[Analisis SMM] Zijin Mining H1 2026: Laba Melonjak 68%, Produksi LCE Melampaui Total 2025

Zijin Mining merilis laporan semesteran 2026. Selama periode pelaporan, Perusahaan mencapai laba total sebesar RMB 63,5 miliar, naik 84% secara tahunan; laba bersih sebesar RMB 49,8 miliar, naik 74% secara tahunan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar RMB 39,2 miliar, naik 68% secara tahunan; dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham tanpa item non-berulang sebesar RMB 38,0 miliar, naik 76% secara tahunan, di mana Q2 mencapai sekitar RMB 19,6 miliar, naik 6% secara kuartalan. Arus kas bersih dari aktivitas operasional mencapai RMB 55,5 miliar, naik 92% secara tahunan, mencerminkan arus kas yang melimpah dan stabil. Pada akhir periode, total aset mencapai RMB 541,4 miliar, aset bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar RMB 205,9 miliar, dan rasio aset-liabilitas sebesar 49,55%, turun di bawah 50% untuk pertama kalinya sejak 2012, menunjukkan struktur aset yang lebih optimal.

Segmen Litium: "Kutub Pertumbuhan Ketiga" Mencapai Kontribusi Skala

Selama periode pelaporan, segmen litium Perusahaan telah mencapai kontribusi skala, dengan produksi ekivalen lithium karbonat (LCE) H1 sebesar 44.000 ton, peningkatan signifikan secara tahunan, sudah melampaui level sepanjang tahun 2025 (25.500 ton). Di antaranya, produksi Q1 sebesar 16.000 ton, naik hampir 11 kali secara tahunan; berdasarkan ini, produksi Q2 sekitar 28.000 ton, naik sekitar 75% secara kuartalan, terutama didorong oleh peningkatan produksi pada proyek "Dua Danau dan Dua Tambang" dan pengoperasian pabrik benefisiasi media berat di tambang litium Manono di DRC pada akhir Mei.

Di tengah kenaikan harga litium, profitabilitas segmen litium juga meningkat secara bersamaan. Harga jual rata-rata LCE Perusahaan pada Q1 sekitar RMB 101.500/ton, naik 68% secara kuartalan dari Q4 2025, dan margin kotor segmen naik menjadi sekitar 61%. Perusahaan menyatakan bahwa segmen litium akan menjadi mesin pertumbuhan inti baru untuk laba.

Kemajuan Proyek "Dua Danau dan Dua Tambang"

Tambang Litium Danau Garam Laguocuo Tibet: Fase I (proyek garam litium 20.000 tpa) telah diresmikan dan dioperasikan; Fase II (50.000 tpa) dijadwalkan selesai pada akhir 2027, yang akan membawa kapasitas total garam litium menjadi 70.000 tpa setelah peningkatan produksi penuh. Proses ini menggunakan ekstraksi air garam + adsorpsi + kopling membran (adsorben berbasis titanium).

Tambang Lithium Danau Garam 3Q Argentina: Fase I (proyek 20 ribu ton per tahun lithium karbonat) mulai beroperasi pada September 2025; jika modifikasi teknis disetujui, produksi dapat meningkat menjadi 30 ribu ton per tahun setelah mencapai kapasitas penuh. Pembangunan Fase II (40 ribu ton per tahun) berjalan secara teratur. Proses ini menggunakan metode penguapan-pengendapan.

Tambang Lithium Polimetalik Batuan Keras Hunan Xiangyuan: Proyek penambangan-pengolahan 5 juta ton per tahun dan peleburan lithium karbonat kelas baterai pendukung telah berhasil dioperasikan, dan akan membentuk kapasitas 30 ribu ton per tahun lithium karbonat kelas baterai saat beroperasi penuh. Proses ini menggunakan penambangan terbuka + pemisahan gravitasi + pemisahan magnetik + flotasi.

Proyek Timur Laut Tambang Lithium Manono RDC: Ini adalah deposit pegmatit LCT (lithium-cesium-tantalum) kaya lithium. Proyek penambangan-pengolahan Fase I 5 juta ton per tahun berjalan stabil; pabrik pengolahan medium berat mulai beroperasi pada akhir Mei 2026, dan sistem peleburan direncanakan selesai pada akhir 2026. Saat beroperasi penuh, diperkirakan akan menghasilkan kapasitas LCE 130 ribu ton per tahun, menjadikannya peningkatan kapasitas tunggal terbesar di antara keempat proyek.

Keempat proyek unggulan bersama-sama berencana memproduksi sekitar 110 ribu ton LCE pada 2026. Dikombinasikan dengan aset lithium lainnya, target produksi LCE total Perusahaan untuk tahun penuh 2026 adalah 120 ribu ton, mewakili peningkatan tahunan lebih dari 400%.

Rencana jangka menengah: 270 ribu–320 ribu ton pada 2028, menempatkan Perusahaan sebagai salah satu produsen lithium terbesar di dunia.
MenurutRencana Tiga Tahun (2026-2028) Output Produk Mineral Utama dan Visi 2035 Perusahaan yang dirilis pada Februari 2026, di bawah pedoman keseluruhan “meningkatkan kualitas, meningkatkan output, mengendalikan biaya, dan meningkatkan efisiensi”:

• Pada 2028, produksi LCE ditargetkan 270 ribu–320 ribu ton, naik 980%–1.180% dari level 2025 (Perusahaan menempati peringkat ke-10 global dalam produksi LCE pada 2025). Pada periode yang sama, produksi emas ditargetkan 130–140 ton dan tembaga 1,50–1,60 juta ton, dengan output tembaga dan emas masuk ke tiga besar global.

• Pada 2035, indikator utama diperkirakan mencapai pertumbuhan lompatan dari tingkat 2025, dengan beberapa indikator mencapai peringkat No. 1 global, dan Perusahaan bertujuan menjadi “grup pertambangan internasional berkelas dunia, hijau, dan berteknologi tinggi.”

Sisi permintaan: Perusahaan memperkirakan bahwa permintaan lithium global akan melebihi 3 juta ton LCE pada 2030, dan industri lithium berkembang dari “surplus kertas” menjadi situasi keseimbangan yang ketat.

Komentar Singkat SMM:
“Dua Danau dan Dua Tambang” Zijin memiliki jalur peningkatan produksi yang jelas untuk 2026‑2028. Pertumbuhan 2026 terutama berasal dari operasi berkapasitas penuh danau garam 3Q dan tambang lithium Xiangyuan, ditambah pengoperasian dan peningkatan kapasitas sistem pengolahan Manono. Pada 2027‑2028, pertumbuhan lebih lanjut akan didorong oleh Laguocuo Fase II (+50.000 tpa), modifikasi teknis 3Q dan Fase II (+50.000 tpa), serta pengoperasian penuh sistem peleburan Manono (130.000 tpa LCE dalam jangka panjang). Dalam siklus kenaikan harga lithium saat ini, Zijin mencapai pertumbuhan volume dan harga melalui kombinasi aset danau garam dan batuan keras yang berbiaya rendah. Kemajuan pengoperasian dan peningkatan kapasitasnya akan menjadi variabel kunci dalam keseimbangan pasokan lithium global. SMM akan terus memantau kemajuan pengoperasian proyek peleburan Manono hingga akhir 2026 serta kecepatan konstruksi Laguocuo Fase II dan 3Q Fase II.

(Sumber: Pengumuman Zijin Mining, disusun oleh SMM)