Harga Seng LME Mendekati $4.000/mt karena Struktur Pasar Jangka Pendek Tetap Ketat

Pada 26 Agustus, harga seng LME kontrak tiga bulan naik ke sekitar $3.950/mt selama perdagangan intraday, level tertinggi dalam hampir empat tahun, mendekati ambang kunci $4.000/mt. Reli ini didukung oleh kombinasi ketidakseimbangan pasokan regional di pasar seng rafinasi luar negeri, struktur kontrak jangka pendek yang ketat, dan peningkatan partisipasi dana.

Pada 25 Agustus, backwardation seng LME tunai-ke-tiga bulan berada di sekitar $134/mt, sementara backwardation Tunai–September sekitar $78,50/mt, menunjukkan ketatnya pasokan pada kontrak jangka pendek. Persediaan seng LME sekitar 95.100 ton, turun 20,7% dari akhir Juni, sementara kepemilikan surat gudang tetap sangat terkonsentrasi. Sekitar 17.000 ton seng baru-baru ini dikirim ke gudang LME, sekitar dua pertiganya masuk ke gudang di Hong Kong. Namun, dengan jendela arbitrase ekspor Tiongkok yang hanya terbuka sedikit, pengiriman tambahan ini belum secara material meredakan struktur ketat jangka pendek di pasar London.

Posisi dana semakin meningkatkan sensitivitas harga seng terhadap perubahan persediaan dan selisih waktu. Posisi beli agregat yang dipegang dana investasi pada seng LME telah melampaui 110.000 lot, menunjukkan partisipasi bullish yang aktif. Namun, data konsentrasi posisi belum menunjukkan dominasi jelas oleh satu pemegang posisi beli tertentu. Dalam jangka pendek, seng LME mungkin terus menguji level $4.000/mt. Faktor-faktor kunci yang perlu dipantau meliputi rasio SHFE/LME, ekspor seng rafinasi Tiongkok, laju pengiriman ke gudang LME, serta perubahan konsentrasi posisi dan surat gudang LME.