SMM Brief Timah Pagi | SHFE timah sesi siang +1,87%, sesi malam -2,18%, probabilitas kenaikan suku bunga September naik ke 69,8%, level 420.000 menanti validasi IHK — 11 September 2026 (Jumat)

1. Futures

LME: Pada 9 September, timah LME 3 bulan ditutup pada $55.218/mt (+356, +0,65%); stok timah LME tercatat 5.260 mt (-75), dengan rasio waran dibatalkan pada level tertinggi tahap ini sebesar 28,99%.

Sesi siang Tiongkok (10 September): Kontrak timah SHFE paling aktif SN2610 ditutup pada 425.770 yuan/mt (+1,87%).

Sesi malam Tiongkok (penutupan pukul 01:00 pada 11 September): SN2610 ditutup pada 414.050 yuan/mt (-2,18%). Logam secara luas turun pada sesi malam (tembaga SHFE -3,02%, seng SHFE -3,22%, nikel SHFE -1,25%), dengan timah SHFE mengembalikan seluruh kenaikan sesi siangnya.

2. Spot

3. Inventori dalam Tiga Dimensi

Timah LME: 5.155 mt (-105), dengan rasio waran dibatalkan pada level tertinggi tahap ini sebesar 28,32%. Timah SHFE: 5.573 mt (-25), dengan Shanghai 1.999 mt, Guangdong 3.230 mt, dan Jiangsu 344 mt. Stok sosial ingot timah Tiongkok SMM Jumat lalu (per 4 September) adalah 7.892 mt (-459 WoW), mengakhiri lima minggu berturut-turut penumpukan stok dan beralih ke pengurangan stok.

4. Makro

PPI AS Agustus naik 5,4% YoY (vs. +5,3% yang diharapkan), dan PPI inti naik 4,6% YoY, dengan kekakuan inflasi melebihi ekspektasi. CME FedWatch menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga 25bp pada pertemuan FOMC September naik ke 69,8% (dari 60,4% hari sebelumnya). WTI menembus di atas $100/barel secara intraday pada 10 September, ditutup pada 99,66 (+3,76%); imbal hasil Treasury AS 10 tahun menembus di atas 4,95%; indeks dolar AS ditutup pada 98,74. IHK AS Agustus pada 11 September akan menjadi laporan inflasi kunci terakhir sebelum pertemuan FOMC.

5. Fundamental

Sisi tambang: Logistik tetap terkendala pada akhir musim hujan di Negara Bagian Wa, Myanmar, dengan ekspor konsentrat timah Juli ke Tiongkok sebesar 1.077 mt Sn (-27% MoM). Timah Indonesia mengekspor 2.483 mt ingot timah ke Tiongkok pada Agustus, dengan total ekspor 4.564 mt, pulih ke kisaran yang diharapkan; restrukturisasi berbasis kepatuhan penambangan rakyat masih berjalan lambat, dan laju kemajuan pajak laba tak terduga bijih timah menarik perhatian. Di DRC, satu kasus Ebola baru dikonfirmasi pada 3 September, sehingga total kumulatif menjadi 6.342 kasus terkonfirmasi dan 3.072 kematian, dengan Provinsi Ituri sebagai zona epidemi dan risiko operasional yang masih berlangsung di tambang Alphamin Bisie. Tambang Minsur San Rafael di Peru beroperasi normal, dengan ekspor timah Juni sebesar 1.900 mt.

Sisi peleburan: TC konsentrat timah 40% Yunnan berada di 18.000 yuan/mt, dan kadar 60% di 14.000 yuan/mt, tetap di level rendah; tingkat operasi Yunnan >90%, dengan tingkat mingguan gabungan dua provinsi di 68,14% (+3,76pct WoW). Produksi timah olahan Tiongkok Juli adalah 15.290 mt (-4,08% YoY); ekspor bersih Juli 524 mt (impor 2.269, ekspor 1.745, termasuk 1.763,7 mt bahan tolling Indonesia).

Permintaan: Tingkat operasi solder Juli 72,8%, di batas bawah periode yang sama selama lima tahun terakhir. Pesanan hilir melemah MoM dari Juni, pada jendela transisi musiman antara musim sepi dan puncak. Elektronik konsumen biasa dan perusahaan solder konvensional sebagian besar menunggu, fokus pada pengadaan tepat waktu, dengan keinginan lemah untuk restock proaktif. Permintaan timah untuk daya komputasi AI diperkirakan naik dari 19.300 mt pada 2026E menjadi 41.100 mt pada 2030E (CAGR 16%). Permintaan solder kelas atas terkait AI dan kemasan canggih tetap tangguh, tetapi sulit mendorong pertumbuhan volume pasar spot yang terkonsentrasi.

VI. Pasar Spot dan Penilaian Kunci

Pada 10/9, timah SHFE menguat pada sesi siang di tengah ekspektasi anti-inflasi dan kenaikan suku bunga yang saling terkait, kemudian mundur pada sesi malam seiring harga minyak dan kompleks logam dasar yang lebih luas, mengembalikan semua kenaikan siang dan menembus di bawah 415.000. Waran yang dibatalkan LME tetap di atas 28%. Ketatnya pasokan di luar Tiongkok dan berakhirnya lima minggu berturut-turut penumpukan inventaris sosial domestik memberikan dukungan sisi bawah, tetapi menjelang dua peristiwa CPI 11/9 dan FOMC 15-16/9, baik bull maupun bear tetap berhati-hati. Penilaian Kunci: Timah SHFE diperkirakan bergerak sideways dalam kisaran 410.000-425.000 yuan/mt hari ini. Perhatikan apakah dukungan di level 415.000 dapat bertahan. Perdagangan kisaran direkomendasikan sebelum peristiwa terjadi.