Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM 9.10
Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE yang paling aktif dibuka pada 24.590 yuan/mt dalam sesi malam pada 9 September, mencapai tertinggi 24.660 yuan/mt dan terendah 24.565 yuan/mt, dan ditutup pada 24.650 yuan/mt, naik 90 yuan/mt atau 0,37% dari penutupan sebelumnya. Kontrak berjangka terkonsolidasi di level tinggi, dengan rata-rata bergerak mempertahankan keselarasan bullish dan harga diperdagangkan di atas rata-rata bergerak di semua kerangka waktu. Volume perdagangan selama sesi agak menyusut, sementara open interest sedikit menurun, terutama didorong oleh pengurangan posisi bear. Dari sisi teknis, persilangan emas MACD 4 jam meluas, dan momentum bullish tetap utuh. Pada 9 September, aluminium LME dibuka pada $3.335,0/mt, mencapai tertinggi $3.364,5/mt dan terendah $3.321,5/mt, dan ditutup pada $3.360,0/mt, naik 26,0 atau 0,78% dari penutupan sebelumnya. Kontrak berjangka memperpanjang kenaikan yang kuat, dengan harga naik secara stabil dan penutupan bertahan di atas semua rata-rata bergerak jangka pendek. Volume perdagangan menurun pada hari itu, sementara open interest meningkat, terutama didorong oleh penambahan posisi bull. Dari sisi teknis, batang merah MACD harian terus meluas, dan momentum bullish tetap kuat.
Sisi Makro: Departemen Keuangan AS mengatakan bahwa di bawah program pembelian kembali Treasury yang diperluas, pihaknya akan membeli hingga $6 miliar obligasi pemerintah jangka panjang dalam operasi pertamanya. Imbal hasil Treasury AS 30 tahun naik di atas 5,30% secara intraday. Menurut CME "FedWatch": probabilitas The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga September adalah 39,8%, sedangkan probabilitas kenaikan kumulatif 25bp adalah 60,2%. Probabilitas The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Oktober adalah 28,3%, probabilitas kenaikan kumulatif 25bp adalah 54,3%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 50bp adalah 17,3%.
Fundamental: Sebagian besar produsen ekstrusi industri tetap optimis terhadap pertumbuhan pesanan di masa depan, tetapi meskipun pesanan terkait penyimpanan energi dan kendaraan energi baru saat ini berkembang dengan baik, mereka menghadapi masalah biaya pemrosesan yang rendah dan siklus penagihan pembayaran yang panjang. Beberapa perusahaan ekstrusi industri berencana untuk mengendalikan skala penerimaan pesanan semacam itu secara moderat ke depannya untuk menjaga profitabilitas pemrosesan dan meringankan tekanan arus kas. Secara keseluruhan, ekstrusi konstruksi belum menunjukkan tanda-tanda perbaikan yang jelas, sementara ekstrusi industri mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan awal. Industri secara keseluruhan berada dalam pola pemulihan ringan, dan tingkat operasi ekstrusi aluminium Tiongkok diperkirakan akan terus meningkat sedikit minggu ini. Dari sisi inventaris, stok ingot aluminium di area konsumsi utama Tiongkok tercatat 796.000 mt pada Kamis ini, turun 6.000 mt WoW dari Senin ini dan turun 19.000 mt WoW dari Kamis lalu.
Pasar aluminium primer: Kontrak aluminium SHFE 2609 yang paling banyak diperdagangkan naik hari ini dibandingkan periode yang sama kemarin, dan spot tertekan ke transaksi diskon. Hari ini, ingot aluminium SMM A00 diperdagangkan pada diskon 20 yuan/mt hingga paritas. Futures aluminium kembali menguat pada sesi malam. Di pasar Tiongkok tengah, kuotasi pra-pasar relatif rendah, dan pedagang cenderung melakukan restock secara agresif pada diskon dalam. Menjelang Jumat, perusahaan pemrosesan hilir menunjukkan sentimen yang pulih dalam pembelian dan penimbunan, dan sentimen perdagangan pasar secara keseluruhan menghangat, mendorong kuotasi naik secara bertahap. Harga transaksi akhir di pasar Tiongkok tengah berada di sekitar diskon 110-150 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE September. Harga aluminium melonjak hari ini, dan pasar spot tetap tangguh. Meskipun kecepatan destocking melambat baru-baru ini, kedatangan aktual terutama ditambah oleh aluminium impor, yang memiliki efek yang relatif terbatas pada peningkatan likuiditas spot. Sebagian besar pemasok, berdasarkan tingkat inventaris yang rendah dan ekspektasi bullish, menahan harga dengan kuat dan menjual perlahan hanya dengan penyesuaian turun yang sedikit. Beberapa pencairan tunai tingkat tinggi sepihak tidak menimbulkan dampak, dan tekanan sirkulasi tetap terkendali. Harga tinggi menekan pengguna hilir untuk mempertahankan pengadaan tepat waktu saja, sementara pedagang, yang dibatasi oleh likuiditas yang tidak mencukupi, secara bertahap menerima harga yang kuat dan membeli. Pemain besar kembali memasuki pasar untuk menaikkan harga dan membeli, menambahkan sentuhan akhir, dan transaksi secara keseluruhan memuaskan.
Skrap aluminium: Hari ini, harga aluminium SMM A00 ditutup pada 24.560 yuan/mt, naik lagi 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga pasar skrap aluminium mengikuti kenaikan di semua lini, dengan beberapa wilayah dan kategori mengejar kenaikan dua hari sebelumnya. Dari sisi perbedaan harga, pada 9 September, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.636 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tegang terparut sekitar 1.415 yuan/mt, melebar lebih lanjut secara mingguan. Di sisi impor, dampak larangan ekspor UEA dan kebijakan kenaikan tarif UE terus berlanjut, dengan kontraksi sumber pasokan Eropa dan Timur Tengah tidak berubah. Skrap berkualitas tinggi dengan faktur tetap ketat secara keseluruhan, dan ruang untuk pertumbuhan impor terbatas. Pemulihan substansial dalam permintaan penggunaan akhir masih perlu diamati, dan pencernaan inventaris skrap paduan aluminium tempa masih membutuhkan waktu. Perusahaan pemanfaat skrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan strategi operasi inventaris rendah, dengan laju mengikuti kenaikan harga diperkirakan tetap lambat. Minggu depan, pasar skrap aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada kuat dengan pusat harga bergeser sedikit naik. Kisaran operasi utama untuk skrap aluminium tegang terparut (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan berpusat sekitar 20.300-21.000 yuan/mt, dengan perhatian ketat diperlukan pada laju pemulihan pesanan hilir.
Paduan aluminium sekunder: Pasar spot: Hari ini, pasar ADC12 bertahan dengan baik secara keseluruhan, dengan harga SMM ADC12 naik 100 yuan/mt dari hari sebelumnya menjadi 24.450 yuan/mt. Momentum penyesuaian harga terutama berasal dari dua aspek: pertama, dukungan biaya menguat, karena harga bahan baku tetap tinggi dan kebijakan faktur pajak diperketat di beberapa wilayah, dengan tekanan biaya komprehensif pada perusahaan terus meningkat; kedua, permintaan membaik secara marjinal, dengan pesanan pasar pulih agak dari periode sebelumnya, tetapi tingkatnya terbatas dan dorongan permintaan moderat. Secara keseluruhan, industri tetap dalam pola yang didorong terutama oleh biaya, ditambah dengan pemulihan permintaan ringan. Kesediaan perusahaan untuk menahan harga tetap kuat agak meningkat, tetapi ruang untuk kenaikan harga lebih lanjut masih bergantung pada realisasi aktual permintaan musim puncak ke depan.
Prospek komprehensif: Data non-farm payrolls AS secara signifikan melampaui ekspektasi, dan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS meningkat lagi. Gangguan berulang dari ekspektasi pengetatan makro telah menciptakan tekanan periodik pada kenaikan harga aluminium. Di dalam negeri, pola persediaan rendah ingot aluminium berlanjut, dengan persediaan mempertahankan tren penurunan. Pasar spot memberikan dukungan kuat bagi harga aluminium dan tetap menjadi faktor dominan di pasar saat ini. Sisi permintaan telah memasuki musim puncak tradisional September, dengan perusahaan pengolahan mengalami pemulihan tingkat operasi, tetapi pemulihan penuh pesanan pengguna akhir masih memerlukan waktu, dan realisasi aktual musim puncak masih harus diamati. Sementara itu, persediaan billet aluminium terus menumpuk, menimbulkan risiko potensial penularan ke sisi ingot aluminium. Pasokan aluminium di luar Tiongkok terus pulih, semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dari perspektif futures, SHFE aluminium menunjukkan pola teknis yang kuat tetapi dengan momentum kenaikan yang melemah di margin, dan volume perdagangan yang tidak mencukupi membatasi kekuatan penembusan ke atas, dengan tren SHFE dan LME yang berbeda. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada kuat.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
