Lowongan kerja nonpertanian AS jauh melampaui ekspektasi, ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat, menekan harga tembaga [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 7 September 2026
Kontrak Berjangka: Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $14.332,5/mt, turun ke $14.277/mt pada perdagangan awal, kemudian naik perlahan dengan pusat harga mendekati $14.419/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada $14.378,5/mt, naik 0,11%. Volume perdagangan mencapai 17.000 lot, dan open interest mencapai 266.000 lot, naik 1.102 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan posisi bullish. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2610 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 108.760 yuan/mt, mencapai titik terendah 108.720 yuan/mt pada perdagangan awal, kemudian naik perlahan dengan pusat harga mendekati 109.390 yuan/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada 109.290 yuan/mt, naik 0,16%. Volume perdagangan mencapai 26.000 lot, dan open interest mencapai 211.000 lot, naik 1.608 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan posisi bullish.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada Jumat, 4 September, Bezant Resources PLC mengonfirmasi bahwa pengembangan proyek tembaga-emas Hope & Gorob di Namibia berjalan sesuai rencana, dengan bijih mentah pertama diharapkan diproses melalui pabrik pengolahan Tsoaxaub Metals pada September 2026. Tunduk pada penyelesaian pekerjaan komisioning yang tersisa, pemrosesan bulan ini diharapkan menghasilkan konsentrat pertama dari tambang Hope & Gorob, menandai transisi proyek ke fase produksi. Saat ini, bijih mentah dari dua peledakan pertama di tambang telah ditimbun dan siap untuk diangkut, konstruksi kamp dan infrastruktur permukaan di lokasi keduanya sekitar 75% selesai, dan semua peralatan penambangan serta transportasi telah tiba di lokasi. Pekerjaan sipil dan struktural utama di pabrik benefisiasi telah selesai, instalasi mekanis dijadwalkan selesai pada September, sambungan penggerak listrik dan instrumentasi sekitar 90% selesai, dan peralatan pemilahan bijih diharapkan segera tiba di lokasi. Bersamaan dengan pekerjaan komisioning, Bezant telah mempercepat peninjauan rencana perluasan Fase 2 setelah mengonfirmasi bahwa material termineralisasi kadar rendah tambahan dapat dimasukkan ke dalam skema pengembangan. Manajemen sedang mempelajari strategi penggunaan tingkat pembuangan yang lebih tinggi pada pemilah bijih, yang dapat meningkatkan pemulihan tembaga secara keseluruhan dan mengurangi kehilangan logam, tetapi akan menghasilkan kadar pra-konsentrat yang lebih rendah.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 4 September, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2609 tercatat pada premi 200-380 yuan/mt, dengan rata-rata 290 yuan/mt, naik 25 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kontrak SHFE tembaga 2609 menunjukkan pola pemulihan setelah dibuka gap-up. Setelah pembukaan, harga dengan cepat menguat di atas 109.100 yuan/mt, kemudian menguat lebih lanjut, mencapai tertinggi harian mendekati 109.220 yuan/mt; harga kemudian mundur dari level tertinggi, sempat turun ke sekitar 108.950 yuan/mt sebelum berangsur pulih. Menjelang tengah hari, harga kembali naik ke 109.170 yuan/mt. Spread backwardation antara bulan berdekatan berkisar 420 yuan/mt hingga 500 yuan/mt, dan margin keuntungan impor untuk SHFE tembaga terhadap kontrak 2609 bulan berjalan berkisar dari rugi 480 yuan/mt hingga rugi 360 yuan/mt. Pada hari itu, sentimen penjualan katoda tembaga di Shanghai sebesar 3,36, naik 0,1 MoM, dan sentimen pembelian sebesar 3,43, naik 0,44 MoM. Data historis dapat ditanyakan di basis data. Melihat hari ini, sentimen pembelian di Shanghai jelas pulih sepanjang hari. Menjelang akhir pekan, sebagian pembeli hilir dan pedagang memiliki kebutuhan penimbunan, mendorong transaksi pasar membaik dibandingkan periode sebelumnya. Sementara itu, spread backwardation antara bulan berdekatan menyempit dibandingkan periode sebelumnya, meredakan tekanan rollover pada pemasok dan mengurangi keinginan mereka untuk menjual dengan harga rendah. Setelah beberapa kargo pada premi sekitar 200 yuan/mt diperdagangkan pada awal perdagangan, pasokan yang tersedia di pasar Shanghai semakin ketat, dan pemasok menaikkan penawaran mereka, mendukung premi spot. Namun, harga absolut SHFE tembaga tetap berada di level tinggi, dan pembelian hilir masih didorong oleh permintaan kaku serta pengisian ulang saat harga turun, dengan keinginan terbatas untuk mengejar kargo berpremi tinggi. Secara keseluruhan, dengan efek gabungan dari permintaan penimbunan akhir pekan, struktur backwardation yang menyempit, dan pasokan tersedia yang ketat, harga spot terhadap kontrak SHFE tembaga 2609 diperkirakan tetap pada premi minggu ini, dengan pusat keseluruhan kemungkinan sedikit naik, tetapi ruang kenaikan masih akan dibatasi oleh harga tembaga yang tinggi dan penerimaan hilir.
(2) Guangdong: Pada 4 September, katoda tembaga #1 spot di Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi tercatat pada premi 340 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar tercatat pada premi 240 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW tercatat pada premi 180 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 110.020 yuan/mt, naik 575 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 109.910 yuan/mt, naik 575 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pengadaan katoda tembaga di Guangdong berada di 2,74, naik 0,12 dari hari perdagangan sebelumnya, sementara sentimen penjualan berada di 2,80, turun 0,02 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditanyakan di basis data). Secara keseluruhan, persediaan kembali mencapai titik terendah baru, premi terus naik, dan perhatian harus diberikan pada kedatangan pasokan di masa mendatang.
(3) Tembaga impor: Pada 4 September, harga rata-rata warrant turun $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $72/mt (kisaran harga $66-78/mt); harga rata-rata B/L tetap dari hari perdagangan sebelumnya di $75/mt (kisaran harga $70-80/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) tetap dari hari perdagangan sebelumnya di $55/mt (kisaran harga $50-60/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada bulan September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 4 September pukul 11.30, harga penutupan berjangka adalah 109.600 yuan/mt, naik 430 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 290 yuan/mt, naik 25 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga sekunder naik 300 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder turun menjadi 2,82, dan indeks sentimen pengadaan turun menjadi 1,80. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.547 yuan/mt, naik 112 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.710 yuan/mt. Menurut survei SMM, pada minggu pertama musim puncak tradisional, banyak perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan bahwa setelah harga tembaga menyentuh 110.000 yuan dan kembali turun, banyak perusahaan kabel dan kawat pengguna akhir melakukan pemesanan secara aktif, terutama didorong oleh ekspektasi pergerakan naik harga tembaga yang berkelanjutan. Baik pengguna akhir maupun pedagang aktif membeli, tetapi perusahaan batang tembaga sekunder terkendala oleh persediaan bahan baku termasuk pajak yang ketat, sehingga penerimaan pesanan terbatas, dengan produksi dijadwalkan 4-6 hari ke depan.
Harga: Di sisi makro, data non-farm payrolls AS bulan Agustus mencatat kenaikan 162.000, jauh melampaui ekspektasi pasar. Pasar bertaruh bahwa probabilitas kenaikan suku bunga The Fed AS pada bulan September telah meningkat menjadi hampir 60%, dan ekspektasi kenaikan suku bunga yang kembali meningkat memberikan tekanan pada ruang kenaikan harga tembaga. Di sisi fundamental, peredaran kargo sisi pasokan menunjukkan divergensi lokal, dengan pasokan yang tersedia di Shanghai terus mengetat dan pola keseluruhan tetap ketat. Di sisi permintaan, harga tembaga tetap berada di level tinggi, dan pengadaan hilir terutama didasarkan pada permintaan kaku dan penimbunan kembali pada harga yang lebih rendah. Secara keseluruhan, dipengaruhi oleh ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat, harga tembaga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM]