Pasokan sedikit melonggar sementara permintaan melemah, premi spot tertekan [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Jumat, 11 September 2026
Kontrak Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.499/mt, mencapai level tertinggi $14.505/mt tepat saat pembukaan sebelum harga tembaga cenderung menurun sepanjang sesi. Menjelang penutupan, harga turun ke level terendah $14.147/mt, akhirnya menetap di $14.182,5/mt, turun 4,25%. Volume perdagangan mencapai 44.000 lot, dan open interest tercatat 273.000 lot, naik 1.345 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan peningkatan posisi jual. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2610 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 108.500 yuan/mt, mencapai level tertinggi 109.090 yuan/mt pada perdagangan awal sebelum harga tembaga cenderung menurun sepanjang sesi. Menjelang penutupan, harga turun ke level terendah 108.350 yuan/mt, akhirnya menetap di 108.360 yuan/mt, turun 3,02%. Volume perdagangan mencapai 127.000 lot, dan open interest tercatat 205.000 lot, turun 29.600 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan pengurangan posisi beli.
[Ringkasan Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada Rabu, 9 September, Eldorado Gold mengumumkan bahwa tambang Skouries di Yunani telah memproduksi konsentrat emas/tembaga pertama, menandai transisi dari konstruksi ke produksi komersial pada kuartal keempat. Perusahaan memasukkan bijih emas/tembaga pertama ke sirkuit penghancuran pada bulan Juli dan sejak itu telah melakukan commissioning sistem proses utama seperti sirkuit flotasi dan pengentalan tailing. Stok bijih Skouries saat ini melebihi 4,6 juta mt, memberikan fondasi yang kuat untuk peningkatan kapasitas pabrik dan lebih dari tujuh bulan volume pemrosesan yang direncanakan. Skouries direncanakan untuk memproduksi rata-rata 140.000 ons emas dan 67 juta pon tembaga per tahun selama umur tambang. "Konsentrat emas/tembaga pertama dari Skouries merupakan puncak dari bertahun-tahun pengembangan, konstruksi, dan kolaborasi, menandai awal babak baru bagi perusahaan. Skouries tidak hanya merupakan aset transformatif bagi perusahaan, tetapi juga salah satu proyek investasi terpenting di Yunani dan salah satu proyek tembaga/emas terbesar di Eropa," kata George Burns, CEO Eldorado. "Skouries diharapkan dapat mengubah perusahaan menjadi produsen logam mulia dan mineral penting yang lebih besar dan lebih beragam, dengan basis produksi yang lebih kuat, eksposur tembaga dan perak yang signifikan, serta peningkatan arus kas bebas."
Spot:
(1) Shanghai: Pada 10 September, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2609 tercatat pada premi 10-160 yuan/mt, dengan premi rata-rata 85 yuan/mt, turun 45 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kontrak tembaga SHFE 2609 mundur setelah beberapa kali kenaikan cepat, dibuka pada 112.400 yuan/mt, berulang kali menguji sekitar 112.550 yuan/mt sebelum mundur selama sesi. Menjelang penutupan, harga turun cepat, menyentuh level terendah 112.190 yuan/mt, dengan harga penutupan 112.290 yuan/mt. Selisih backwardation antara kontrak bulan berjalan dan bulan berikutnya berkisar 550 yuan/mt hingga 620 yuan/mt. Margin laba impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2609 berkisar dari rugi 800 yuan/mt hingga rugi 690 yuan/mt. Pada hari itu, sentimen penjualan katoda tembaga di Shanghai adalah 3,12, naik 0,13 MoM, sementara sentimen pengadaan adalah 2,61, turun 0,04 MoM. Data historis dapat ditanyakan di basis data. Melihat ke depan untuk hari ini, hingga penutupan pagi, open interest pada kontrak tembaga SHFE 2609 tercatat 29.240 lot. Menurut SMM, pemasok belum mulai mengonversi kargo yang dapat diserahkan menjadi warrant. Sisi pasokan, kedatangan kargo impor dan pengiriman smelter terbatas; sisi permintaan, harga tembaga tetap tinggi, dan perusahaan hilir mempertahankan pengadaan tepat waktu. Secara keseluruhan pasokan dan permintaan sama-sama lemah, dan premi diperkirakan akan terus menurun.
(2) Guangdong: Pada 10 September, spot katoda tembaga #1 di Guangdong terhadap kontrak bulan berjalan: tembaga kualitas tinggi tercatat pada premi 250 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar tercatat pada premi 150 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW tercatat pada premi 90 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 112.610 yuan/mt, naik 950 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 112.500 yuan/mt, naik 950 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pengadaan katoda tembaga di Guangdong tercatat 2,41, turun 0,04 dari hari perdagangan sebelumnya, sementara sentimen penjualan tercatat 2,84, naik 0,02 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditanyakan di basis data). Secara keseluruhan, pasokan yang tersedia terbatas dan pemasok mempertahankan penawaran tegas, tetapi permintaan hilir lemah, sehingga perdagangan secara keseluruhan lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 10 September, harga rata-rata warrant turun $5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $80/mt (kisaran harga $75-85/mt); harga rata-rata B/L turun $5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $80/mt (kisaran harga $75-85/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun $8/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $47/mt (kisaran harga $38-56/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada bulan September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 10 September pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 112.290 yuan/mt, naik 1.100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 85 yuan/mt, turun 45 yuan/mt WoW dari hari perdagangan sebelumnya. Harga bahan baku tembaga sekunder naik 300 yuan/mt WoW. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder turun menjadi 2,89, dan indeks sentimen pengadaan turun menjadi 1,74. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 5.118 yuan/mt, naik 712 yuan/mt WoW. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 2.200 yuan/mt. Menurut survei SMM, saat harga tembaga mendekati 113.000 yuan, perusahaan batang tembaga sekunder menghadapi biaya pengadaan bahan baku yang terus meningkat dan terpaksa bersikap menunggu. Sementara itu, setelah pedagang bahan baku tembaga sekunder mengirimkan barang selama dua hari terakhir, persediaan mereka rendah, dan mereka menunggu harga tembaga mencapai 115.000 yuan sebelum menjual lagi, sehingga mengurangi pengiriman dalam jangka pendek. Aktivitas perdagangan bahan baku tembaga sekunder terlihat menurun selama hari itu.
Harga: Dari sisi makro, laporan menyebutkan Gedung Putih belum membuat keputusan mengenai tarif tembaga rafinasi, dengan para pejabat mempertimbangkan potensi manfaat mendorong pertambangan domestik terhadap risiko bahwa harga tembaga yang lebih tinggi dapat meningkatkan biaya manufaktur. Berita tersebut meredakan kekhawatiran atas pasokan tembaga yang ketat di wilayah non-AS, dan harga tembaga turun karena tekanan. Dari sisi fundamental, kedatangan pasokan kargo domestik dan impor meningkat dalam jangka pendek, membuat pasokan sedikit lebih longgar. Dari sisi permintaan, harga tembaga menembus level tertinggi, dan penerimaan hilir terhadap harga saat ini rendah, dengan sentimen menunggu yang kuat dan permintaan yang terlihat melemah. Dari sisi persediaan, hingga Kamis, 10 September, persediaan tembaga SMM di seluruh wilayah utama Tiongkok turun 1.400 mt WoW menjadi 87.500 mt. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada tenang dalam kisaran sempit hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM]