permintaan, musim puncak September paduan aluminium cor kurang bergairah, dengan permintaan belum menunjukkan peningkatan substansial. Pesanan pengguna akhir hanya sedikit membaik dari musim sepi, tanpa penimbunan terkonsentrasi. Permintaan untuk paduan aluminium tempa sedang, dan persediaan skrap aluminium di dalam pabrik relatif cukup. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus berkonsolidasi dengan nada kuat. Sisi pasokan, dampak audit pajak terus meluas. Jika pengepul skrap aluminium memperlambat pengiriman, pasokan yang beredar akan kembali mengetat, dan harga skrap aluminium diperkirakan mendapat dukungan kuat di level bawah. Ke depan, kami akan terus memantau secara ketat reaksi berantai audit pajak terhadap rantai industri skrap aluminium serta perubahan pesanan di perusahaan pengguna skrap.

Paduan aluminium sekunder:Sisi spot: Pada hari Kamis, pasar ADC12 secara umum menunjukkan kenaikan harga dan dukungan biaya yang lebih kuat. Harga ADC12 SMM naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 24.350 yuan/mt. Sisi biaya, pengadaan bahan baku skrap aluminium tetap sulit, dan harga tetap tinggi. Ditambah dengan pengawasan faktur yang semakin ketat belakangan ini, operasi faktur terbalik dihentikan di beberapa wilayah, yang semakin meningkatkan ketergantungan perusahaan pada pasokan yang patuh dan berfaktur. Namun, pasokan material semacam itu terbatas dan harga pengadaannya tinggi, sehingga tekanan biaya bahan baku secara keseluruhan terus meningkat. Saat ini, momentum kenaikan harga ADC12 terutama didorong oleh biaya bahan baku yang patuh yang lebih tinggi, dan keinginan perusahaan untuk menaikkan penawaran jelas lebih kuat. Namun, perbaikan aktual pada permintaan pengguna akhir masih harus dilihat. Keberlanjutan dan besarnya kenaikan harga selanjutnya akan tetap bergantung pada kekuatan dukungan biaya, implementasi kebijakan faktur, dan kapasitas pembelian hilir.

Prospek keseluruhan:Kenaikan suku bunga pertama The Fed telah terjadi, dan situasi di Timur Tengah masih belum stabil, sehingga sentimen makro sangat tidak pasti. Sisi fundamental, pemulihan produksi di Timur Tengah terus berakselerasi, tetapi beberapa proyek baru mengalami penundaan, dan laju peningkatan kapasitas operasi diperkirakan melambat dalam beberapa bulan mendatang. Dengan liburan pendek yang semakin dekat, permintaan penimbunan stok hilir mendukung pengurangan persediaan. Harga aluminium jangka pendek diperkirakan akan terkonsolidasi di level tinggi.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Dokumen ini bukan merupakan saran penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]