Kelemahan baja jadi menyeret bahan baku turun; pabrik baja tetap terbalik, pusat biaya baja tahan karat bergeser lebih rendah secara keseluruhan [Analisis SMM]

Pekan ini, harga produk baja nirkarat dan bahan baku turun bersamaan, dengan margin peleburan industri tetap dalam pola kerugian dan pusat sisi biaya secara keseluruhan bergeser lebih rendah. Berdasarkan perhitungan produk canai dingin 304, tekanan profitabilitas pabrik baja tetap nyata pekan ini, dengan margin -0,25% berdasarkan bahan baku saat ini dan -2,56% berdasarkan bahan baku persediaan. Kerugian pada bahan baku persediaan lebih dalam, dan tekanan produksi serta operasional pabrik baja terus meningkat. Secara keseluruhan, harga produk melemah seiring dengan futures, dan bahan baku mengikuti penurunan, tetapi di tengah latar pasar yang lemah, permintaan dan pembelian industri terus menyusut, membuat pola kerugian di seluruh industri belum pulih.

Harga bahan baku berbasis nikel mendapat tekanan penurunan lebih lanjut pekan ini, dengan sentimen perdagangan bearish mendominasi pergerakan pasar. Pemulihan musim puncak September-Oktober yang diharapkan untuk baja nirkarat sepenuhnya gagal terwujud, permintaan kaku pengguna akhir tetap lesu, dan pabrik baja tetap terperangkap dalam kerugian jangka panjang, dengan penerimaan yang terus rendah terhadap bahan baku nikel berharga tinggi dan sentimen pembelian yang semakin hati-hati. Sementara itu, persediaan NPI kadar tinggi di pelabuhan tetap tinggi, dan pola pasokan yang longgar tidak berubah, semakin memperkuat ekspektasi pasar yang lemah dan mendorong penurunan berkelanjutan pada kuotasi nikel pig iron. Hingga Jumat ini, harga impor bebas bea NPI kadar tinggi Indonesia kadar 10-12% di pelabuhan Tiongkok turun 25 yuan/unit nikel menjadi 1.085 yuan/unit nikel, dengan dukungan biaya sisi nikel terus melemah. Pekan ini, harga skrap baja nirkarat juga tetap lesu, dengan keunggulan substitusi biaya tidak mampu mengimbangi tekanan fundamental bearish. Selama pekan ini, futures SS terus menyentuh titik terendah, dengan harga produk dan NPI turun bersamaan, memperpanjang resonansi bearish antara pasar futures dan spot di tengah suasana pasar yang secara keseluruhan tenang. Meskipun skrap baja nirkarat masih memiliki keunggulan substitusi biaya yang signifikan dibandingkan NPI, faktor bearish inti berupa absennya permintaan musim puncak dan transaksi pengguna akhir yang lesu terus berkembang. Ditambah dengan pemangkasan produksi pabrik baja akibat kerugian dan penurunan jadwal produksi September, keinginan pembelian bahan baku mendingin secara nyata, perdagangan pasar skrap tetap lemah secara terus-menerus, dan dukungan dasar untuk harga terus terkikis, membuat pembalikan tren lemah dalam waktu dekat tidak mungkin terjadi. Mulai Jumat ini, potongan 304 umum di Shanghai turun 200 yuan/mt menjadi 10.100 yuan/mt di luar pajak.

Harga bahan baku berbasis krom sedikit terkoreksi, menunjukkan pola lemah namun tertopang. Pekan ini, ferokrom karbon tinggi mengikuti pasar baja nirkarat yang lemah, dengan pasokan industri yang longgar, perdagangan pasar yang lesu, dan meluasnya ekspektasi pesimistis dari gagalnya musim puncak menyeret harga ferokrom ke koreksi tipis. Namun, sisi bahan baku memberikan dukungan bertahap, karena harga bijih krom luar negeri sedikit naik akibat pengiriman luar negeri yang menyempit dan kabar perusahaan ferokrom melanjutkan produksi, membatasi ruang penurunan ferokrom dari sisi biaya dan menjaga penurunan pekan ini relatif terkendali. Mulai Jumat ini, harga ferokrom karbon tinggi umum di Mongolia Dalam turun 50 yuan/mt (kandungan logam 50%) MoM menjadi 7.800-7.900 yuan/mt (kandungan logam 50%).

Secara keseluruhan, harga baja nirkarat di seluruh rantai industri melemah serentak pekan ini. Kelemahan produk jadi, ditambah permintaan musim puncak yang mengecewakan, menyeret nikel pig iron, skrap baja, dan ferokrom secara menyeluruh, sementara pabrik baja terus mengalami kerugian. Dengan kecilnya prospek pemulihan substansial permintaan pengguna akhir dalam waktu dekat, pabrik baja kemungkinan akan mempertahankan pembelian bahan baku yang lesu, menyisakan ruang penurunan lebih lanjut untuk harga bahan baku. Pusat biaya baja nirkarat diperkirakan tetap lesu.