Harga Perak Berbalik Berbentuk V Pekan Ini, Diskon Spot Terus Melebar [Ulasan Mingguan Perak SMM]

[Tinjauan dan Prakiraan Harga Perak]

Pekan ini, harga perak SMM 1# menunjukkan pergerakan berbentuk V, “turun dulu lalu naik.” Pada awal pekan harga berkonsolidasi di level tinggi, pertengahan pekan anjlok tajam hingga menyentuh level terendah mingguan, lalu memantul kuat dan memulihkan sebagian besar penurunan pekan ini. Secara mingguan, harga naik sekitar 1,1% secara total, dengan amplitudo intrapekan setinggi 5,5%.

Dari sisi makro, pendorong makro harga perak pekan ini berpusat pada imbal hasil US Treasury dan intervensi kebijakan. Pada paruh pertama pekan, pasar obligasi global mengalami gelombang aksi jual, dengan imbal hasil US Treasury tenor panjang naik ke level tertinggi dalam beberapa tahun. Ditambah risalah The Fed yang bernada hawkish serta ketegangan yang terus berlanjut dalam situasi AS–Iran, logam mulia tertekan dan turun tajam. Pertengahan pekan, Departemen Keuangan AS mengumumkan perluasan pembelian kembali obligasi jangka panjang, memicu penurunan cepat imbal hasil US Treasury, sementara indeks dolar AS juga merosot. Kekhawatiran fiskal beresonansi dengan risiko geopolitik, mendorong rebound kuat pada logam mulia dan memulihkan sebagian besar penurunan pekan ini. Secara keseluruhan, sentimen bullish dan bearish di sisi makro berbalik tajam pekan ini, dan fluktuasi harga perak terutama mengikuti pergerakan imbal hasil US Treasury dan dolar AS.

Di pasar spot, baik saat harga perak naik maupun terkoreksi, kemauan beli dari hilir tidak kunjung terlepas secara efektif; sentimen wait-and-see kuat, dan transaksi terkonsentrasi pada kisaran diskon. Di Shanghai, premi turun bertahap dari TD-5 hingga +10 yuan/kg pada awal pekan menjadi TD-20 hingga +5 yuan/kg; hampir tidak ada respons terhadap penawaran pada level paritas maupun premi, dan diskon rendah terus melebar. Tanpa dukungan pembelian terbaru dari bank, pemasok menghadapi tekanan jual yang meningkat menjelang akhir bulan, dan transaksi seluruhnya terkonsentrasi pada diskon. Pekan ini menunjukkan divergensi “harga naik, diskon melebar,” yang jelas mencerminkan penerimaan hilir yang masih sangat kurang terhadap harga perak tinggi saat ini.

Ke depan, aksi jual terbaru di pasar obligasi global tetap menjadi pendorong utama yang mengganggu pasar. Meski operasi pembelian kembali oleh Departemen Keuangan sempat menekan imbal hasil, tingkat imbal hasil US Treasury secara keseluruhan masih berada di level tinggi, dan risiko koreksi pada logam mulia tetap ada; dalam jangka pendek, harga diperkirakan akan berayun tajamDalam jangka menengah dan panjang, seiring bank sentral terus meningkatkan kepemilikan emas dan jalur kenaikan suku bunga semakin jelas, harga perak diperkirakan beralih ke fase konsolidasi dengan tetap kuat.

Kisaran harga pekan depan: kontrak berjangka SGE, 15.000 yuan/kg di sisi bawah dan 16.800 yuan/kg di sisi atas; kontrak berjangka LBMA, $64/oz di sisi bawah dan $75/oz di sisi atas. Untuk premi spot, kuotasi TD diperkirakan bertahan di sekitar diskon tipis. Pekan ini, premi spot perak batangan SMM Hong Kong (terhadap LBMA) ditutup pada diskon $0,2 hingga $0,1/oz, dan harga transaksi ekspor naik tipis.

[Komentar Data Perak Mingguan]

Persediaan mingguan: per 20 Agustus, total persediaan sosial SMM tercatat 3.752 mt, naik 53 mt dibanding periode sebelumnya. Persediaan SHFE naik 60,75 mt WoW, sementara waran SGE mencatat penurunan persediaan tipis 9,48 mt dari periode sebelumnya. Secara keseluruhan, laju penumpukan persediaan sosial melemah, dan tidak ada perpindahan gudang berskala besar. Pekan ini, selisih harga spot-berjangka menyempit sedikit; pemasok menunjukkan sentimen jual yang kuat, dan bank belakangan ini belum memberikan dukungan pembelian di pasar. Di pasar internasional, persediaan LBMA dan COMEX sama-sama melanjutkan tren penumpukan persediaan.

Per 19 Agustus, posisi terbuka ETF perak tercatat 15.275 mt, turun 0,14% WoW dan naik 1,93% MoM. Rasio emas/perak LBMA tercatat 70 dan bergerak naik, dengan perak menunjukkan elastisitas yang relatif lebih besar dalam reli ini.