[SMM Analysis] Produksi kobalt olahan Tiongkok Agustus naik 11,02% MoM, pemulihan permintaan masih dipantau

Menurut survei SMM, produksi kobalt rafinasi Tiongkok pada Agustus 2026 mencapai 655 mt, naik 11,02% MoM dan turun 68,28% YoY. Dari total tersebut, produksi yang menggunakan kobalt klorida sebagai bahan baku menyumbang sekitar 56%, sedangkan produksi yang menggunakan kobalt sulfat sebagai bahan baku sekitar 44%.

Kenaikan produksi kobalt rafinasi pada Agustus terutama disebabkan smelter papan atas yang kembali menaikkan jadwal produksinya, sementara sebuah smelter yang sudah lama beroperasi dan sebelumnya menghentikan produksi telah melanjutkan operasi. Dari struktur pertumbuhan, pelaku papan atas menyumbang porsi terbesar kenaikan bulanan, dengan produsen yang kembali beroperasi turut menambah pasokan; namun, sebagian UKM mengalami penurunan produksi akibat biaya dan pesanan, sehingga mengimbangi sebagian pasokan baru. Saat ini, produksi kobalt rafinasi domestik tetap terkonsentrasi pada sejumlah kecil perusahaan, dengan pelaku papan atas menyumbang hampir 70% dari total output, sehingga perubahan jadwal produksi pada satu perusahaan saja dapat berdampak signifikan pada total bulanan.

Dari sisi harga, harga spot kobalt rafinasi secara keseluruhan tetap lemah pada Agustus. Harga rata-rata kobalt rafinasi SMM turun dari sekitar 345.500 yuan/mt di awal bulan menjadi sekitar 305.000 yuan/mt pada akhir bulan, turun sekitar 11,7% sepanjang bulan; rata-rata bulanan Agustus sekitar 321.700 yuan/mt, turun sekitar 12,6% MoM. Di awal bulan, harga kobalt luar negeri melemah, dan harga produk antara kobalt serta garam kobalt domestik turun seiring. Sentimen pasar yang bearish menguat, dan sebagian pemasok menjual pada harga lebih rendah, mendorong pusat transaksi spot turun bertahap. Menjelang akhir Agustus, kabar tentang pihak pertambangan luar negeri yang membeli produk antara berharga rendah memberi sedikit dorongan pada sentimen pasar, dan harga sempat berhenti turun serta memantul, tetapi transaksi spot tetap terutama berbasis kebutuhan, sehingga membatasi besarnya pemulihan.

Dari sisi permintaan, Agustus tetap merupakan musim sepi konsumsi tradisional untuk kobalt rafinasi, dengan sebagian perusahaan hilir memasuki libur musim panas. Pengadaan terutama berupa pengambilan barang kontrak jangka panjang dan sedikit restocking berbasis kebutuhan, sementara transaksi pesanan spot relatif lesu. Tanpa perbaikan permintaan yang berarti, pemulihan berlanjut pada produksi di sisi peleburan memberikan tekanan pada harga spot. Namun, produksi kobalt rafinasi domestik masih jauh lebih rendah dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dengan produksi kumulatif dari Januari hingga Agustus turun hampir 90% YoY, sehingga meskipun pasokan pulih secara marjinal, skala keseluruhan tetap berada pada level rendah.

Ke depan, dengan pemain papan atas mempertahankan jadwal produksi tinggi dan produsen yang kembali beroperasi secara bertahap menstabilkan operasi, produksi kobalt rafinasi China diperkirakan meningkat sekitar 10% MoM pada bulan September. Di sisi permintaan, pembeli hilir mungkin memiliki beberapa kebutuhan restocking setelah liburan musim panas berakhir, tetapi belum ada tanda-tanda pengadaan terkonsentrasi yang muncul. Dalam jangka pendek, harga kobalt rafinasi diperkirakan akan terkonsolidasi di level rendah, dengan dukungan harga dari sisi tambang berpotensi memberikan batas bawah, tetapi peningkatan pasokan yang berkelanjutan akan membatasi ruang untuk rebound harga. Ke depan, perhatian harus diberikan pada kekuatan aktual penimbunan musim puncak hilir, serta perubahan harga bahan baku kobalt luar negeri dan aktivitas pembelian.

Tim Riset Energi Baru SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Xiao Wenhao 021-51666872

Zhang Haohan 021-51666752

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Xu Yang 021-51666760

Yang Lianting 021-51595835

Wang Zhaoyu 021-51666827