【ICI-3 Indonesia Naik 37% YTD ke US$85,7/t, karena Risiko Energi Mendukung Harga Batu Bara tetapi Pertumbuhan Pasokan Membatasi Kenaikan】

Hingga 28 Agustus 2026, indeks harga batu bara ICI-3 Indonesia telah naik menjadi US$85,7/t, naik 37% sejak awal tahun. PT Adaro Andalan Indonesia Tbk. (AADI) juga mencatat kenaikan harga jual rata-rata batu bara sebesar 15% secara kuartalan menjadi US$75,6/t pada kuartal kedua, yang menunjukkan bahwa lingkungan harga batu bara termal nilai kalori menengah Indonesia telah menguat secara signifikan dari kuartal pertama. Meskipun ICI-3 dan harga jual rata-rata AADI berbeda dalam hal kualitas batu bara dan basis penjualan, keduanya menunjukkan perbaikan harga batu bara. Kenaikan tersebut diyakini terutama didukung oleh pasokan gas alam cair (LNG) yang lebih ketat dan harga energi global yang lebih tinggi akibat konflik Timur Tengah.

Risiko pasokan gas alam dapat meningkatkan biaya pembangkitan listrik berbahan bakar gas, mendorong beberapa pasar yang memiliki kapasitas untuk menggantikan pembangkitan listrik berbahan bakar gas dengan batu bara untuk meningkatkan pengadaan batu bara. Perusahaan utilitas juga dapat mengisi kembali persediaan bahan bakar menjelang musim dingin akhir tahun, memberikan dukungan lebih lanjut terhadap permintaan batu bara termal lintas laut. Namun, penjualan batu bara AADI pada kuartal kedua naik 22% secara kuartalan menjadi 18,4 juta ton, sementara kuota produksi Rencana Kerja dan Anggaran Biaya (RKAB) 2026 dilaporkan tidak dikurangi, yang menunjukkan bahwa pasokan batu bara Indonesia merespons harga yang lebih tinggi. Pada periode yang sama, biaya tunai AADI turun 2% secara kuartalan menjadi US$41,2/t, sementara rasio kupasnya menurun dari 4,2 kali menjadi 3,8 kali, yang semakin memperkuat kemampuannya untuk mempertahankan produksi dan berpotensi memberikan batasan tidak langsung terhadap kenaikan harga batu bara lebih lanjut.

Risiko pasokan utama di masa depan berkaitan dengan ketinggian sungai di Kalimantan. Jika El Niño menurunkan ketinggian air dan membatasi kapasitas pemuatan tongkang atau efisiensi navigasi, pasokan efektif yang mencapai titik pemuatan ekspor tepat waktu dapat menurun meskipun produksi tambang tetap stabil, yang berpotensi mendorong harga batu bara FOB Kalimantan lebih tinggi.