SMM News, 28 Agustus
Pasar tungsten mengalami konsolidasi sideways sepanjang Agustus dengan kinerja yang divergen di sepanjang rantai industri. Paruh pertama bulan melanjutkan tren dalam rentang sempit sejak pertengahan Juli, ditandai volume perdagangan yang tipis. Pada akhir Agustus, sentimen yang didorong kebijakan mengangkat harga di sisi tambang secara moderat, sementara segmen peleburan, bubuk, dan produk jadi di hilir tetap tertekan.
Harga di sisi tambang tetap resilien di tengah penjualan pasokan spot berbiaya rendah dan pengurangan produksi musim banjir di tambang. Harga rata-rata harian SMM untuk konsentrat tungsten hitam 65% mencapai RMB 418.500/ton pada 21 Agustus, sebelum sedikit melandai ke RMB 417.500/ton. Sebaliknya, harga APT domestik cenderung turun: tercatat RMB 610.000/ton pada 3 Agustus, APT turun ke RMB 605.000/ton pada 7 Agustus dan merosot lebih lanjut ke RMB 601.000/ton pada 21 Agustus, ditutup di RMB 598.000/ton per 28 Agustus. Total penurunan bulanan sebesar RMB 12.000/ton (-1,97%) menjadikan APT produk antara yang paling terpukul dalam rantai ini.
Harga kontrak jangka panjang pada Agustus paling jelas menggambarkan divergensi di seluruh rantai ini. Awal Agustus (5 Agustus): Asosiasi Industri Tungsten Ganzhou merilis proyeksi Agustus, menetapkan referensi APT di RMB 606.000/ton, turun tajam RMB 54.000/ton secara bulanan. Pada hari yang sama, perusahaan tungsten besar yang berbasis di Xiamen melanjutkan kuotasi kontrak jangka panjang dengan pengadaan APT di RMB 606.000/ton. Produsen tungsten yang berbasis di Chongyi menetapkan kontrak jangka panjang awal Agustus untuk APT standar kelas nol di RMB 606.000/ton, naik tipis RMB 1.000/ton dari akhir Juli.
Akhir Agustus (20–25 Agustus): Perusahaan tungsten yang berbasis di Chongyi menerbitkan ketentuan jangka panjang akhir Agustus: menaikkan harga konsentrat tungsten hitam 55% menjadi RMB 415.000 per ton standar (+RMB 3.000), sementara memangkas APT menjadi RMB 600.000/ton (-RMB 6.000). Ini menandai divergensi arah pertama antara harga bahan baku tambang dan produk peleburan. Produsen tungsten Guangdong mengonfirmasi pola yang sama pada 25 Agustus, menurunkan kontrak jangka panjang APT akhir Agustus menjadi RMB 600.000/ton, turun RMB 6.000 dari level paruh pertama.
Ketatnya pasokan spot konsentrat tungsten mulai terlihat pada Agustus. Inspeksi keselamatan memaksa pengurangan produksi di sejumlah tambang Henan, sementara stok tambang di Guangdong dan Yunnan terus menurun, mengurangi ketersediaan material spot. Operator tambang menerapkan ritme pengiriman yang lambat dengan harga penawaran tetap, dan konsentrat kadar tinggi menjadi langka di peredaran spot. Batch kedua kuota penambangan konsentrat tungsten nasional diterbitkan pada Agustus, meskipun alokasi sebagian besar masih di tingkat provinsi dan belum didistribusikan ke masing-masing tambang. Rumor pasar menyebut batch kedua mengalami pengetatan baik secara tahunan maupun dibandingkan batch sebelumnya, sehingga penyaluran kuota ke tambang-tambang utama perlu dipantau ketat. Pengawasan lingkungan dan keselamatan kerja yang diperketat semakin memperkuat posisi tawar sisi tambang. Beberapa tambang menggelar lelang tender pada pertengahan hingga akhir Agustus, dengan harga transaksi konsentrat ton standar berkisar RMB 400.000–420.000 per ton standar. Hasil lelang tambang cenderung naik sepanjang bulan: lot kadar rendah dari tambang Guangdong terjual RMB 337.000–349.000 per ton standar pada awal Agustus; lelang tambang Guangdong lainnya membukukan RMB 393.000 per ton standar pada 7 Agustus. Tender tambang Yunnan mencapai RMB 410.200 per ton standar dan lelang Henan menyentuh RMB 398.100 per ton standar pada 21 Agustus, mendorong sentimen pasar spot. Kendati demikian, permintaan hilir yang lemah menyeret aktivitas spot turun setelahnya, dan satu tender tambang tidak mendapat penawaran berhasil pada 25 Agustus.
Sektor peleburan hilir menghadapi tekanan nyata pada Agustus. Produsen APT menanggung persediaan barang jadi yang tinggi, dengan sebagian melaporkan kerugian persediaan akibat bahan baku berbiaya tinggi yang dibeli sebelumnya. Output APT domestik sedikit turun dibandingkan bulan sebelumnya. Di tengah konsumsi musim sepi yang lesu, segmen ini menumpuk stok, dengan sebagian pelaku bersedia memberi diskon untuk menghabiskan barang. Inspeksi keselamatan dan pembenahan tenaga kerja membatasi ekspansi pasokan tambang dalam jangka pendek, sehingga membatasi risiko penurunan harga konsentrat. Namun, APT pada RMB 598.000/ton telah menembus di bawah ambang psikologis RMB 600.000 dan mendekati atau berada di bawah biaya tunai bagi sebagian smelter, menyiratkan efek dukungan biaya dapat muncul pada September. Sektor karbida semen dan alat potong tetap berada dalam masa sepi tradisional, tanpa aliran pesanan baru. Pengguna akhir mempertahankan operasi persediaan rendah dengan pembelian ketat tepat waktu dan minim keinginan membangun stok secara proaktif.
China tetap menjadi importir neto kandungan tungsten. Statistik kepabeanan menunjukkan impor konsentrat tungsten Juli tercatat 3.942,6 ton, naik 22,2% dibanding bulan sebelumnya dan 88% dibanding tahun sebelumnya. Impor kumulatif Januari–Juli mencapai 19.400 ton, melonjak 107,7% tahun ke tahun, terutama didorong oleh Kazakhstan (+241,3%) dan Myanmar (+98%). SMM memproyeksikan impor konsentrat tungsten sepanjang 2026 akan mencapai 34.000 ton, naik 66% tahun ke tahun, yang secara efektif mengimbangi penurunan produksi domestik.
Di sisi ekspor, kontrol ketat atas barang dwiguna membebani pengiriman. Total ekspor produk tungsten Januari–Juli mencapai 7.781 ton, turun 13% tahun ke tahun. Ekspor APT nyaris nol selama dua bulan berturut-turut, dan ekspor bubuk tungsten turun 26,2% secara kumulatif tahun ke tahun. Namun, produk yang tidak terkena regulasi mencatat pertumbuhan ekspor yang kuat, termasuk profil tungsten dan tungsten heksafluorida (diuntungkan oleh keluarnya kapasitas Jepang), mencerminkan pergeseran struktural yang jelas menuju ekspor olahan lanjutan dengan nilai tambah lebih tinggi.
Menjelang pasar September yang sangat dinanti, dapatkah tungsten menghasilkan pergerakan harga yang signifikan? Menurut SMM, setelah pergerakan mendatar yang berkepanjangan selama musim sepi Juni–Agustus, September dapat membawa dukungan dari sisi permintaan, tetapi berbagai faktor membatasi momentum kenaikan. Pertama, kontrol kuota pertambangan domestik menjamin pasokan tambang primer yang kaku, tetapi lonjakan impor tungsten luar negeri sebagian mengimbangi keterbatasan pasokan domestik. Selain itu, tingkat daur ulang skrap tungsten domestik membaik, dengan pasokan skrap tungsten diproyeksikan naik sekitar 30% tahun ke tahun pada 2026, semakin meredakan ketatnya pasokan bahan baku. Kedua, produk antara termasuk amonium paratungstat dan bubuk tungsten berada pada tingkat persediaan yang tinggi, menunggu pemulihan permintaan untuk pengurangan stok. Ketiga, konsumsi karbida semen hilir tradisional tetap lesu. Banyak produsen masih menghabiskan stok yang ada dan menghadapi tekanan modal, beroperasi berdasarkan pesanan. Tingkat utilisasi dapat membaik seiring musim manufaktur puncak, tetapi kenaikan permintaan kemungkinan tetap moderat. Meskipun permintaan tungsten dari sektor baru untuk material PCB terkait AI dan tungsten heksafluorida tumbuh nyata pada 2026, konsumsi tersebut hanya menyumbang 7% dari total permintaan tungsten Tiongkok. Meningkatnya porsi aplikasi baru akan membutuhkan jangka waktu yang lebih panjang.
Variabel eksternal juga patut dicermati. Pembatasan ekspor AS atas skrap tungsten mulai berlaku pada akhir Agustus, memperketat ketersediaan skrap tungsten global dan menaikkan biaya perolehan bahan baku bagi smelter luar negeri. Hal ini menciptakan potensi kenaikan untuk kuotasi APT luar negeri dan dapat mempersempit kesenjangan harga domestik-luar negeri, memberikan sentimen positif tidak langsung bagi pasar Tiongkok, meskipun tidak dapat memicu reli tajam harga spot domestik dalam jangka pendek. Liburan musim panas di Eropa dan Amerika Utara telah berakhir, sehingga permintaan luar negeri kembali muncul dan prospek perbaikan ekspor secara bertahap terbuka. Namun, produsen alat potong luar negeri juga sedang mengurangi persediaan, sehingga permintaan asing kemungkinan akan muncul secara bertahap alih-alih memicu pembelian massal yang impulsif.
Singkatnya, September akan menjadi ajang pengujian ekspektasi pasar terhadap fundamental riil. Reli atau penurunan tajam berskala besar tidak mungkin terjadi; osilasi dalam rentang dengan bias naik moderat merupakan skenario dasar. Jika pemulihan musim puncak manufaktur tradisional mengecewakan dan pesanan hilir tetap lemah, pasar dapat kembali mengalami kebuntuan. Ruang kenaikan harga yang signifikan hanya akan terbuka jika pemulihan konsumsi riil pada karbida semen mendorong pengurangan persediaan secara substansial di sektor antara, seiring dengan perbaikan permintaan luar negeri secara bersamaan. Dalam jangka panjang, pertumbuhan permintaan dari AI, semikonduktor, dan kawat tungsten fotovoltaik cukup pasti, tetapi bobot volumenya saat ini masih terbatas. Siklus harga tungsten yang besar akan memerlukan konvergensi konsumsi sektor tradisional dan sektor berkembang.
![Struktur impor dan ekspor produk tungsten sangat terdiferensiasi [Analisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ZsMtd20251217171723.jpeg)
