SMM: Analisis dan Prospek Dampak Perubahan Harga Nikel, Kobalt, dan Litium Global terhadap Lanskap Daur Ulang Baterai [Forum Material Baterai Asia]

Dalam yang diselenggarakan oleh Shanghai Metals Market (SMM), Lin Ziya, Analis Senior Daur Ulang Baterai Lithium SMM, membagikan wawasan tentang "Dampak Perubahan Harga Nikel, Kobalt, dan Lithium Global terhadap Lanskap Daur Ulang Baterai." Ia menyampaikan bahwa SMM memperkirakan pangsa pemulihan sumber daya daur ulang dalam sistem pasokan bahan baku nikel, kobalt, dan lithium global akan terus meningkat. Di sisi pasokan lithium, pangsa daur ulang berada pada tren kenaikan yang stabil; pada 2030, pangsa pasokan spodumene diperkirakan akan turun kembali ke 51%, pangsa brine dan lepidolite akan mengalami perubahan kecil, dan pangsa daur ulang akan naik menjadi 15%, dengan bobot pasokan lithium daur ulang yang terus meluas. Dari sisi pasokan nikel, skala pasokan daur ulang terus meluas secara stabil. Pada 2030, produk antara nikel akan mencapai 60%, menjadi sumber pasokan utama; pangsa pasokan nikel matte dan NPI akan sedikit menyusut, sementara pangsa daur ulang akan naik menjadi 19%, memainkan peran pelengkap yang stabil dalam pasokan. Di sektor pasokan kobalt, pangsa daur ulang menunjukkan pertumbuhan paling menonjol. Pada 2030, pangsa pasokan bijih tembaga-kobalt akan menurun menjadi 45%, pangsa bijih nikel-kobalt akan naik menjadi 29%, dan pangsa daur ulang akan melonjak tajam menjadi 23%. Di antara nikel, kobalt, dan lithium, pertumbuhan pasokan daur ulang kobalt menempati peringkat pertama.

Tinjauan Harga Nikel, Kobalt, dan Lithium Global

Pasokan nikel primer tetap surplus, dengan surplus yang menyempit

SMM memperkirakan pasar nikel primer global akan tetap surplus dari 2026 hingga 2028, tetapi surplusnya akan menyempit secara bertahap. Dari 2029 hingga 2030, pasar nikel primer akan kembali bergeser ke situasi pasokan yang ketat.

Nikel sulfat: Pasokan MHP melonggar, proyek bahan baku baru secara bertahap meningkat, dan di bawah strategi produksi berbasis penjualan, dukungan biaya tetap menjadi pendorong harga utama

SMM telah memperkirakan keseimbangan pasokan-permintaan nikel sulfat dari 2026 hingga 2030, memperkirakan pasar nikel sulfat akan tetap kekurangan pasokan pada 2026, diikuti oleh sedikit pelonggaran situasi pasokan yang ketat.

Berdasarkan kategori bahan baku, pasokan MHP diperkirakan akan melonggar secara bertahap dari 2026 hingga 2030, dengan kapasitas proyek bahan baku baru yang terus meningkat dan dilepaskan; industri secara luas menerapkan strategi produksi berbasis penjualan, dan dukungan biaya tetap menjadi pendorong inti harga nikel sulfat saat ini.

Nikel sulfat: Kapasitas Tiongkok diperkirakan akan mencapai puncaknya secara bertahap, dengan proyek-proyek baru di Indonesia dan Korea Selatan menjadi pendorong pertumbuhan utama

SMM memperkirakan bahwa dari tahun 2025 hingga 2030, kapasitas nikel sulfat global dan prekursor katoda terner akan terus berkembang. Tiongkok akan mempertahankan pertumbuhan tertentu, tetapi pertumbuhan kapasitas global di masa depan akan didorong terutama oleh proyek-proyek baru di Indonesia dan Korea Selatan.

Tinjauan Harga Kobalt

Tren dan Analisis Harga Produk Kobalt SMM

Berdasarkan periode waktu:

September-Desember 2025:

Pada 22 September 2025, kebijakan DRC memicu kekhawatiran pasar yang meluas tentang stabilitas pasokan bahan baku kobalt pada tahun 2026. Dikombinasikan dengan musim puncak tradisional untuk baterai daya dan baterai konsumen, permintaan pengguna akhir yang kuat mendorong penimbunan di tingkat menengah, dan harga kobalt dengan cepat memasuki jalur kenaikan. Setelah libur Hari Nasional, alokasi kuota yang diumumkan oleh DRC umumnya berada di bawah ekspektasi para penambang Tiongkok, memperkuat pandangan tentang pasokan yang ketat dan semakin mendorong penimbunan, dengan harga terus menghadapi tekanan kenaikan yang kuat.

Akhir Juni hingga pertengahan September 2025:

Pada 21 Juni 2025, dengan latar belakang tingginya persediaan kobalt global, pemerintah DRC memperpanjang larangan ekspor sementara yang telah berlaku sejak 22 Februari selama tiga bulan lagi. Langkah ini menghidupkan kembali sentimen pasar dan mendorong harga lebih tinggi, tetapi kenaikannya jauh lebih kecil daripada saat larangan pertama kali diterapkan, karena perpanjangan tersebut telah diantisipasi secara luas oleh pasar, dan persediaan bahan baku kobalt serta produk antara domestik tetap relatif tinggi, meredam guncangan pasokan.

Dari Agustus hingga pertengahan September, beberapa smelter kobalt kecil dan menengah memangkas produksi atau menghentikan operasi karena pasokan bahan baku yang mengetat. Sementara itu, produsen katoda terner dan LCO di hilir mulai menimbun untuk musim puncak, dan permintaan pulih. Dengan fundamental yang membaik dan pengurangan persediaan yang signifikan di seluruh rantai industri, harga kobalt mempercepat kenaikannya.

Januari-Mei 2026:

Januari 2026: Kobalt olahan mundur setelah kenaikan cepat karena aksi ambil untung, sentimen makro yang melemah, dan penurunan logam lainnya, tetap berada di level rendah. Produk kobalt lainnya stabil berkat dukungan biaya bahan baku tetapi tidak memiliki momentum kenaikan. Kobalt olahan sempat rebound selama liburan Tahun Baru Imlek karena berita positif, kemudian mundur lagi akibat aktivitas arbitrase, restocking yang lesu, dan kendala keuangan; pengguna akhir mempertahankan persediaan rendah dan hanya membeli sesuai kebutuhan. Pasar garam kobalt terus terbelah: produsen hulu menolak menurunkan harga, hanya perusahaan yang terkendala keuangan yang menjual dengan harga rendah, sementara pembeli hilir menghindari pembelian harga tinggi karena tidak adanya pesanan. Perdagangan lesu, dan harga secara umum tetap stabil.

Juni-Juli 2026:

Juni: Harga kobalt terus merosot. Permintaan penggunaan akhir untuk kobalt rafinasi lemah, diperparah oleh aksi jual yang didorong oleh tekanan pembiayaan dan laporan keuangan, sehingga menekan harga. Permintaan garam kobalt tetap bersifat pembelian tepat waktu, dengan produksi prekursor katoda terner dan Co3O4 di hilir melambat, dan harga berangsur-angsur menurun. Produk antara kobalt turun lebih sedikit daripada garam kobalt, karena para penambang menahan harga di tengah lemahnya pembelian smelter, sehingga menekan margin peleburan. Juli: Harga kobalt semakin melemah, dengan penurunan yang semakin dalam. Kobalt rafinasi bergeser dari pergerakan mendatar menjadi penurunan berulang pada akhir Juli;

Logika pasar kobalt: dari defisit menjadi surplus

Menurut data neraca pasokan-permintaan SMM, pasar kobalt Tiongkok telah mengalami defisit pasokan sejak Juni 2025, situasi yang berlangsung hingga Juni 2026, setelah itu pasokan yang ketat mereda dan pasar kembali bergeser ke surplus.

Logika inti:

2025:

Guncangan kebijakan: larangan ekspor DRC -> penurunan tajam impor produk antara -> pengurangan stok skala besar

Permintaan lemah: kenaikan harga produk akhir -> permintaan melemah -> pengurangan stok lambat

2026:

Daur ulang mulai berperan: laba tinggi -> lonjakan produksi black mass -> mengisi kesenjangan bahan baku

Kembali ke surplus: peningkatan daur ulang + produk antara + kedatangan MHP -> penumpukan stok -> harga tertekan.

Lonjakan produksi black mass menggerus pangsa pasar produk antara kobalt

Tinjauan harga litium

Berdasarkan tahap:

Akhir Apr 2026-akhir Mei 2026:

Mei: Harga spot litium karbonat naik di tengah konsolidasi, dengan harga rata-rata bulanan naik 12% MoM. Gangguan pasokan terus berlanjut, sementara produksi katoda dan sel baterai di hilir tetap tinggi, dan jadwal produksi Juni semakin dipercepat, sehingga ketidaksesuaian pasokan-permintaan belum terselesaikan. Hulu menahan harga tetap stabil sepanjang bulan; hilir bervariasi—sebagian mengisi stok saat harga turun, tetapi sebagian besar membatasi pembelian harga tinggi untuk permintaan kaku, sehingga perdagangan spot relatif lesu. Harga baterai naik sepanjang bulan, dan kontrak berjangka yang paling banyak diperdagangkan sempat menembus 200.000 yuan/mt.

Akhir Mei 2026–akhir Jun 2026:

Juni: Harga spot litium karbonat Tiongkok bergerak turun. Fundamental: Gangguan pasar akibat perpanjangan izin tambang Jiangxi, impor Mei yang mencapai rekor tertinggi, dan warrant GFEX yang masih mendekati 50.000 mt membebani sentimen, sementara pertumbuhan permintaan sesuai ekspektasi. Produsen bahan kimia litium hulu menahan harga tetap stabil, dengan sedikit pengiriman di pasar spot; perusahaan bahan dan sel baterai hilir membeli secara aktif setelah harga turun di bawah 160.000 yuan/mt.

Akhir Jun 2025–akhir Jul 2026:

Juli: Harga spot litium karbonat bergerak turun, dengan harga rata-rata bulanan turun sekitar 6,7% MoM. Faktor positif sisi pasokan (pemeliharaan smelter yang terkonsentrasi, ketersediaan konsentrat spodumene spot yang lebih ketat, dan penurunan impor) mendorong destocking cepat persediaan sosial, tetapi ekspektasi lemah mendominasi pasar berjangka—pasar memperdagangkan pelonggaran pasokan di masa depan, termasuk kedatangan spodumene Zimbabwe, dimulainya kembali produksi tambang Jiangxi, dan peningkatan kapasitas baru—sehingga sentimen tetap tertekan. Ketahanan sisi permintaan tetap ada: produksi baterai dan katoda tetap tinggi, dan pembeli menunjukkan keinginan beli yang kuat di bawah 150.000 yuan/mt, mendukung harga, tetapi tidak ada restocking skala besar dan pembelian terburu-buru di tengah kenaikan harga yang terus-menerus. Hulu menahan harga tetap stabil di atas 160.000 yuan/mt; hilir terutama melakukan pembelian harga rendah yang kaku; perdagangan aktif tetapi pada harga rendah.

Proyeksi keseimbangan pasokan-permintaan litium karbonat SMM, Jun 2026–Jun 2027E

Menurut analisis SMM, sisi pasokan: Pada Juni 2026, produksi litium karbonat pada dasarnya stabil, dengan kapasitas baru dari jalur daur ulang dan spodumene meningkat secara stabil. Pada Juli, produksi berbasis spodumene diperkirakan sedikit menurun karena ketersediaan konsentrat yang lebih ketat, sementara produksi berbasis lepidolit akan diuntungkan oleh dimulainya kembali produksi di tambang-tambang utama Jiangxi. Secara keseluruhan, total produksi Juli diperkirakan pada dasarnya datar secara bulanan.

Proyeksi produksi 2026 sedikit dinaikkan, dengan pertumbuhan terutama dari lepidolit, karena dimulainya kembali produksi di tambang-tambang besar Jiangxi diperkirakan akan membawa pertumbuhan pasokan efektif. Spodumene tetap menjadi sumber pertumbuhan inti: ketahanan permintaan penggunaan akhir dan titik tengah harga litium yang lebih tinggi mendorong pesanan pemrosesan tol dan tingkat operasi di produsen non-terintegrasi. Di sisi impor, setelah Zimbabwe mencabut pembatasan ekspor spodumene pada bulan April, persediaan bahan baku diperkirakan akan diisi ulang pada Juli-Agustus. Rute air garam dan daur ulang juga terus meningkat seiring dengan kapasitas baru, yang secara langsung berkontribusi pada pertumbuhan tahunan. Permintaan yang kuat dan harga yang lebih tinggi telah meningkatkan profitabilitas produsen, mendorong tingkat operasi lebih tinggi; tingkat operasi sepanjang tahun seharusnya melampaui level tahun lalu.

SMM memperkirakan pasar litium karbonat Tiongkok akan menunjukkan sedikit defisit pasokan pada 2026, dengan situasi agak mereda pada 2027.

Pasar Daur Ulang Baterai Global

Baterai Litium-Ion Teoretis Global dan Kandungan Logam yang Dapat Didaur Ulang

Baterai pensiun saat ini terutama berasal dari limbah produksi; setelah 2028, pangsa logam yang dapat didaur ulang dari baterai pensiun akan meningkat secara bertahap.

SMM memperkirakan volume daur ulang baterai litium-ion teoretis global dari saluran pensiun sosial akan tumbuh pada CAGR 46% dari 2026 hingga 2030, sementara volume daur ulang baterai litium-ion teoretis global dari limbah produksi akan tumbuh pada CAGR 18%; dalam hal kandungan logam yang dapat didaur ulang secara teoretis global, SMM memperkirakan kandungan logam yang dapat didaur ulang secara teoretis global dari saluran pensiun sosial akan tumbuh pada CAGR 43% dari 2026 hingga 2030.

Perusahaan Daur Ulang Baterai Global - Produksi Black Mass

Produksi black mass Tiongkok diperkirakan sekitar 720.000 ton pada 2026, mencapai 1,85 juta ton pada 2030. Pertumbuhan di Eropa dan Amerika Utara sangat kuat - produksi black mass Eropa diperkirakan mendekati 90.000 ton pada 2026, dengan Amerika Utara sekitar 68.000 ton.

Pasar Daur Ulang Baterai Tiongkok

2026: Harga Black Mass LFP Berfluktuasi dengan Bahan Kimia Litium

Menurut analisis SMM:

Daur ulang hidrometalurgi: Pada Mei 2026, nikel dan kobalt menurun sementara bahan kimia litium terkonsolidasi; utang daur ulang terner dan LFP cenderung menurun secara keseluruhan, dan harga black mass berbeda arah. Bubuk katoda terner: rata-rata pembayaran nikel/kobalt sebesar 79%, pembayaran litium sebesar 78,5%; bubuk katoda LFP dan black mass baterai rata-rata masing-masing 8.035 yuan/% litium dan 7.633 yuan/% litium; bubuk katoda LCO: pembayaran kobalt sebesar 82%, pembayaran litium sebesar 77%.

Black mass kobalt tinggi sedikit pulih pada akhir Mei karena restocking kaku; black mass terner sedikit turun tetapi didukung oleh kenaikan biaya bahan pembantu; harga LFP mengikuti kontrak berjangka litium karbonat dan kargo spot.

Daur ulang luar negeri: Pada Mei 2026, pasar black mass terner terpecah. Black mass terner FOB Korea Selatan melanjutkan tren naik H1 - pembayaran nikel/kobalt bubuk katoda dan black mass baterai masing-masing berada di 121% dan 102% (naik 4,3 ppt MoM / naik 2 ppt MoM), dengan bubuk katoda mengungguli karena pasokan yang lebih ketat dan pengotor yang lebih rendah. Black mass terner FOB Malaysia turun—koefisien di 68% dan 57,5% (turun 2,9 ppt/3,5 ppt MoM)—tertekan oleh harga kobalt sulfat yang lebih rendah, transmisi harga dari Tiongkok, kualitas black mass baterai yang tidak stabil, dan pembelian sesuai kebutuhan.

H1 2026: Pemulihan permintaan dan kenaikan harga nikel dan kobalt mendorong volume pengadaan dan pemanfaatan skrap pabrik hidrometalurgi naik secara stabil

Secara keseluruhan, volume pengadaan skrap pada H1 2026 meningkat baik MoM maupun YoY: (1) Pemulihan harga kobalt dan litium pada 2025 mendorong beberapa pabrik penghancur dan pabrik hidrometalurgi untuk meningkatkan produksi; (2) Meskipun puncak gelombang pensiun diperkirakan terjadi pada 2028-2029, skrap sisi produksi terus tumbuh YoY. Selain itu, menurut data impor dan ekspor black mass yang dirilis pada Januari 2026, impor black mass pada 2025 mencapai 28.000 mt, mendorong peningkatan YoY yang substansial dalam volume pengadaan black mass pabrik hidrometalurgi pada 2026.

Produksi hidrometalurgi: Sebagian besar lini nikel sulfat/kobalt sulfat yang mampu memproses skrap adalah lini ekstraksi penuh, artinya dapat menggunakan MHP, black mass, terak, nikel matte, dan bahan baku lainnya; produsen beralih bahan baku berdasarkan margin bulanan. Oleh karena itu, kapasitas yang tercantum untuk nikel sulfat dan kobalt sulfat mengacu pada kapasitas ekstraksi penuh.

Prospek: Pangsa daur ulang pasokan litium/nikel/kobalt global meningkat; lanskap sirkularitas sumber daya mulai terbentuk

Pasokan litium: Pangsa daur ulang terus meningkat

Pada 2030, pangsa spodumene akan turun menjadi 51%, air asin dan lepidolit akan mengalami penyesuaian relatif kecil, dan pangsa daur ulang akan naik menjadi 15%—bobot litium daur ulang dalam pasokan terus bertambah.

Pasokan nikel: Pasokan daur ulang terus meluas

Pada 2030, produk antara akan naik menjadi 60%, menjadi sumber dominan; nikel matte dan NPI akan menyusut; pangsa daur ulang akan naik tipis menjadi 19%, berfungsi sebagai saluran pelengkap yang stabil.

Pasokan kobalt: Pangsa daur ulang mengalami kenaikan terbesar

Pada 2030, bijih tembaga-kobalt akan turun menjadi 45%, bijih nikel-kobalt akan naik menjadi 29%, dan pangsa daur ulang akan melonjak menjadi 23%—kenaikan terbesar di antara ketiga logam tersebut.

Teknologi daur ulang LFP semakin matang, dengan kapasitas dan produksi yang terus bertumbuh, tetapi pangsanya terhadap total kapasitas LFP masih relatif kecil

LFP murni dan LFP daur ulang:

Harga: Daur ulang = harga rata-rata murni × diskon (75%-85%)

LFP daur ulang kelas atas diluncurkan pada 2026: densitas tap ≥2,55 g/cm3.

Kapasitas dan produksi: LFP daur ulang terus meningkat seiring pertumbuhan pesat industri daur ulang—kapasitas nominal sekitar 150.000-160.000 mt (2025) dan sekitar 170.000-180.000 mt (2026).

Tinjauan kebijakan global (2024-2026): Tiongkok dan luar Tiongkok (UE dan AS)