Kedatangan impor meredakan ketatnya pasokan, pusat premium Shanghai bergerak turun [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Rabu, 2 September 2026
Kontrak berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.240/mt, melonjak ke $14.280/mt pada perdagangan awal di tengah fluktuasi liar, kemudian pusat harga turun tajam, menyentuh $14.185/mt menjelang akhir sesi, dan akhirnya ditutup pada $14.192,5/mt, turun 0,65%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan open interest tercatat 265.000 lot, turun 4.800 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan likuidasi posisi beli. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2610 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 108.500 yuan/mt, turun ke 108.150 yuan/mt pada perdagangan awal karena pusat harga turun tajam, kemudian naik perlahan ke 108.750 yuan/mt menjelang akhir sesi, dan akhirnya ditutup pada 108.610 yuan/mt, turun 0,83%. Volume perdagangan mencapai 51.000 lot, dan open interest tercatat 217.000 lot, turun 7.406 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan likuidasi posisi beli.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Institut Statistik Nasional Chili (INE) mengatakan pada hari Senin bahwa negara tersebut, produsen tembaga terbesar di dunia, mengalami penurunan produksi tembaga sebesar 9,4% YoY pada bulan Juli menjadi 403.424 mt, turun dari 445.322 mt pada periode yang sama tahun lalu, karena badai parah mengganggu operasi penambangan. INE mengatakan dalam laporannya bahwa penurunan volume penambangan dan pemrosesan tembaga disebabkan oleh "kondisi cuaca buruk di bagian utara negara itu, yang menghambat proses produksi normal." Badan tersebut menambahkan bahwa pekerjaan pemeliharaan juga dilakukan di tambang-tambang besar di area penambangan utama selama bulan Juli.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 1 September, premi spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2609 dikutip pada 400-590 yuan/mt, dengan rata-rata 495 yuan/mt, turun 120 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kontrak tembaga SHFE 2609 mundur setelah kenaikan cepat dan kemudian berkonsolidasi. Setelah pembukaan, harga naik dengan cepat, mencapai tertinggi sekitar 110.280 yuan/mt, kemudian ditarik turun di bawah tekanan pada level tertinggi, menyentuh sekitar 109.790 yuan/mt. Harga kemudian sedikit pulih dan berkonsolidasi terutama di sekitar 109.900 yuan/mt. Menjelang tengah hari, harga menetap di sekitar 109.880 yuan/mt. Spread bulan berjalan berkisar dari 390 yuan/mt hingga 470 yuan/mt, dan margin laba impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2609 untuk bulan berjalan berkisar dari kerugian 1.240 yuan/mt hingga kerugian 1.160 yuan/mt. Pada siang hari, sentimen penjualan untuk katoda tembaga di Shanghai adalah 3,33, naik 0,1 MoM, sementara sentimen pembelian adalah 3,15, turun 0,35 MoM. Data historis dapat ditanyakan di basis data. Melihat ke depan untuk hari ini, harga absolut tembaga SHFE diperkirakan tetap tinggi, dan spread bulan berjalan telah menyempit secara signifikan dari level sebelumnya, melemahkan dasar pemasok untuk mempertahankan harga tetap. Beberapa pemasok secara proaktif menurunkan penawaran untuk memfasilitasi transaksi, mendorong premi spot turun dengan cepat. Sementara itu, beberapa kargo impor telah tiba di pelabuhan baru-baru ini, meningkatkan pasokan yang tersedia di pasar Shanghai dan sedikit meredakan situasi pasokan yang ketat. Di sisi permintaan, harga tembaga yang tinggi terus menekan keinginan pembelian hilir, dengan sentimen pembelian jelas mundur pada siang hari. Pembeli hilir terutama membeli sesuai kebutuhan dan menunjukkan penerimaan terbatas terhadap kargo premi tinggi. Secara keseluruhan, dengan menyempitnya spread bulan berjalan, meningkatnya kedatangan impor, dan keinginan yang lebih kuat untuk menjual di antara pemasok, harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2609 diperkirakan tetap pada premi hari ini, tetapi pusat keseluruhan mungkin terus menurun.
(2) Guangdong: Pada 1 September, spot katoda tembaga #1 di Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga berkualitas tinggi dikutip pada premi 290 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 190 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 130 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 110.260 yuan/mt, naik 1.335 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 110.150 yuan/mt, naik 1.335 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pengadaan untuk katoda tembaga di Guangdong tercatat 2,59, naik 0,07 dari hari perdagangan sebelumnya, dan sentimen penjualan tercatat 2,89, naik 0,04 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat diakses di basis data). Secara keseluruhan, harga tembaga dan premi keduanya naik, sementara perdagangan spot sepi.
(3) Tembaga impor: Pada 1 September, harga rata-rata warrant turun $3/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $72/mt (kisaran harga: $64-80/mt); harga rata-rata B/L tetap dari hari perdagangan sebelumnya di $70/mt (kisaran harga: $60,5-80/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) tetap dari hari perdagangan sebelumnya di $30/mt (kisaran harga: $20-40/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada bulan September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 1 September, hingga pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 109.880 yuan/mt, naik 730 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 495 yuan/mt, turun 115 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga sekunder naik 600 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder naik menjadi 2,92, dan indeks sentimen pengadaan naik menjadi 1,73. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 4.204 yuan/mt, turun 1.206 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 2.100 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga dengan cepat terkoreksi setelah menembus 110.000 yuan/mt. Dengan mendekatnya musim puncak tradisional pada bulan September, banyak perusahaan batang tembaga sekunder meningkatkan kebutuhan penimbunan bahan baku mereka. Sementara itu, setelah harga tembaga naik, banyak pedagang bahan baku tembaga sekunder menjual kepemilikan skrap tembaga mereka. Dengan membaiknya sentimen di antara penjual dan pembeli, transaksi bahan baku tembaga sekunder relatif aktif sepanjang hari.
Harga: Di sisi makro, pasukan AS menyerang bandara Iran dan wilayah pesisir, dan Trump mengancam akan "menghapus sepenuhnya" Iran jika Iran membalas; Iran merespons dengan rudal dan menuduh AS melanggar perjanjian, dan dua kapal tanker minyak diserang di Selat Hormuz. Presiden Rusia dan Iran bertemu dan mencatat bahwa gencatan senjata rapuh, Menteri Keuangan AS mengatakan sanksi akan diperketat dan "jalur pintas" dipromosikan, dan Barr dari Federal Reserve AS mengisyaratkan bahwa kenaikan suku bunga yang tegas akan diperlukan jika inflasi tidak mereda. Konflik geopolitik yang meningkat dikombinasikan dengan sinyal hawkish memperkuat dolar AS dan menekan harga tembaga. Dari sisi fundamental, sisi pasokan, kargo impor telah tiba di pelabuhan, meningkatkan pasokan yang tersedia dan sedikit melonggarkan pasokan pasar. Sisi permintaan, harga tembaga tetap tinggi dan premi spot sedikit terkoreksi, dengan pengguna hilir hanya melakukan pengadaan tepat waktu, memberikan dukungan permintaan aktual yang terbatas. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lemah hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]