Ekspektasi kenaikan suku bunga bank sentral AS meningkat, harga tembaga terkoreksi setelah naik tajam, premi spot berfluktuasi di level tinggi [Laporan Pagi Tembaga SMM]

Senin, 31 Agustus 2026
Kontrak Berjangka: Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $14.351,5/mt, menyentuh level tertinggi $14.383/mt pada awal perdagangan, lalu melemah sepanjang sesi dan turun ke level $14.214,5/mt menjelang akhir sesi, sebelum menguat kembali dan ditutup pada $14.285/mt, turun 0,15%. Volume perdagangan mencapai 16.900 lot, posisi terbuka mencapai 270.000 lot, turun 215 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan likuidasi posisi beli. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE paling aktif dibuka pada 109.200 yuan/mt, bergerak lebar di awal perdagangan dan naik ke 109.300 yuan/mt, kemudian harga tembaga jatuh langsung menyentuh level terendah 108.150 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 108.570 yuan/mt, turun 0,05%. Volume perdagangan mencapai 58.000 lot, posisi terbuka mencapai 215.000 lot, turun 1.422 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan likuidasi posisi beli.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada Jumat, 28 Agustus, data yang dirilis Komite Bea Cukai Negara Azerbaijan menunjukkan bahwa dari Januari hingga Juli tahun ini, Azerbaijan mengekspor lebih dari 69.117 mt bijih tembaga dan konsentrat, senilai hampir $153 juta. Secara tahunan, nilai ekspor meningkat lebih dari $136 juta (naik 9,5 kali lipat), dan volume ekspor meningkat 59.051 mt (naik 6,8 kali lipat). Selama periode pelaporan, pendapatan ekspor dari bijih tembaga dan konsentrat menyumbang 0,5% dari total ekspor Azerbaijan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 28 Agustus, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2609 dikutip pada premi 500-570 yuan/mt, dengan rata-rata 535 yuan/mt, naik 85 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada awal perdagangan, kontrak tembaga SHFE 2609 menunjukkan tren naik secara keseluruhan. Setelah pembukaan, harga dengan cepat naik di atas 109.100 yuan/mt, kemudian volatilitas meningkat di level tinggi, dan harga sempat terkoreksi ke sekitar 108.950 yuan/mt; setelah itu harga menguat kembali, dengan level tertinggi intrahari mendekati 109.220 yuan/mt. Menjelang tengah hari, harga terus berkonsolidasi di level tinggi, akhirnya ditutup pada 109.200 yuan/mt. Spread kontrak bulan belakang berada antara 330 yuan/mt dan 370 yuan/mt, dan laba/rugi impor kontrak tembaga SHFE 2609 berada antara rugi 1.700 yuan/mt dan rugi 1.630 yuan/mt. Sepanjang hari, sentimen penjualan katoda tembaga di Shanghai berada di 3,10, naik 0,13 dibandingkan hari sebelumnya, sementara sentimen pembelian berada di 3,34, turun 0,10 dibandingkan hari sebelumnya; data historis dapat ditelusuri di basis data. Untuk hari ini, premi spot di pasar Shanghai telah naik mendekati level tertinggi tahun ini. Karena premi telah naik dengan cepat dan terus-menerus, penerimaan hilir terhadap kargo berharga tinggi agak melemah, dan momentum kenaikan premi spot diperkirakan akan mereda. Dari sisi pasokan, menurut SMM, sebagian tembaga non-registered yang tertunda masuk gudang karena kemacetan pelabuhan diperkirakan akan tiba di pelabuhan secara bertahap minggu ini, memberikan penambahan pasokan untuk kargo yang tersedia di pasar Shanghai. Pada saat yang sama, setelah selisih harga spot antara Shanghai dan wilayah sekitarnya melebar, jendela arbitrase lintas wilayah telah terbuka, dan sebagian kargo dari wilayah lain dapat dikirim ke Shanghai, yang dapat sedikit meredakan ketatnya pasokan ke depan. Namun, setelah memasuki bulan September, siklus pembelian baru akan segera dimulai, dan sebagian pengguna hilir serta pedagang memiliki kebutuhan pengisian stok pada awal bulan. Selain itu, persediaan saat ini dan kargo yang tersedia di pasar Shanghai masih relatif ketat, menopang premi spot dari bawah. Secara keseluruhan, dengan ekspektasi peningkatan impor dan penambahan pasokan lintas wilayah, premi tinggi yang menahan minat beli, serta permintaan pembelian awal bulan yang akan datang, tembaga spot di Shanghai diperkirakan tetap berada pada premi tinggi terhadap kontrak tembaga SHFE 2609 minggu ini. Ruang bagi level premi untuk terus naik tajam terbatas, dan kemungkinan sedikit koreksi tidak dapat dikesampingkan; secara keseluruhan, pasar mungkin berkonsolidasi di level tinggi.
(2) Guangdong: Pada 28 Agustus, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan berjalan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 250 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 120 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 60 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 109.225 yuan/mt, naik 145 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 109.100 yuan/mt, naik 125 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pembelian untuk katoda tembaga di Guangdong berada di 2,69, turun 0,09 dari hari perdagangan sebelumnya, dan sentimen penjualan berada di 2,95, naik 0,06 (data historis dapat ditelusuri di basis data). Secara keseluruhan, kenaikan harga tembaga dan lemahnya konsumsi pengguna akhir mendekati akhir bulan mendorong premi spot turun.
(3) Tembaga impor: Pada 28 Agustus, harga warrant rata-rata turun $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $75/mt (kisaran harga: $70–80/mt); harga B/L rata-rata turun $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $70/mt (kisaran harga: $60,5–80/mt); harga tembaga EQ rata-rata (CIF B/L) turun $8/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $30/mt (kisaran harga: $20–40/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari akhir Agustus hingga pertengahan September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 28 Agustus pukul 11.30, harga penutupan futures berada di 109.200 yuan/mt, naik 230 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata berada di 535 yuan/mt, naik 85 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga skrap tembaga sekunder hari ini tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Indeks sentimen penjualan skrap tembaga sekunder turun menjadi 2,81, dan indeks sentimen pembelian turun menjadi 1,73. Selisih harga katoda tembaga-skrap adalah 5.159 yuan/mt, naik 315 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan selisih harga batang katoda tembaga-batang tembaga sekunder adalah 1.870 yuan/mt. Menurut survei SMM, titik tengah harga tembaga kembali bergeser lebih tinggi. Menjelang akhir pekan, produsen batang tembaga sekunder mengatakan pesanan saat ini terutama merupakan pembelian terkait lindung nilai oleh pedagang; karena kekhawatiran terhadap harga tinggi, perusahaan kawat dan kabel pengguna akhir membeli dalam volume sangat terbatas, dan perdagangan batang tembaga sekunder intraday sepi.
Harga: Dari sisi makro, perkembangan geopolitik mencakup serangan saling antara AS dan Iran serta serangan terhadap kapal tanker, dan Trump mengatakan selat tersebut telah dibuka. Selanjutnya, revisi acuan awal data tenaga kerja nonpertanian AS dirilis jauh di bawah ekspektasi pasar. Sejumlah pejabat Fed membuat pernyataan hawkish, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga September meningkat, dan harga tembaga melonjak lalu terkoreksi. Dari sisi fundamental, kargo spot yang tersedia dan persediaan di sisi pasokan tetap ketat, serta pasokan tembaga berkualitas tinggi langka. Di sisi permintaan, premi tinggi menekan minat beli, tetapi ekspektasi restocking awal bulan sebagian menopang permintaan. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan bergerak konsolidasi cenderung melemah hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan nasihat langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]