[Ulasan dan Prakiraan Harga Platinum dan Paladium]
Minggu ini (4 September - 10 September), harga platinum dan paladium bergerak berbeda, dengan platinum ditutup naik tajam untuk minggu ini sementara paladium pada dasarnya datar.
Jumat malam lalu, data non-farm payrolls AS bulan Agustus naik 162.000, jauh melampaui ekspektasi pasar sebesar 56.000, dan data Juni-Juli direvisi naik total 55.000, dengan tingkat pengangguran tetap di 4,1%. Data non-farm payrolls membalikkan ekspektasi pemangkasan suku bunga, dengan probabilitas kenaikan suku bunga September melambung kembali ke sekitar 60%. Dolar AS dan imbal hasil Treasury melonjak, logam mulia luar negeri anjlok di semua lini, dan pada hari Senin pasar domestik mengikuti pasar luar negeri melemah, berkonsolidasi dengan nada lesu.
Pertengahan minggu, ketegangan AS-Iran meningkat lagi, dengan minyak mentah melonjak mendekati $100/barel. Harga minyak mentah yang lebih tinggi mendorong ekspektasi inflasi, dan kekhawatiran inflasi yang kembali muncul ditambah dengan probabilitas kenaikan suku bunga September yang naik menjadi 60% membuat paladium luar negeri anjlok semalam. PD2610 domestik dibuka lebih rendah dengan celah, sementara platinum bergerak berlawanan dengan tren dan naik karena aliran modal masuk, dengan selisih harga platinum-paladium melebar dengan cepat selama minggu ini. Menjelang akhir minggu, paladium sedikit memantul setelah kondisi jenuh jual, sementara kontrak platinum yang paling aktif diperdagangkan melonjak lebih jauh ke level tertinggi mingguannya.
Kontrak platinum GFEX yang paling aktif diperdagangkan mencapai level tertinggi mingguan 460,3 yuan/g dan terendah 439,45 yuan/g, ditutup pada 455,65 yuan/g pada 10 September, naik sekitar 4,59% WoW dari penutupan minggu lalu di 435,65 yuan/g. Kontrak paladium yang paling aktif diperdagangkan mencapai level tertinggi mingguan 329,3 yuan/g dan terendah 312,65 yuan/g, ditutup pada 316,75 yuan/g pada 10 September, turun sekitar 0,03% WoW dari penutupan minggu lalu di 316,85 yuan/g.
Di pasar spot, kuotasi spot platinum domestik arus utama berada pada premi -3 hingga -2 yuan/g terhadap kontrak yang paling aktif diperdagangkan, sementara kuotasi spot paladium arus utama berada pada premi -2,5 hingga -1,5 yuan/g terhadap kontrak yang paling aktif diperdagangkan. Sentimen pembelian pengguna akhir mengikuti fluktuasi harga absolut, dengan sikap menunggu secara keseluruhan. Keinginan membeli tidak menunjukkan peningkatan yang berarti, penimbunan tetap hati-hati, dan pembelian lebih memilih sisi rendah dari kuotasi arus utama. Konsumsi katalis otomotif dan industri di hilir tetap lesu, dengan pengguna akhir terutama membeli sesuai kebutuhan, sehingga perdagangan pasar spot secara keseluruhan lambat.
Ke depan, harga platinum dan paladium berada dalam kisaran repricing untuk ekspektasi kenaikan suku bunga setelah data non-farm payrolls yang melonjak, dengan arah jangka pendek sangat bergantung pada pertemuan FOMC dan data CPI AS Agustus yang dirilis pada malam 10 September. Dari sisi bullish, persediaan platinum terdaftar COMEX berada pada persentil historis yang sangat rendah; ETF platinum dan dana investasi terus mengalami arus masuk, posisi net long dana tetap tinggi, dan platinum secara signifikan mengungguli paladium minggu ini. Dari sisi bearish, setelah non-farm payrolls Agustus jauh melampaui ekspektasi, probabilitas kenaikan suku bunga September naik menjadi 60%, imbal hasil Treasury tetap tinggi, dan tekanan dari sisi suku bunga cukup terasa. Fundamental paladium lemah, dengan permintaan katalis otomotif global terus tertekan oleh substitusi kendaraan listrik, dan total persediaan paladium COMEX tetap mendekati level tertinggi satu tahun, sehingga gambaran pasokan yang melimpah tidak berubah. Eskalasi konflik Timur Tengah telah mendorong harga minyak dan ekspektasi inflasi, yang pada gilirannya memperkuat narasi kenaikan suku bunga dan menciptakan lingkaran umpan balik negatif bagi logam mulia. Ke depan, fokus utama harus pada data CPI AS Agustus pada 10 September dan keputusan pertemuan FOMC pada 15-16 September, dengan lingkungan volatilitas tinggi diperkirakan akan berlanjut dalam jangka pendek.
[Komentar Data Mingguan Platinum dan Paladium]
Persediaan platinum dan paladium COMEX mempertahankan pola divergen minggu ini. Persediaan platinum melanjutkan tren pengurangan stok sebelumnya, dengan persediaan terdaftar sekitar 190.000 ons pada awal September, level yang sangat rendah pada persentil ke-10 secara historis. Penyangga yang dapat diserahkan tipis, dan gambaran pasokan yang ketat tetap tidak berubah. Total persediaan sekitar 390.000 ons, dengan porsi terdaftar sekitar 48%-49%. Persediaan paladium terus terkonsolidasi di level tinggi, dengan persediaan terdaftar sekitar 198.000 ons dan total persediaan sekitar 250.000 ons, dengan porsi terdaftar mendekati 80%. Persediaan penyangga gudang AS tetap mendekati level tertinggi satu tahun, dan gambaran pasokan yang melimpah tidak berubah.
Untuk impor, menurut data bea cukai, impor platinum belum ditempa dan bubuk platinum pada Juli 2026 sekitar 8,35 mt, turun 21,74% MoM dan naik 23,52% YoY. Impor palladium tempa dan bubuk palladium sekitar 2,99 mt, turun 37,05% MoM dan turun 2,61% YoY. Meskipun impor platinum turun MoM, namun masih mempertahankan pertumbuhan YoY, dengan impor kumulatif Januari-Juli sekitar 56,53 mt, naik sekitar 16,5% YoY, dan tren impor secara signifikan lebih tinggi dibandingkan periode yang sama pada 2023-2025. Impor palladium berbalik negatif YoY pada bulan Juli, penurunan YoY pertama dalam satu bulan sejak 2026, mencerminkan mendinginnya keinginan importir untuk menambah stok di tengah lemahnya permintaan katalis otomotif dan industri domestik. Impor kumulatif Januari-Juli sekitar 29,96 mt, masih naik sekitar 85% YoY. Secara keseluruhan, pasokan platinum dan palladium domestik tetap relatif melimpah, dan dikombinasikan dengan kebijakan pembatasan ekspor, surplus domestik sulit diserap melalui ekspor.
Mengenai suku bunga sewa, suku bunga sewa platinum dan palladium London tetap berada di level rendah. Suku bunga sewa platinum satu bulan berada di bawah 2%, sementara suku bunga sewa palladium satu bulan berkisar mendekati 1%, menunjukkan likuiditas pasar spot yang melimpah dan permintaan pinjaman yang lemah, dengan gambaran pasokan yang melimpah secara keseluruhan tidak berubah.
[Senyawa Golongan Platinum]
Minggu ini, harga asam kloroplatinat dan palladium klorida menunjukkan perbedaan yang mencolok: asam kloroplatinat menguat sementara palladium klorida terutama bergerak sideways. Asam kloroplatinat naik kumulatif 5,5 yuan/g selama minggu ini, naik 6 yuan/g dari Jumat lalu. Asam kloroplatinat bergerak sideways dalam tiga hari pertama minggu ini, kemudian melonjak 4,5 yuan/g pada hari Kamis, mencapai level tertinggi baru sejak akhir Agustus. Palladium klorida turun kumulatif 3 yuan/g selama minggu ini, turun 4,5 yuan/g dari Jumat lalu. Palladium klorida turun ke 199,5 yuan/g pada hari Rabu, kemudian sedikit pulih pada hari Kamis tetapi tetap di bawah level awal minggu.
Transaksi spot senyawa hilir relatif lesu, dengan tindak lanjut terbatas pada harga tinggi, membatasi volume spot untuk kedua produk. Dipengaruhi oleh arah harga bahan baku hulu yang tidak jelas, perusahaan hilir tetap berhati-hati dalam menambah stok, terutama tetap menunggu di pinggir.
![Dolar AS melemah mendorong harga berjangka logam mulia; perdagangan pasar spot platinum lesu [Ulasan Harian SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nQsOk20251217171736.jpg)