Berita SMM 26 Agustus:
Hingga pukul 15.00 hari ini, kontrak seng SHFE 2610 yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 26.240 yuan/mt. Harga seng berfluktuasi di level tinggi. Sementara itu, menurut data SMM, hingga hari ini, premi/diskon Guangdong bulan ini berada pada diskon 140–80 yuan/mt, secara keseluruhan mempertahankan tren diskon yang bergejolak dan bergerak dalam kisaran. Persediaan regional tercatat 29.000 mt (26 Agustus). Bagaimana perkembangan premi/diskon Guangdong ke depan? Pertama, mari analisis situasi keseluruhan pasar Guangdong saat ini.
Pola Saat Ini: Faktor Bullish dan Bearish Berbaur, Premi/Diskon “Ada Batas Bawah tetapi Kurang Daya Dorong Naik”
Berdasarkan data SMM dan informasi pasar, premi/diskon Guangdong saat ini berada dalam kondisi relatif seimbang antara kekuatan bullish dan bearish:
Faktor Pendukung:
Persediaan sosial regional terus turun, dan volume spot yang beredar menyusut. Sejak Agustus, persediaan sosial Guangdong secara keseluruhan menurun. Kedatangan dari smelter berkurang secara berkala. Pada saat yang sama, rasio harga seng SHFE/LME tetap rendah, jendela ekspor seng rafinasi terus terbuka, sehingga pasokan dialihkan ke luar negeri. Ketersediaan kargo spot merek untuk penyerahan di wilayah tersebut semakin ketat, memberikan dukungan dasar bagi premi/diskon.
Pasokan kargo merek penyerahan ketat, dan pedagang lebih bersedia mempertahankan harga. Pasokan spot beberapa merek penyerahan di pasar relatif rendah, dan pemasok kukuh pada penawaran mereka, membatasi ruang pelebaran diskon lebih lanjut.
Faktor Penekan:
Perusahaan hilir khawatir terhadap harga tinggi dan berhati-hati dalam pengadaan. Harga seng sudah bergerak ke level tinggi di atas 26.200 yuan/mt. Perusahaan hilir menunjukkan kekhawatiran yang jelas terhadap harga tinggi, sebagian besar mempertahankan pengadaan tepat waktu atau menghabiskan persediaan. Minat pembelian pesanan spot lemah, yang secara langsung membatasi ruang kenaikan premi/diskon.
Konsumsi pengguna akhir belum membaik secara signifikan. Periode saat ini masih musim sepi. Meski pesanan di sektor hilir seperti galvanisasi dan paduan seng die-casting sedikit pulih secara bulanan, permintaan keseluruhan secara tahunan lebih lemahSisi permintaan kekurangan pendorong yang substansial.
Prospek Pasar: Pola Diskon Terbatas Sulit Dihancurkan, Perhatikan Tiga Variabel Kunci
Ke depan, premi/diskon Guangdong kemungkinan akan mempertahankan pola diskon yang volatil dan terbatas. Pemicu untuk keluar dari kisaran fluktuasi saat ini kemungkinan akan datang dari variabel-variabel berikut:
Variabel 1: Apakah jendela ekspor dapat bertahan. Di bawah pola saat ini di mana pasar luar negeri mengungguli pasar domestik, ekspor adalah pendorong penting untuk pengurangan stok di Guangdong. Jika struktur backwardation LME bertahan dan rasio SHFE/LME tetap rendah, jendela ekspor akan terus berlanjut, mendukung persediaan Guangdong dan menguntungkan premi/diskon.
Variabel 2: Kecepatan pengiriman smelter. Sejak awal Q3, penurunan produksi di beberapa smelter menyebabkan lebih sedikit kedatangan. Namun, jika smelter dapat menyelesaikan pemeliharaan dan melanjutkan pengiriman nanti, peningkatan kedatangan di pasar Guangdong akan menekan premi/diskon. Seperti yang dianalisis sebelumnya, penurunan persediaan saat ini lebih merupakan cerminan dari pengetatan bertahap di sisi pasokan daripada perbaikan signifikan di sisi permintaan. Setelah pengiriman smelter pulih, ruang kenaikan untuk premi terus menguat akan terbatas.
Variabel 3: Arah Tren Harga Seng.Harga seng adalah variabel inti yang mempengaruhi kemauan pembelian hilir. Jika harga seng mundur, penetapan harga hilir dan permintaan pengisian ulang diharapkan akan dilepaskan, yang untuk sementara akan meningkatkan premi; jika harga seng terus melonjak, ketakutan hilir terhadap harga tinggi akan semakin meningkat, dan premi akan tetap tertekan. Saat ini, tren kuat LME mendorong harga SHFE naik, tetapi konsumsi yang lemah di Cina membatasi ruang kenaikan harga seng. SHFE seng diperkirakan akan terus konsolidasi di level tinggi, dengan probabilitas rendah untuk penurunan signifikan dalam jangka pendek. Tanpa peningkatan substansial dalam pesanan, sentimen pengisian ulang proaktif hilir kemungkinan tidak akan mengalami perbaikan signifikan.
Secara keseluruhan, dalam jangka pendek (awal September): Diskon tetap stabil di dasar, tetapi ruang kenaikan terbatas.
Saat ini, harga seng terus naik didorong oleh tren kuat LME. SHFE seng menyegarkan level tertingginya sejak Februari tahun ini tadi malam, tetapi konsumsi akhir Cina belum menunjukkan pemulihan yang signifikan. Efek penghambatan dari fluktuasi harga seng tinggi di level tinggi terhadap kemauan beli di hilir sangat jelas. Diperkirakan dalam jangka pendek, premi Guangdong akan terus berfluktuasi dalam kisaran diskon. Pembukaan jendela ekspor yang terus-menerus dan pasokan ketat merek pengiriman akan membatasi pelebaran diskon lebih lanjut, tetapi kendala dari ketakutan harga tinggi di hilir dan konsumsi musim sepi juga membatasi premi untuk masuk ke kisaran premi.
Jangka menengah (akhir September hingga Oktober): Dapatkah "musim puncak September-Oktober" menjadi titik balik?
Setelah memasuki September, pasar akan menyambut musim puncak konsumsi tradisional. Namun, berdasarkan umpan balik pesanan hilir saat ini, sebagian besar perusahaan bersikap hati-hati terhadap permintaan di masa depan. Kekuatan dukungan permintaan penggunaan akhir terhadap kenaikan premi Guangdong dipertanyakan. Jika permintaan musim puncak terealisasi sesuai harapan, ditambah dengan destocking yang terus-menerus di Guangdong, premi diperkirakan akan menyempit sementara.
Premi spot Guangdong untuk ingot seng saat ini berada dalam pola "didukung dari bawah oleh pembukaan ekspor dan pasokan ketat beberapa merek pengiriman, tetapi ditekan dari atas oleh ketakutan harga tinggi di hilir dan kinerja konsumsi penggunaan akhir yang lemah." Dalam jangka pendek, pola pergerakan sideways dalam kisaran diskon kemungkinan besar tidak akan ditembus secara substansial.
(Informasi di atas didasarkan pada pengumpulan pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam dokumen ini hanya untuk referensi. Dokumen ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien bersifat independen dari SMM.)
