Rasio harga SHFE/LME terbalik dan struktur backwardation melebar, keinginan pembelian hilir lemah [Tembaga spot Yangshan SMM]

[SMM Tembaga spot Shanghai] Memperkirakan untuk besok, pasokan katoda tembaga spot yang tersedia di pasar Shanghai masih ketat. Setelah beberapa kargo dengan harga rendah diperdagangkan di awal pagi, penawaran dengan cepat berkurang. Kesediaan pemasok untuk mempertahankan harga dan menahan diri dari menjual semakin menguat. Mendekati akhir bulan, beberapa konsumen hilir dan pedagang masih perlu mengisi kembali kargo dengan faktur bulan ini, tetapi pasokan kargo semacam itu relatif terbatas, sehingga kesenjangan faktur semakin melebar. Sentimen pembelian terus pulih sepanjang hari, mencerminkan bahwa permintaan pengisian stok masih ada, memberikan dukungan kuat untuk premi spot. Namun, dengan harga tembaga dan premi yang sama-sama tinggi, penerimaan hilir terhadap kargo dengan harga tinggi mungkin berangsur menurun, dan kesediaan untuk mengejar harga lebih tinggi bisa tertahan. Secara keseluruhan, karena pasokan yang tersedia ketat, permintaan faktur akhir bulan, dan pemasok yang teguh mempertahankan harga, harga tembaga spot Shanghai terhadap kontrak 2609 diperkirakan akan tetap dalam premi besok, dengan pusat keseluruhan kemungkinan bertahan baik.

Pada tanggal 26 Agustus, harga berjangka tembaga COMEX untuk pengiriman September sempat naik 1,8% menjadi $6,7270/lb (sekitar $14.830/mt), melampaui rekor sebelumnya $6,7140/lb yang ditetapkan pada 12 Agustus dan mencapai rekor tertinggi baru. Harga berjangka tembaga tiga bulan LME naik menjadi $14.437/mt, mendekati harga tertinggi sepanjang masa $14.527,5/mt yang ditetapkan pada bulan Januari, dengan selisih harga COMEX-LME sekitar $500/mt. Ekspektasi pasar bahwa AS mungkin memberlakukan tarif 15% pada katoda tembaga mulai Januari 2027 (naik menjadi 30% mulai 2028) telah mengganggu arus perdagangan tembaga global. Data menunjukkan bahwa AS mengimpor 889.800 mt katoda tembaga pada semester I 2026, naik 2,1% YoY, sementara tahun 2025 merupakan tahun dengan impor tertinggi sebesar 1,6544 juta mt untuk setahun penuh. Hingga 24 Agustus, persediaan tembaga COMEX mencapai rekor 676.104 mt. Jika impor AS mempertahankan tingkat pertumbuhan saat ini, pasar tembaga di luar AS sebenarnya akan mengalami defisit pasokan.