[Ulasan dan Prakiraan Harga Platinum dan Paladium]
Minggu ini (11 September-17 September), harga platinum dan paladium dibuka lebih rendah dengan celah, terkonsolidasi di level rendah, dan bergerak menyamping setelah kenaikan suku bunga terjadi, dengan kedua logam ditutup lebih rendah untuk minggu ini.
Pada awal minggu (Jumat, 11 September), CPI AS Agustus semalam naik 3,4% YoY, sesuai ekspektasi, tetapi CPI inti naik 0,3% MoM, di atas ekspektasi dan kenaikan bulanan terbesar sejak April. Dikombinasikan dengan harga bensin yang melonjak 3,9% MoM, inflasi yang lengket muncul kembali, dan penetapan harga pasar untuk kenaikan suku bunga Fed September dengan cepat naik menjadi 85%-90%. Dolar AS yang lebih kuat dan imbal hasil Treasury membebani valuasi logam mulia. Terpukul oleh data tersebut, platinum dan paladium dibuka lebih rendah dengan celah, dengan paladium menyentuh level terendah intraday 300,4 yuan/g (level terendah mingguan), mendekati angka bulat 300 yuan.
Pertengahan minggu, sentimen pasar agak pulih, dan pasar memasuki jendela menunggu dan melihat menjelang pertemuan FOMC, dengan platinum dan paladium bergerak menyamping dan tarik-menarik pasar semakin intensif.
Pada Kamis (17 September) dini hari, Fed mengumumkan kenaikan suku bunga 25bp sesuai ekspektasi, menaikkan kisaran target dana federal menjadi 3,75%-4,00%, kenaikan pertama sejak Juli 2023. FOMC menyetujui keputusan tersebut dengan suara bulat dengan 12 suara mendukung dan 0 menentang. Dot plot terbaru menunjukkan satu kenaikan lagi mungkin terjadi sebelum akhir 2026. Warsh menekankan dalam konferensi pers bahwa inflasi tetap tinggi dan Fed fokus pada stabilitas harga. Namun, karena pasar sebagian besar telah memperhitungkan kenaikan ini, reaksinya relatif tenang setelah kenaikan terjadi, dan platinum serta paladium berfluktuasi sempit sepanjang hari.
Kontrak platinum GFEX yang paling banyak diperdagangkan (PT2610) mencapai level tertinggi mingguan 441,4 yuan/g dan terendah 428,1 yuan/g, ditutup pada 435,75 yuan/g pada 17 September, dengan kisaran mingguan sekitar 3,11%. Kontrak paladium yang paling banyak diperdagangkan (PD2610) mencapai level tertinggi mingguan 308,85 yuan/g dan terendah 300,4 yuan/g, ditutup pada 305,05 yuan/g pada 17 September, dengan kisaran mingguan sekitar 2,81%.
Di pasar spot, setelah futures dibuka tajam lebih rendah pada awal minggu, diskon spot untuk platinum dan paladium menyempit secara signifikan. Sebagian besar pesanan hilir pulih, dengan pembeli aktif bertanya dan membeli di dekat level terendah harga jangka pendek mengikuti pasar futures. Kargo spot dengan diskon besar telah dibersihkan, dan pemasok menahan harga tetap stabil saat menjual. Selama minggu ini, kuotasi platinum utama terkonsentrasi pada diskon GFEX PT2610 sebesar 1 yuan/g hingga setara, sementara kuotasi paladium utama terkonsentrasi pada diskon GFEX PD2610 sebesar 0,5 yuan/g hingga premium 0,5 yuan/g. Pada akhir minggu, sebagian besar transaksi diselesaikan mendekati setara dengan kontrak Oktober. Pasokan spot ketat, dan beberapa pedagang mengambil serah terima warrant platinum dan paladium karena biaya pendanaan yang lebih rendah.
Ke depan, The Fed kembali menaikkan suku bunga setelah lebih dari tiga tahun, dan dot plot menunjukkan kemungkinan satu kenaikan lagi dalam tahun ini. Tekanan dari sisi suku bunga kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek, membatasi ruang kenaikan platinum dan paladium. Di sisi bullish, inventaris platinum terdaftar COMEX berada pada persentil yang sangat rendah secara historis, dan kendala pasokan di sisi tambang memberikan dukungan bagi batas bawah platinum. Untuk paladium, risiko pasokan Rusia masih ada, dan jika konflik geopolitik kembali meningkat, premi pasokan periodik dapat terpicu. Di sisi bearish, siklus kenaikan suku bunga The Fed telah dimulai kembali, imbal hasil obligasi AS tetap tinggi, dan biaya peluang memegang logam mulia meningkat. Nada hawkish Warsh jelas, dan jika data inflasi berikutnya kembali memantul, ekspektasi kenaikan pada bulan Desember dapat semakin menguat. Ke depan, fokus harus diberikan pada pidato pejabat The Fed, data inflasi dan ketenagakerjaan AS bulan September, serta jalur kebijakan. Dalam jangka pendek, platinum dan paladium kemungkinan akan terus berkonsolidasi dengan nada lemah.
[Komentar Data Mingguan Platinum dan Paladium]
Inventaris platinum dan paladium COMEX mempertahankan pola divergen minggu ini. Inventaris platinum melanjutkan tren pengurangan stok sebelumnya, dengan inventaris terdaftar sekitar 190.000 oz pada pertengahan September, berada pada level sangat rendah di persentil ke-10 secara historis. Buffer yang dapat diserahkan tipis, dan pola sisi pasokan yang ketat tetap tidak berubah. Total inventaris sekitar 390.000 oz, dengan porsi terdaftar sekitar 48%-49%. Inventaris paladium terus berkonsolidasi di level tinggi, dengan inventaris terdaftar sekitar 198.000 oz dan total inventaris sekitar 250.000 oz. Porsi terdaftar hampir 80%, dan inventaris buffer gudang AS tetap mendekati level tertinggi satu tahun, dengan pola pasokan yang melimpah tidak berubah.
Untuk impor, menurut data bea cukai, impor platinum mentah dan bubuk platinum pada Juli 2026 sekitar 8,35 mt, turun 21,74% MoM dan naik 23,52% YoY. Impor paladium mentah dan bubuk paladium sekitar 2,99 mt, turun 37,05% MoM dan turun 2,61% YoY. Meskipun impor platinum turun MoM, masih mempertahankan pertumbuhan YoY. Impor kumulatif Januari-Juli sekitar 56,53 mt, naik sekitar 16,5% YoY, dengan tingkat impor jauh lebih tinggi daripada periode yang sama pada 2023-2025. Impor paladium berbalik negatif YoY pada Juli, penurunan YoY bulanan pertama sejak 2026, tetapi impor kumulatif Januari-Juli sekitar 29,96 mt, masih naik sekitar 85% YoY. Secara keseluruhan, pasokan platinum dan paladium domestik tetap relatif melimpah, dan dikombinasikan dengan kebijakan pembatasan ekspor, surplus domestik sulit diserap melalui ekspor.
Untuk suku bunga sewa, suku bunga sewa platinum dan paladium London tetap pada level rendah. Suku bunga sewa platinum satu bulan di bawah 2%, dan suku bunga sewa paladium satu bulan berkisar dekat 1%, menunjukkan likuiditas pasar spot yang melimpah dan permintaan pinjaman yang lemah, dengan pola pasokan yang melimpah secara keseluruhan tidak berubah.
[Senyawa Golongan Platinum]
Asam kloroplatinat dikutip pada 176,5 yuan/g pada Jumat, naik tipis 1 yuan/g dari 175,5 yuan/g pada Jumat sebelumnya, kenaikan 0,6%. Paladium klorida dikutip pada 194 yuan/g pada Jumat, memantul 4,5 yuan/g dari 189,5 yuan/g pada Jumat sebelumnya, kenaikan 2,4%. Berdasarkan harga rata-rata mingguan, asam kloroplatinat rata-rata sekitar 176,6 yuan/g minggu ini dan paladium klorida sekitar 193,8 yuan/g, masih di bawah rata-rata minggu lalu sebesar 180,2 yuan/g dan 199,3 yuan/g, secara keseluruhan dalam pola stabil di level rendah dan bergerak mendatar.
Minggu ini, dipengaruhi oleh sedikit penurunan harga bahan baku, harga senyawa stabil di level rendah, dan sentimen pembelian hilir membaik. Karena total volume industri otomotif domestik diperkirakan pulih MoM pada September-Oktober, kendaraan bermesin pembakaran internal diperkirakan naik tipis MoM. Didorong oleh kenaikan harga minyak, produksi dan penjualan kendaraan bermesin pembakaran internal akan tetap tertekan ke depannya, dan kenaikan permintaan otomotif terhambat. Dibandingkan dengan pemulihan di luar musim domestik, ekspor mobil ke luar negeri dapat menjadi pendorong pertumbuhan marjinal yang paling kritis. Secara keseluruhan, dibandingkan dengan dua minggu sebelumnya, laju pengiriman spot gabungan meningkat minggu ini.
