Premi tinggi membatasi pembelian hilir, harga tembaga terkonsolidasi dengan nada tenang dalam jangka pendek [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Selasa, 1 September 2026
Kontrak Berjangka: LME tembaga semalam tutup karena hari libur. Semalam, kontrak SHFE tembaga 2610 yang paling aktif dibuka pada 109.100 yuan/mt, turun ke 109.050 yuan/mt pada perdagangan awal, kemudian melonjak ke level tertinggi 109.980 yuan/mt, sebelum melemah dan ditutup pada 109.350 yuan/mt, naik 0,62%. Volume perdagangan mencapai 46.500 lot, dan open interest mencapai 223.000 lot, naik 2.121 lot dari hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan posisi bullish.
[Ringkasan Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Data yang dirilis oleh Komite Bea Cukai Negara Azerbaijan menunjukkan bahwa dari Januari hingga Juli tahun ini, Azerbaijan mengekspor lebih dari 69.117 mt bijih dan konsentrat tembaga, senilai hampir $153 juta. Dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, nilai ekspor meningkat lebih dari $136 juta (naik 9,5x), dan volume ekspor meningkat 59.051 mt (naik 6,8x). Selama periode pelaporan, pendapatan dari ekspor bijih dan konsentrat tembaga menyumbang 0,5% dari total ekspor Azerbaijan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 31 Agustus, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2609 dikutip pada premi 550-670 yuan/mt, dengan rata-rata 610 yuan/mt, naik 75 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada perdagangan awal, kontrak SHFE tembaga 2609 awalnya turun sebelum memantul. Setelah pembukaan, harga turun cepat, mencapai level terendah harian sekitar 108.550 yuan/mt; harga kemudian terkonsolidasi di level rendah dan berangsur pulih. Menjelang tengah hari, kenaikan meningkat nyata, dengan harga naik ke sekitar 109.270 yuan/mt sebelum sedikit mundur dan ditutup pada 109.150 yuan/mt. Spread bulan berjalan berada di antara 500 yuan/mt dan 600 yuan/mt, dan LME tembaga tutup hari ini. Pada siang hari, sentimen penjualan untuk tembaga elektrolitik di Shanghai adalah 3,23, naik 0,13 MoM, dan sentimen pembelian adalah 3,50, naik 0,16 MoM. Data historis dapat ditanyakan di basis data. Melihat ke hari ini, spread bulan berjalan dari kontrak berjangka tembaga SHFE diperkirakan tetap pada level yang relatif tinggi 570-600 yuan/mt, dan dengan ketatnya pasokan yang tersedia di pasar Shanghai, ini memberikan dukungan kuat untuk premi spot. Menurut komunikasi pasar SMM, kuotasi utama untuk tembaga kualitas standar bulan berjalan pada dasarnya dipertahankan pada premi 550 yuan/mt ke atas, dengan pemasok menunjukkan keengganan untuk menjual pada harga rendah dan sentimen untuk menahan harga tetap kuat. Namun, karena premi spot telah naik terus-menerus ke level tinggi, penerimaan perusahaan hilir terhadap kuotasi saat ini telah menurun signifikan, dengan beberapa perusahaan memilih untuk menunda pembelian dan menunggu premi mundur sebelum mengisi stok. Transaksi aktual harian tetap didominasi oleh permintaan kaku. Sementara itu, karena siklus pengadaan baru akan dimulai pada bulan September, beberapa perusahaan hilir dan pedagang memiliki kebutuhan pengisian stok, yang dapat memberikan dukungan di bawah premi. Secara keseluruhan, didukung oleh spread bulan berjalan yang tinggi dan pasokan yang tersedia ketat, harga spot tembaga SHFE terhadap kontrak 2609 diperkirakan tetap pada premi tinggi hari ini, tetapi efek peredam dari premi tinggi terhadap pembelian hilir secara bertahap menguat, dan ruang untuk kenaikan cepat lebih lanjut pada premi mungkin terbatas, dengan pasar kemungkinan berkonsolidasi di level tinggi.
(2) Guangdong: Pada 31 Agustus, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan depan: tembaga berkualitas tinggi dikutip pada premi 260 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 160 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 100 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 108.925 yuan/mt, turun 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 108.815 yuan/mt, turun 285 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pengadaan untuk katoda tembaga di Guangdong adalah 2,52, turun 0,17 dari hari perdagangan sebelumnya, dan sentimen penjualan adalah 2,85, turun 0,1 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditanyakan di basis data). Secara keseluruhan, keinginan pengadaan hilir tertekan pada akhir bulan, dan premi harian mundur setelah kenaikan cepat, dengan aktivitas perdagangan keseluruhan lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 31 Agustus, harga rata-rata warrant datar dari hari perdagangan sebelumnya di $75/mt (kisaran harga: $70-80/mt); harga rata-rata B/L datar dari hari perdagangan sebelumnya di $70/mt (kisaran harga: $60,5-80/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) datar dari hari perdagangan sebelumnya di $30/mt (kisaran harga: $20-40/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada bulan September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 31 Agustus pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 109.150 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 610 yuan/mt, naik 75 yuan/mt WoW dari hari perdagangan sebelumnya. Harga bahan baku tembaga sekunder turun 200 yuan/mt WoW. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder naik menjadi 2,86, sementara indeks sentimen pengadaan turun menjadi 1,68. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 5.410 yuan/mt, naik 251 yuan/mt WoW. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.990 yuan/mt. Menurut survei SMM, pada hari perdagangan terakhir bulan Agustus, harga tembaga awalnya turun sebelum memantul kembali. Pada perdagangan awal, banyak perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan transaksi pengadaan bahan baku yang sporadis, tetapi setelah penutupan tengah hari, banyak pedagang bahan baku tembaga sekunder menaikkan harga, sehingga sangat sedikit transaksi terjadi.
Harga: Di sisi makro, konflik AS-Iran terus meningkat, dengan Trump mengancam akan "menghantam Iran dengan keras," meningkatkan risiko geopolitik di Selat Hormuz; Trump mengatakan suku bunga terlalu tinggi tetapi menghormati keputusan Warsh, sementara Menteri Keuangan Bessent memperkirakan harga minyak akan turun dan konflik akan diselesaikan. Di sisi fundamental, dari sisi pasokan, kargo yang tersedia tetap ketat, dengan pemasok menahan harga dan pola keseluruhan tetap ketat; dari sisi permintaan, pembelian terutama bersifat tepat waktu, dengan keinginan terbatas untuk mengejar harga yang lebih tinggi, tetapi ekspektasi pengisian stok awal bulan sebagian menopang permintaan. Dari sisi persediaan, hingga Senin, 31 Agustus, persediaan tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok turun 12.100 mt WoW menjadi 102.100 mt, turun 30.000 mt dari 132.100 mt pada periode yang sama tahun lalu. Pasokan tambang tetap ketat, kargo yang beredar di pasar spot langka, dan dengan mendekatnya musim puncak tradisional serta ekspektasi pengisian stok hilir, harga tembaga semalam melonjak. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada tenang hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]