Musim pengungkapan laporan tengah tahunan 2026 telah berakhir, dan perusahaan-perusahaan yang terdaftar di bursa di seluruh rantai industri foil tembaga Tiongkok membukukan hasil interim yang mengesankan. Didorong oleh resonansi permintaan gabungan dari pertumbuhan instalasi ESS yang berkelanjutan, meningkatnya tingkat penetrasi NEV, dan percepatan pembangunan infrastruktur komputasi AI, industri ini telah keluar dari palung dua tahun dan memasuki siklus naik dengan "volume dan harga yang meningkat." Menurut statistik SMM, tingkat pertumbuhan laba bersih YoY untuk perusahaan foil tembaga terkemuka yang terdaftar di bursa Tiongkok umumnya mencapai beberapa ratus kali lipat, sementara laba bersih non-GAAP menunjukkan pemulihan yang eksplosif. Industri saat ini menunjukkan lanskap kemakmuran tinggi yang ditandai dengan TC/RC yang terus meningkat, tingkat utilisasi kapasitas melebihi 90%, dan pasokan produk foil tembaga kelas atas yang kurang, sepenuhnya mengonfirmasi pemulihan siklus industri.
I. Sisi Permintaan: ESS dan NEV Mendorong Pertumbuhan, Komputasi AI Membuka Ruang Kelas Atas
Putaran kemakmuran industri foil tembaga ini dipimpin oleh peningkatan permintaan struktural. ESS dan NEV memperkuat permintaan dasar untuk foil tembaga baterai litium, sementara pembangunan komputasi AI terus memperluas permintaan foil tembaga PCB kelas atas, membentuk pola pertumbuhan mesin ganda.
Permintaan baterai daya hilir tetap stabil dengan pertumbuhan moderat, sementara baterai ESS mempertahankan pertumbuhan cepat, secara langsung mendorong permintaan kaku foil tembaga baterai litium secara signifikan. Baik Nuode maupun Jiayuan Technology mencatat dalam laporan tengah tahunan mereka bahwa permintaan penggunaan akhir untuk penyimpanan energi terbarukan terus pulih, mendorong pertumbuhan YoY yang menonjol dalam pengiriman foil tembaga mereka. Menurut estimasi SMM, konsumsi tembaga global di sektor ESS akan mencapai 540.000 mt pada 2026, dengan tingkat pertumbuhan YoY setinggi 80%, memberikan dukungan pertumbuhan yang kuat untuk industri foil tembaga baterai litium.
Pembangunan infrastruktur komputasi AI sedang membentuk ulang struktur pasokan-permintaan foil tembaga kelas atas, menjadi variabel inti dalam peningkatan industri. Data SMM menunjukkan bahwa instalasi pusat data baru global akan tumbuh 65% YoY menjadi 54 GW pada 2026, dengan CAGR 28% dari 2026 hingga 2030; sejalan dengan itu, konsumsi tembaga tambahan tahunan dari pusat data baru akan tumbuh 55% YoY menjadi 770.000 mt, dengan CAGR lima tahun sebesar 21%. Iterasi skala besar server AI telah secara signifikan meningkatkan permintaan untuk foil tembaga PCB kelas atas seperti HVLP, dengan kapasitas industri terus condong ke produk kelas atas, secara tidak langsung menyebabkan kontraksi pasokan pada foil tembaga sirkuit elektronik biasa dan akhirnya memperketat pasokan-permintaan di seluruh rentang produk foil tembaga.
II. Pola pasokan-permintaan yang ketat, biaya pemrosesan terus meningkat
Optimalisasi pola pasokan-permintaan industri memberikan dukungan inti untuk kenaikan biaya pemrosesan. Setelah fase rasionalisasi kapasitas efisiensi rendah sebelumnya, ekspansi industri yang tidak teratur telah berakhir, laju pelepasan kapasitas baru melambat, dan pertumbuhan sisi pasokan mengetat. Sejak H2 2025, biaya pemrosesan foil tembaga secara resmi memasuki saluran naik, dengan tren naik berlanjut dan berakselerasi pada H1 2026, menunjukkan kenaikan dari bulan ke bulan.
Untuk baterai litium, berdasarkan data keseimbangan pasokan-permintaan bulanan SMM untuk foil tembaga baterai litium, permintaan penyimpanan energi hilir dan NEV tetap kaku, menghasilkan sedikit kekurangan pasokan di seluruh industri, memberikan fondasi yang kokoh untuk pemulihan berkelanjutan biaya pemrosesan foil tembaga baterai litium. Untuk sirkuit elektronik, seiring kapasitas industri bergeser ke segmen kelas atas, pasokan pasar efektif secara keseluruhan telah berkontraksi, dan biaya pemrosesan di semua kategori produk memiliki ruang kenaikan. Menurut survei SMM, biaya pemrosesan foil tembaga HVLP1 saat ini berada dalam kisaran tinggi 52.000–70.000 yuan/mt, dengan kekuatan penetapan harga premium produk kelas atas terus menonjol.
III. Perusahaan foil tembaga mengalami ekspansi pendapatan dan laba secara menyeluruh, dengan kedua segmen bisnis tumbuh pesat
Pada H1 2026, lima perusahaan foil tembaga khusus inti di Tiongkok mencapai ekspansi pendapatan secara keseluruhan, dengan tingkat pertumbuhan pendapatan semuanya tetap tinggi dan momentum pertumbuhan industri sepenuhnya dilepaskan. Di antaranya, Nuode memimpin industri dengan tingkat pertumbuhan pendapatan YoY 113,33%, diikuti oleh Jiayuan Technology dan Defu Technology, dengan pertumbuhan pendapatan YoY masing-masing 89,57% dan 73,54%. Berdasarkan struktur bisnis, semua perusahaan mencapai pertumbuhan tinggi di segmen foil tembaga baterai litium dan foil tembaga sirkuit elektronik.
Di sisi laba, terjadi pemulihan eksplosif, terutama didorong oleh efek basis rendah dari kerugian industri atau laba marjinal pada periode yang sama tahun lalu, ditambah dengan peningkatan profitabilitas substantif dari perbaikan pasokan-permintaan dan kenaikan harga produk pada 2026. Perusahaan foil tembaga semuanya berbalik dari rugi menjadi untung. Di antaranya, Jiayuan Technology membukukan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 382 juta yuan, naik 940% YoY, menempati peringkat teratas dalam industri dalam hal skala laba; Zhongyi Technology memimpin lima perusahaan inti dalam tingkat pertumbuhan, dengan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 167 juta yuan, naik 987,97% YoY; Nuode berhasil membalikkan kerugian menjadi laba, mencapai laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 103 juta yuan, membalikkan kerugian 72,43 juta yuan pada periode yang sama tahun lalu, sepenuhnya mengonfirmasi pemulihan substantif kemakmuran industri. Laba bersih non-GAAP adalah indikator inti untuk mengamati profitabilitas sebenarnya dari bisnis utama suatu perusahaan, dan kualitas laba setiap perusahaan menunjukkan diferensiasi yang jelas. Tongguan Copper Foil memimpin industri dalam kualitas laba, dengan rasio laba bersih non-GAAP terhadap laba bersih yang diatribusikan kepada perusahaan induk setinggi 96,5%. Laba perusahaan hampir seluruhnya berasal dari bisnis utama foil tembaganya, menunjukkan stabilitas yang sangat kuat dalam operasi intinya.
IV. Ekspansi kapasitas tetap stabil, dengan kapasitas kelas atas berjalan pada utilisasi penuh
Defu Technology memiliki kapasitas eksisting 195.000 mt/tahun, peringkat pertama di Tiongkok dan di antara pemimpin industri secara global. Jiayuan Technology memiliki kapasitas eksisting melebihi 155.000 mt/tahun dan telah menetapkan target ekspansi yang jelas untuk melampaui total kapasitas 190.000 mt pada 2026, dengan laju peluncuran kapasitas yang terdefinisi dengan baik. Nuode diperkirakan mencapai total kapasitas 170.000 mt pada 2026, dengan R&D difokuskan pada foil tembaga baterai litium ultra-tipis, bahan pendukung untuk baterai solid-state, dan foil tembaga PCB kelas atas untuk server AI, terus memperkuat kemampuannya untuk iterasi produk kelas atas.
Tongguan Copper Foil memiliki kapasitas eksisting 80.000 mt/tahun, di mana 55.000 mt cocok untuk produksi foil tembaga kelas atas. Kapasitas kelas atasnya telah lama mempertahankan produksi penuh dan penjualan penuh, dengan kekuatan penetapan harga produk yang luar biasa. Zhongyi Technology diperkirakan mencapai total kapasitas 75.000 mt pada 2026, saat ini dalam tahap peningkatan stabil dengan volume produksi dan penjualan terus meningkat. Secara keseluruhan, pada H1 2026, data produksi dan penjualan di seluruh perusahaan meningkat secara signifikan, dengan tingkat utilisasi kapasitas industri melebihi 90%, dan efisiensi operasional mencapai titik tertinggi bertahap.
V. Perusahaan yang terdiversifikasi pulih secara bersamaan, dengan perbaikan segmen pada laju yang bervariasi
Di luar perusahaan foil tembaga murni, beberapa perusahaan yang terdaftar di bursa dengan segmen bisnis foil tembaga juga mengalami peningkatan kinerja. Pemulihan di seluruh sektor bersifat luas, dengan hanya sedikit perusahaan yang masih dalam tahap akhir pemulihan.
Zhongtian Technology memberikan hasil keseluruhan yang luar biasa, dengan laba bersih grup H1 yang diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 2,387 miliar yuan, naik 52,29% YoY. Keempat bisnis inti tumbuh, dengan pendapatan foil tembaga elektronik naik 63% YoY. Far East Smarter Energy melaporkan laba bersih grup yang diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 205 juta yuan, naik 43,13% YoY, sementara pendapatan dari produk foil tembaga baru melonjak 680,09% YoY, karena produk foil tembaga kelas atas tipe baru memasuki fase peningkatan volume yang cepat.
Hangzhou Cable mencapai pertumbuhan keseluruhan yang eksplosif, dengan laba bersih grup H1 yang diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 393 juta yuan, naik 938,67% YoY. Pendorong inti berasal dari kenaikan volume dan harga di segmen komunikasi optik. Meskipun segmen foil tembaganya belum menghasilkan laba, kerugian telah menyempit secara signifikan, dengan tren pemulihan yang jelas. JCC Copper Foil yang didukung negara tidak mengungkapkan angka pendapatan secara terpisah, tetapi kapasitas eksistingnya sebesar 100.000 mt (65.000 mt foil tembaga baterai litium + 35.000 mt foil tembaga sirkuit elektronik) menempatkannya di tingkat pertama industri berdasarkan skala kapasitas, dengan keunggulan sumber daya dan skala yang menonjol.
VI. Ringkasan Industri dan Prospek H2
Secara keseluruhan, laporan tengah tahunan 2026 secara komprehensif memvalidasi logika pembalikan kemakmuran industri foil tembaga, mencapai pemulihan dimensi penuh dalam pendapatan, laba bersih, laba bersih non-GAAP, dan tingkat utilisasi kapasitas. Dengan keluarnya kapasitas kelas bawah dan lonjakan permintaan kelas atas, lanskap kompetitif industri telah direstrukturisasi secara fundamental, bergeser dari persaingan biaya homogen menjadi persaingan nilai struktural yang didorong oleh teknologi, kualitas, dan kapasitas kelas atas.
Melihat ke depan ke H2, tiga mesin permintaan yang mendukung putaran kemakmuran foil tembaga ini tidak menunjukkan tanda-tanda pelemahan yang jelas: instalasi ESS mendekati musim puncaknya, penjualan NEV memasuki musim puncaknya, dan investasi infrastruktur komputasi AI terus berakselerasi. Keseimbangan pasokan-permintaan untuk foil tembaga HVLP kelas atas tetap ketat dalam jangka pendek, dan titik tengah RC/TC diperkirakan terus naik; foil tembaga baterai litium diperkirakan mempertahankan pemulihan labanya di bawah keseimbangan pasokan-permintaan yang ketat.
Secara keseluruhan, tren kenaikan kemakmuran industri jelas. Ke depan, tiga dimensi kunci—keberlanjutan realisasi laba, kekuatan pemulihan arus kas, dan kemajuan dalam penyebaran kapasitas kelas atas—akan menjadi tolok ukur penting untuk membedakan daya saing inti dan potensi pertumbuhan perusahaan foil tembaga.
![Kedatangan impor meredakan ketatnya pasokan, pusat premium Shanghai bergerak turun [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/BdFZr20251217171712.jpg)