Pengurangan persediaan terus mendukung harga berjangka, sehingga membuat harga aluminium sulit menembus kisaran konsolidasi dalam jangka pendek [SMM Aluminum Morning Briefing]

Ringkasan Pagi SMM Aluminium 20 Agustus

Berjangka: Kontrak aluminium SHFE teraktif dibuka pada 23.655 yuan/mt dalam sesi malam 19 Agustus, mencapai tertinggi 23.720 yuan/mt, terendah 23.630 yuan/mt, dan ditutup pada 23.685 yuan/mt, naik 0,04% dari penutupan sebelumnya. Setelah penurunan tajam, harga berjangka berkonsolidasi di level rendah, dengan harga diperdagangkan di bawah rata-rata bergerak jangka pendek MA5, MA10, dan MA20, dan menguji support di sekitar MA60 pada sisi bawah. Volume perdagangan selama sesi agak menyusut, sementara open interest sedikit naik, dengan posisi beli ditambahkan di level rendah untuk menguji support penurunan. Secara teknis, death cross MACD 4 jam berlanjut, dengan batang histogram hijau tetap di level tinggi dan momentum bearish belum sepenuhnya memudar. Pada 19 Agustus, aluminium LME dibuka pada US$3.215,0/mt, mencapai tertinggi US$3.239,0/mt, terendah US$3.185,0/mt, dan ditutup pada US$3.238,0/mt, naik 0,64% dari penutupan sebelumnya. Setelah penurunan tajam hari sebelumnya, harga berjangka mencapai titik terendah dan ditutup dengan kandil bullish kecil; rebound terbatas kekuatannya, dan harga tetap di bawah beberapa rata-rata bergerak jangka menengah. Volume perdagangan meningkat pada hari itu, sementara open interest menurun, dengan pergerakan didorong oleh posisi jual yang dikurangi dan menutupi. Secara teknis, batang merah MACD harian menyusut mendekati sumbu nol, dengan DIFF dan DEA hampir konvergen, mengintensifkan tarik-menarik antara posisi long dan short dan menyisakan risiko death cross yang tetap utuh.

Sisi Makro: Pada 19 Agustus 2026, Kamerad Yue Xiuhu, anggota Kelompok Pimpinan Partai Komisi Reformasi dan Pembangunan Nasional (NDRC) sekaligus Wakil Ketua, memimpin rapat mekanisme koordinasi dan penjadwalan untuk proyek-proyek besar di bawah "enam jaring." Rapat membahas pendirian mekanisme koordinasi "2+3+N" untuk jaring daya komputasi, jaring listrik tipe baru, dan jaring komunikasi generasi mendatang, dengan tujuan mengintensifkan perencanaan menyeluruh, membentuk sinergi, dan bersama-sama mempercepat pembangunan proyek-proyek besar. Departemen Keuangan AS mengumumkan perluasan operasi buyback surat utang nominal jangka panjangg. Setidaknya akan menggandakan ukuran maksimum satu operasi buyback pendukung likuiditas untuk surat utang berbunga nominal jangka panjangg menjadi setidaknya US$4 miliar, efektif mulai 9 September 2026. Terangkat oleh hal ini, imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 10 tahun dan 30 tahun turun tajam. Presiden AS Trump memposting bahwa Iran gagal memanfaatkan peluang untuk mencapai kesepakatan, sehingga ia mengumumkan "sanksi ekonomi paling keras yang pernah dijatuhkan pada negara mana pun" terhadap Iran, menyebutnya sebagai "perang ekonomi dan isolasi ekonomi" yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Fundamental: Industri ekstrusi aluminium tengah memasuki musim sepi. Perusahaan hilir memprioritaskan pengiriman pesanan mendesak, sementara cuaca panas semakin mempersingkat waktu konstruksi proyek hilir. Pabrik ekstrusi aluminium besar memiliki cukup pesanan di tangan untuk menjaga operasi tetap stabil, sedangkan produsen kecil dan menengah secara proaktif mengontrol penerimaan pesanan baru, mengutamakan kesehatan arus kas. Minggu ini, tingkat operasi ekstrusi aluminium konstruksi terus menurun, segmen ekstrusi aluminium industri juga melemah, dengan minimnya pesanan baru untuk ekstrusi aluminium industri serbaguna serta penurunan tingkat operasi sedikit. Industri saat ini dalam kondisi lesu, belum ada sinyal jelas hilir menimbun stok untuk musim ramai. Sisi inventaris, pada hari Kamis ini, persediaan ingot aluminium di wilayah konsumsi utama China tercatat sebesar 875.000 ton, turun 11.000 ton WoW dari Senin dan 23.000 ton WoW dari Kamis lalu.

Pasar aluminium primer: Pusat kontrak berjangka SHFE aluminium 2609 hari ini bergerak lebih rendah dibanding periode yang sama kemarin. Kedatangan pasokan yang berkelanjutan di China timur mendorong sentimen penjualan aktif, membuat diskon spot di wilayah tersebut sulit menyempit secara signifikan. Hari ini, premi spot ingot aluminium A00 ditransaksikan pada diskon 40 yuan/ton hingga paritas. Kontrak berjangka SHFE aluminium terkoreksi, namun sentimen perdagangan di pasar China tengah tetab lesu. Seiring semakin dalamnya musim sepi, minat beli dari perusahan pengolahan hilir tetab teredam. Dengan latar belakang harga aluminium yang menurun, pemasok berusaha keras mempertahankan harga, namun volume perdagangan keseluruhan tetab renda. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar China tengah berkisar pada kisaran diskon 90-120 yuan/ton terhadap kontrak SHFE aluminium 2609. Kontrak berjangka hari ini turun tajam, tetapi kargo spot di China selatan tetap kokoh. Ketika futures melemah dan spread harga spot-futures telah naik ke tingkat yang relatif tinggi setelah kenaikan kemarin, pelepasan kargo lindung nilai, termasuk waran, cukup besar. Namun, realitas pengurangan stok terus memperkuat keyakinan penjual, dan sebagian besar penjual memilih untuk mengendalikan volume dan menjual perlahan ketimbang mengikuti penurunan dengan pemotongan harga. Kuotasi arus utama hanya sedikit turun ke diskon -10 hingga 0 yuan/mt, dengan pasokan keseluruhan sebagian besar terkendali. Di sisi permintaan, pengguna hilir secara bertahap mengisi stok di tingkat harga rendah, dengan pembelian tambahan dilepaskan. Pedagang, yang mulanya berhati-hati dan menahan diri karena takut premi tinggi, secara bertahap beralih meningkatkan upaya mengamankan kargo untuk memenuhi permintaan kaku. Pasokan dan permintaan membaik di tengah divergensi, dan perdagangan keseluruhan memuaskan. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 75 yuan/mt hingga 115 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2609.

Aluminium skrap: Hari ini, harga aluminium spot SMM A00 ditutup pada 23.670 yuan/mt, turun 230 yuan/mt lagi dari hari perdagangan sebelumnya. Harga skrap aluminium domestik secara umum mengikuti penurunan, dengan wilayah yang sebelumnya menunda penyesuaian kini mengejar tren penurunan hari ini. Dengan latar belakang kenaikan harga aluminium primer yang terus-menerus, fluktuasi harga skrap aluminium relatif terbatas karena mekanisme transmisi harga terhambat. Namun, ketika aluminium primer mengalami koreksi baru-baru ini, ketahanan penurunan skrap aluminium memberi peluang bagi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium untuk menyempit. Selain itu, sisi pasokan tetap terkekang oleh kebijakan "penerbitan faktur mundur", dan kelangkaan skrap aluminium yang memenuhi syarat dan berfaktur memberi dukungan bawah bagi harga skrap. Libur suhu tinggi saat ini belum berakhir, dan tingkat operasi perusahaan paduan aluminium cor hilir tetap rendah, dengan pemulihan pesanan masih memerlukan waktu. Perusahaan pemanfaat skrap kemungkinan besar akan terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan strategi inventaris rendah, dengan gelombang pengisian kembali stok terpusat masih harus ditunggu. Perlu dicatat, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium cincang tegang secara bertahap melebar, memulihkan sebagian keungulan ekonomis skrap aluminium dibandingkan aluminium primer. Pasar aluminium skrap jangka pendek diperkirakan akan terus bergerak mendatar di level yang relatif tinggi, dengan lemahnya permintaan pengguna akhir tetap menjadi faktor utama yang menekan harga.

Paduan aluminium sekunder: Pasar spot: Hari ini, pasar ADC12 secara umum melemah, sebagian besar pelaku usaha menurunkan harga sekitar 100 yuan/mt, sementara sedikit yang mempertahankan harga stabil untuk sementara. Pelemahan harga terutama didorong oleh penurunan harga futures dan aluminium primer, sementara permintaan pengguna akhir masih dalam masa sepi dengan antusiasme pembelian yang rendah, sehingga pasar spot kekurangan pendorong kenaikan yang jelas. Namun, penurunan harga bahan baku seperti aluminium skrap relatif terbatas, dan sisi biaya masih memberikan dukungan, sehingga membentuk pola “pelemahan futures, permintaan lesu, dan batas bawah biaya.”

Prospek Menyeluruh:Dari sisi makro, data inflasi AS Juli turun sesuai ekspektasi, dan data penjualan ritel Juli melemah signifikan. Serangkaian data ekonomi yang lemah meredakan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September, dengan CME menunjukkan probabilitas suku bunga dipertahankan di bulan September naik menjadi 65%, sementara probabilitas kenaikan kumulatif hingga Oktober tetap mendekati 50%, sehingga perdebatan mengenai suku bunga terminal masih belum usai. Defisit fundamental masih berlanjut, dengan stok ingot aluminium terus berkurang. Dari sisi pasokan di luar Tiongkok, EGA dari UEA mengungkapkan perkembangan pengaktifan kembali produksi di smelter aluminium Al Taweelah. Saat ini, 18% dari 1.262 pot tanur di pabrik tersebut telah dinyalakan kembali, dan laju pengaktifan kembali meningkat dibandingkan ekspektasi pasar sebelumnya, sehingga menekan premi kelangkaan pasokan yang sebelumnya sudah diperhitungkan. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan terutama akan berkonsolidasi, dengan ruang kenaikan agak terbatas oleh ekspektasi pengaktifan kembali produksi.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran investasi langsung. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak mengandalkan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]