Pasokan Litium Amerika Selatan Terganggu: Penangguhan Sigma dan Dampak Cuaca Argentina Memengaruhi Kemampuan Pengiriman

Rantai pasokan litium Amerika Selatan baru-baru ini menghadapi serangkaian gangguan.

Di Brasil, tambang Grota do Cirilo milik Sigma Lithium diperintahkan oleh pengadilan untuk menangguhkan izin lingkungan dan kegiatan penambangannya di tengah sengketa terkait perizinan lingkungan dan masyarakat setempat. Di Argentina, cuaca musim dingin yang ekstrem terus memengaruhi area pertambangan dataran tinggi di barat laut, dengan akses jalan ke salar Hombre Muerto terganggu sementara dan operasi di beberapa lokasi terhambat.

Penyebab langsung dari peristiwa-peristiwa ini berbeda. Sigma menghadapi risiko terkait perizinan lingkungan dan hubungan dengan masyarakat, sementara gangguan di Argentina menyoroti paparan operasi litium brine terhadap cuaca ekstrem, logistik jalan, dan keterbatasan infrastruktur di dataran tinggi.

Namun, dari perspektif pasar litium global, kedua perkembangan tersebut mengarah pada isu yang lebih luas:

Seiring pasokan litium global memasuki periode penambahan kapasitas terkonsentrasi lainnya, variabel kunci semakin bergeser dari seberapa banyak kapasitas yang telah diumumkan menjadi apakah kapasitas tersebut benar-benar dapat direalisasikan sesuai jadwal yang diharapkan dan kurva peningkatan produksi.

Penangguhan Tambang Sigma: Risiko Meluas dari Pasokan Saat Ini ke Ekspansi Masa Depan

Pada bulan September, pengadilan Brasil menangguhkan izin lingkungan dan kegiatan penambangan di proyek Grota do Cirilo milik Sigma Lithium.

Sengketa ini terutama menyangkut dampak potensial proyek tersebut terhadap komunitas Baú Quilombola setempat. Pengadilan menetapkan bahwa terdapat cukup bukti yang menunjukkan bahwa kegiatan peledakan dan konstruksi dapat memengaruhi komunitas tersebut dan meminta penilaian independen untuk lebih memastikan jarak aktual antara operasi penambangan dan komunitas yang dilindungi.

Grota do Cirilo saat ini merupakan satu-satunya aset produksi inti Sigma, dengan kapasitas konsentrat litium tahunan yang ada sekitar 330.000 ton metrik.

Tidak seperti penundaan pada proyek yang masih dalam pengembangan, dampak langsung dari peristiwa ini adalah pada pasokan konsentrat spodumene yang sudah ada dan telah memasuki sistem perdagangan global.

Dalam jangka pendek, dampak pasokan aktual akan sangat bergantung pada tiga variabel: durasi penangguhan penambangan, persediaan bijih dan konsentrat litium yang ada, serta berapa lama persediaan tersebut dapat menopang pemrosesan dan ekspor.

Jika masalah hukum dan perizinan diselesaikan dengan relatif cepat, Sigma mungkin masih dapat menutupi sebagian kehilangan produksi jangka pendek melalui persediaan dan pemulihan produksi berikutnya, sehingga membatasi dampak pada pasokan litium global tahunan.

Namun, jika penghentian berlangsung lama dan persediaan bijih berangsur menurun, dampaknya dapat meluas ke hilir dari penambangan hingga pemrosesan dan ekspor, yang pada akhirnya mengurangi volume konsentrat spodumene Brasil yang tersedia bagi pasar internasional.

Implikasi jangka menengah perlu mendapat perhatian lebih besar.

Bagi produsen litium yang mengejar ekspansi, stabilitas izin lingkungan, hubungan masyarakat, dan operasi yang ada tidak hanya memengaruhi produksi saat ini, tetapi juga berpotensi memengaruhi jadwal persetujuan, konstruksi, dan penempatan modal untuk ekspansi di masa depan.

Oleh karena itu, situasi Sigma perlu dinilai tidak hanya dari berapa hari produksi tetap dihentikan, tetapi juga apakah sengketa hukum mengubah penilaian pasar terhadap kemampuan realisasi rencana ekspansi perusahaan di masa depan.

Dengan kata lain, jika masalah ini diselesaikan dengan cepat, hal itu akan tetap menjadi gangguan pasokan sementara. Namun, jika masalah perizinan dan hubungan masyarakat berlarut-larut, situasi ini dapat berangsur berkembang menjadi risiko eksekusi struktural.

Cuaca Ekstrem di Argentina: Kerugian Produksi Langsung Terbatas, tetapi Risiko Infrastruktur dan Penyelesaian Proyek Terungkap

Tidak seperti Brasil, di mana pasokan litium terutama berasal dari operasi batuan keras, pasokan litium tambahan Argentina sebagian besar berasal dari proyek air asin.

Musim dingin ini, Puna Argentina mengalami kondisi cuaca yang relatif parah. Antara 19 Juli dan 27 Juli, badai musim dingin mengganggu akses jalan ke salar Hombre Muerto, dengan akumulasi salju tebal di beberapa rute dan akses sementara dibatasi untuk kendaraan berpenggerak empat roda.

Karyawan dan kontraktor di beberapa operasi penambangan terkena dampak gangguan jalan, sementara operasi Fénix dan Sal de Vida milik Rio Tinto menerapkan penghentian operasional sebagai tindakan pencegahan.

Hujan salju lebat kembali terjadi pada bulan Agustus. Beberapa jalan menuju salar Hombre Muerto kembali terganggu oleh salju dan cuaca buruk, sehingga memerlukan pembersihan jalan dan pekerjaan pemulihan yang berkelanjutan di sekitar area penambangan.

Berdasarkan informasi yang tersedia saat ini, kehilangan langsung produksi litium akibat peristiwa cuaca ini diperkirakan tetap terbatas. Oleh karena itu, gangguan ini pada tahap ini belum merupakan kehilangan produksi skala besar yang mampu mengubah keseimbangan litium global secara material.

Namun, hal itu tidak membuat peristiwa tersebut tidak signifikan dari perspektif analisis pasokan.

Isu yang lebih penting adalah bahwa cuaca ekstrem menyingkap kerentanan infrastruktur di balik pasokan air asin litium Argentina yang tumbuh pesat.

Banyak proyek air asin litium Argentina berlokasi di dataran tinggi Puna pada ketinggian sekitar 3.500–4.500 meter. Operasi ini jauh dari kota-kota besar, jaringan kereta api, dan pelabuhan, dan baik konstruksi maupun produksi tetap sangat bergantung pada transportasi jalan raya.

Dalam kondisi seperti ini, cuaca ekstrem dapat memengaruhi tidak hanya transportasi produk litium jadi, tetapi juga pergerakan peralatan, reagen, bahan konstruksi, dan personel ke area pertambangan.

Untuk operasi air asin yang sudah matang dan beroperasi pada tingkat produksi stabil, gangguan jalan selama beberapa hari umumnya dapat diserap sebagian melalui persediaan dan pemulihan produksi berikutnya.

Namun, untuk proyek yang sedang dalam tahap konstruksi, komisioning, atau peningkatan produksi, mekanisme transmisinya jauh lebih panjang:

Cuaca ekstrem → gangguan jalan → pergerakan personel dan peralatan terbatas → keterlambatan konstruksi/komisioning → kurva peningkatan produksi tertunda → pasokan tambahan tahunan di bawah rencana semula.

Pertanyaan kunci seputar gangguan cuaca di Argentina bukanlah berapa ton litium karbonat yang hilang pada hari tertentu, tetapi apakah gangguan tersebut mengubah waktu pasokan tambahan yang diharapkan pada paruh kedua 2026 dan 2027.

Argentina Memasuki Siklus Ekspansi Terkonsentrasi: Kecepatan Peningkatan Produksi Lebih Penting daripada Kapasitas Terpasang

Signifikansi isu ini terkait erat dengan tahap siklus pasokan litium Argentina saat ini.

Selama beberapa tahun terakhir, banyak proyek air asin Argentina telah menyelesaikan konstruksi dan secara bertahap memasuki produksi komersial. Pertanyaan yang dihadapi pasar bukan lagi sekadar apakah proyek-proyek ini dapat mencapai produksi pertama, tetapi seberapa cepat mereka dapat mencapai kapasitas desainnya.

Cauchari-Olaroz memberikan contoh representatif dari proyek yang bertransisi menuju operasi matang.

Proyek ini memproduksi 9.280 mt litium karbonat pada kuartal kedua 2026, dengan operasi sudah mendekati kapasitas desain. Pada saat yang sama, ekspansi Tahap 2 sedang berlangsung, dengan rencana menambah kapasitas LCE 45.000 mtpa, dimulai dengan fasilitas DLE modular 10.000 mtpa.

Oleh karena itu, risiko utama di Cauchari-Olaroz secara bertahap bergeser dari peningkatan produksi kapasitas awal menuju pelaksanaan dan penyelesaian Tahap 2.

Centenario-Ratones masih berada pada tahap peningkatan produksi yang lebih umum.

Proyek ini memiliki kapasitas desain 24.000 mtpa LCE. Proyek ini memproduksi sekitar 6.700 mt LCE pada 2025, sementara utilisasi kapasitas telah mencapai sekitar 90% pada Juni 2026. Eramet menargetkan produksi mendekati kapasitas penuh pada akhir 2026.

Untuk proyek pada tahap ini, bahkan jika cuaca buruk tidak menyebabkan penghentian produksi yang signifikan, gangguan terhadap stabilitas operasional tetap dapat menciptakan kesenjangan antara output tahunan aktual dan kapasitas terpasang.

Sementara itu, portofolio litium Rio Tinto di Argentina dengan cepat memasuki fase baru pertumbuhan pasokan.

Fénix 1B dan Sal de Vida telah mencapai produksi pertama, dengan Sal de Vida memiliki kapasitas desain sekitar 15.000 mtpa. Proyek Rincon yang lebih besar sedang dalam konstruksi, menargetkan sekitar 60.000 mtpa kapasitas litium karbonat tingkat baterai. Produksi direncanakan dimulai pada 2028, diikuti periode peningkatan produksi sekitar tiga tahun untuk mencapai kapasitas penuh.

Oleh karena itu, untuk Argentina, faktor penentu yang menentukan pasokan tambahan dalam beberapa tahun mendatang bukan sekadar gabungan kapasitas terpasang proyek-proyek ini, tetapi tanggal komisioning aktual mereka, kecepatan peningkatan tingkat utilisasi, dan waktu yang dibutuhkan untuk mencapai produksi komersial yang stabil.

Perkembangan terbaru menunjukkan bahwa risiko pasokan litium di Amerika Selatan menjadi semakin terdiferensiasi.

Sigma mewakili risiko bahwa pasokan yang ada dapat keluar sementara dari pasar.

Jalur besar proyek air asin baru dan ekspansi Argentina mewakili risiko yang berbeda: pasokan masa depan yang sudah dimasukkan ke dalam ekspektasi pasar mungkin tiba lebih lambat dari yang diantisipasi.

Keduanya pada akhirnya memengaruhi keseimbangan pasokan-permintaan litium global, tetapi melalui mekanisme transmisi yang sangat berbeda.

Yang pertama secara langsung memengaruhi ketersediaan fisik jangka pendek dan dapat memengaruhi arus perdagangan konsentrat spodumene serta distribusi margin antara penambang dan pengonversi litium. Yang kedua terutama memengaruhi kurva pasokan tambahan yang tertanam dalam keseimbangan litium global jangka menengah.

Analisis Pasokan Litium Global Bergeser dari Kapasitas Terpasang ke Pasokan yang Disesuaikan Risiko

Selama beberapa tahun terakhir, analisis pasokan litium global sebagian besar berfokus pada ukuran sumber daya, kapasitas yang direncanakan, jadwal komisioning, dan rencana ekspansi perusahaan.

Namun, seiring semakin banyak proyek bergerak dari perencanaan ke konstruksi dan produksi, sekadar menjumlahkan kapasitas desain yang diumumkan sesuai jadwal komisioning perusahaan menjadi semakin tidak memadai untuk memproyeksikan pertumbuhan pasokan aktual secara akurat.

Proyek yang berencana menambah kapasitas 50.000 mt LCE tidak berarti bahwa seluruh 50.000 mt akan masuk pasar pada tahun pertama operasinya.

Sebuah proyek harus melalui serangkaian tahap:

Perizinan → Pembiayaan/FID → Konstruksi → Komisioning → Peningkatan produksi → Operasi stabil → Logistik dan penjualan.

Gangguan pada salah satu tahap ini dapat menyebabkan pasokan aktual berada di bawah jumlah yang diimplikasikan oleh kapasitas terpasang.

Sifat kendala ini juga sangat bervariasi menurut wilayah.

Operasi batuan keras di Brasil perlu memperhitungkan perizinan lingkungan, hubungan masyarakat, dan stabilitas operasional. Proyek air asin Argentina menghadapi kendala infrastruktur dataran tinggi, paparan cuaca, kinerja sistem air asin, teknologi pemrosesan baru seperti DLE, dan pelaksanaan peningkatan produksi. Proyek-proyek Afrika juga menghadapi logistik jalan dan pelabuhan, persyaratan pemrosesan domestik, dan perubahan kebijakan ekspor. Beberapa proyek greenfield tetap sensitif terhadap harga litium, ketersediaan pembiayaan, dan perubahan belanja modal.

Oleh karena itu, peramalan pasokan litium global di masa depan perlu bergerak melampaui kapasitas terpasang menuju pasokan yang disesuaikan risiko.

Pada tingkat proyek, ini dapat dinyatakan sebagai:

Pasokan yang Disesuaikan Risiko = Perkiraan Produksi Kasus Dasar × Probabilitas Pengiriman

Probabilitas pengiriman tidak boleh diperlakukan sebagai asumsi statis. Probabilitas ini harus disesuaikan secara dinamis menurut perizinan, pembiayaan, kemajuan konstruksi, teknologi dan kinerja peningkatan produksi, logistik dan paparan cuaca, serta stabilitas operasional.

Setelah pengadilan Brasil menangguhkan aktivitas pertambangan Sigma, misalnya, kapasitas terpasang proyek tetap tidak berubah, tetapi probabilitas pengiriman pasokan jangka pendek yang sebelumnya diharapkan seharusnya menurun. Jika penangguhan segera dicabut, bobot risiko yang sesuai dapat dipulihkan kemudian.

Demikian pula, proyek air asin Argentina tidak perlu secara formal mengurangi kapasitas terpasangnya agar perkiraan pasokan berubah. Jika masalah cuaca, akses jalan, atau peningkatan produksi terus berlanjut, ekspektasi pasokan aktual untuk satu atau dua kuartal berikutnya mungkin perlu disesuaikan.

Untuk Harga Litium, Pertanyaan Kuncinya Adalah Apakah Pasokan yang Sudah Diperhitungkan Pasar Perlu Direvisi Turun

Dari perspektif keseimbangan litium global, penangguhan satu operasi Sigma dan satu periode cuaca musim dingin yang parah di Argentina tidak, dengan sendirinya, cukup untuk mengubah arah pertumbuhan pasokan litium global yang lebih luas.

Perbedaan ini penting ketika memisahkan dampak fundamental dari sentimen pasar jangka pendek.

Jika Sigma melanjutkan produksi relatif cepat dan dampak cuaca Argentina tetap terkonsentrasi pada logistik jangka pendek, efek kedua peristiwa tersebut pada keseimbangan litium global tahunan seharusnya tetap terbatas. Dampak harganya kemungkinan besar akan muncul sebagai premi risiko pasokan sementara.

Namun, implikasinya akan sangat berbeda jika peristiwa-peristiwa ini terbukti merupakan gejala dari tantangan pelaksanaan proyek yang lebih luas.

Pasar litium global telah memasukkan pasokan sumber daya tambahan yang substansial yang diharapkan antara 2026 dan 2028. Akibatnya, dampak marjinal dari proyek baru yang baru diumumkan menurun, sementara dampak marjinal dari proyek yang sudah tertanam dalam ekspektasi pasokan yang tertunda, meningkat di bawah ekspektasi, atau menangguhkan produksi mungkin meningkat.

Dengan kata lain:

Pasar semakin perlu memperdagangkan tidak hanya berapa banyak kapasitas baru yang ditambahkan, tetapi berapa banyak produksi tambahan yang sudah diharapkan yang benar-benar dapat dikirim.

Inilah signifikansi yang lebih luas dari gangguan Sigma baru-baru ini dan peristiwa cuaca ekstrem di Argentina.

Kedua perkembangan tersebut saat ini tidak mewakili titik balik untuk prospek pasokan litium global. Namun, keduanya memperkuat poin penting: industri litium global tidak kekurangan kapasitas sumber daya yang diumumkan. Yang pada akhirnya akan menentukan keseimbangan pasokan-permintaan pada 2027 dan seterusnya adalah kecepatan kapasitas ini dapat diubah menjadi produksi yang stabil dan dapat dijual.

Seiring pasar secara bertahap bergeser dari memperdagangkan "penambahan kapasitas" menjadi memperdagangkan "penambahan produksi aktual," keterkiriman pasokan dapat menjadi variabel yang semakin penting dalam fundamental litium global dan pembentukan harga.

Lesley Yang

Analis Energi Baru SMM

yangle@smm.cn