[SMM Ringkasan Rapat Pagi Nikel] Produksi Industri Juli Meningkat dan Harga Perumahan Stabil, Kontrak Nikel SHFE Paling Aktif Bergerak Mendatar di Perdagangan Awal

Risalah Rapat Pagi 19 Agustus

Sorotan Pasar:

Pemerintah Indonesia bersiap mendirikan Bursa Mineral dan Komoditas Strategis (BMKS), dengan target operasional resmi pada 1 Januari 2027, guna meningkatkan penemuan harga domestik untuk komoditas strategis. Menteri Sekretaris Negara Indonesia Prasetyo Hadi menyatakan bahwa komoditas utama Indonesia seperti nikel, minyak sawit mentah (CPO), dan batu bara sedang dipertimbangkan untuk dimasukkan dalam perdagangan, tetapi daftar akhir produk yang dapat diperdagangkan belum ditentukan. Bursa yang untuk sementara disebut Indonesia Commodity Exchange (Icomex) ini akan diregulasi oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK). OJK saat ini sedang merumuskan aturan pelaksanaan terkait dan serah terima wewenang pengaturan, sementara pemerintah juga mengkaji antarmuka antara bursa baru ini dengan Bursa Komoditi dan Derivatif Indonesia (ICDX) yang sudah ada.

Makro:

(1) Badan Pusat Statistik: Pada bulan Juli, nilai tambah perusahaan industri di atas ukuran yang ditentukan naik 4,5% year-on-year secara riil; harga jual rumah baru di kota lapis pertama stabil month-on-month, setelah naik 0,1% month-on-month pada bulan sebelumnya.

(2) NDRC telah mengerahkan upaya untuk mempercepat peluncuran instrumen keuangan berbasis kebijakan jenis baru pada tahun 2026 dan meningkatkan dukungan bagi proyek investasi swasta.

Pasar Spot:

Pada tanggal 18 Agustus, harga rata-rata nikel rafinasi #1 SMM adalah 128.800 yuan/mt, turun 800 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Untuk premi spot, rata-rata untuk nikel rafinasi #1 Jinchuan adalah 1.400 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, sementara merek utama domestik nikel elektrodeposisi berkisar antara -100 hingga 400 yuan/mt.

Pasar Berjangka:

Kontrak nikel SHFE 2609 paling aktif diperdagangkan sideways pada sesi pagi, ditutup pada 128.410 yuan/mt pada penutupan pagi, naik 0,19%.

Ditopang oleh pendinginan ringan pada PPI AS bulan Juli dan penurunan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut, logam non-ferrous umumnya menguat, dengan harga nikel memantul dari posisi terendah minggu lalu. Ekspektasi pelonggaran kuota RKAB untuk bijih nikel Indonesia masih ada, tetapi harga sulfur tetap tinggi di atas $1.000/mt, memberikan dukungan biaya. Dalam jangka pendek, kontrak nikel SHFE paling aktif diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 125.000-130.000 yuan/mt.

Nikel Sulfat

Pada 18 Agustus, harga rata-rata SMM nikel sulfat kelas baterai sedikit menurun.

Sisi biaya, harga tembaga mundur setelah kenaikan cepat, dan logam dasar sedikit melunak, menekan harga nikel lebih rendah dan melemahkan biaya produksi spot nikel sulfat. Sisi pasokan, dengan biaya yang masih tinggi, beberapa produsen berniat mempertahankan harga tetap kuat, sementara yang lain dengan tingkat persediaan tinggi berusaha menjual dan mengurangi stok. Sisi permintaan, beberapa perusahaan hilir belakangan ini terutama mengandalkan kontrak jangka panjang, dengan sentimen lemah untuk membangun persediaan pesanan spot dan penerimaan harga garam nikel yang relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Keinginan Menjual untuk pelebur garam nikel hulu adalah 2, faktor sentimen pembelian untuk pabrik prekursor hilir adalah 2,3, dan faktor sentimen untuk perusahaan terintegrasi adalah 2,3 (data historis tersedia setelah login ke database).

Ke depannya, pasar pesanan spot kemungkinan akan tetap lesu dalam waktu dekat, dan harga nikel sulfat secara keseluruhan berada di bawah tekanan.

NPI

Per 18 Agustus, faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM adalah 1,88, turun 0,03 MoM, faktor sentimen hulu untuk NPI kadar tinggi adalah 2, turun 0,06 MoM, dan faktor sentimen hilir untuk NPI kadar tinggi adalah 1,76, tetap MoM. Perdagangan pasar spot NPI kadar tinggi tetap lemah, dengan penurunan harga baja tahan karat membatasi penerimaan pembelian hilir, dan pabrik baja umumnya mendorong harga lebih rendah. Penawaran harga tetap langka, dengan sebagian besar kesepakatan dinegosiasikan di sekitar harga spot rata-rata. Selisih harga antara kargo unit nikel tinggi dan rendah menyempit. Di sisi pemasok, keinginan untuk menjual dengan harga rendah tidak mencukupi, menghasilkan perbedaan harga yang jelas antara hulu dan hilir. Transaksi aktual sebagian besar berupa kesepakatan kecil dan tersebar, dengan perdagangan skala besar masih sulit dicapai. Pasar dalam waktu dekat akan melanjutkan tarik-menarik dan konsolidasinya.

Baja tahan karat

Menurut SMM pada 18 Agustus, futures SS mempertahankan konsolidasi dengan nada kuat, melanjutkan reli kemarin, dengan harga semakin menguat. Saat penutupan, kontrak SS yang paling banyak diperdagangkan diselesaikan pada 14.275 yuan/mt. Di pasar spot, futures SS memantul dan menguat kemarin sore, dan harga panduan pabrik baja utama tetap stabil, menyebabkan pemulihan yang jelas dalam minat dan kesepakatan. Hari ini, momentum untuk kenaikan lebih lanjut tidak mencukupi, perdagangan sedikit melemah, namun kuotasi pedagang tetap kuat.

Kontrak berjangka SS yang paling diperdagangkan. Pada pukul 10.15, SS2610 berada di 14.235 yuan/mt, naik 15 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada pada kisaran 435-635 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata untuk gulungan canai dingin 201/2B di Wuxi tidak berubah; untuk gulungan canai dingin 304/2B tepi tanpa potong, harga rata-rata naik 25 yuan/mt di Wuxi dan 25 yuan/mt di Foshan; harga gulungan canai dingin 316L/2B di Wuxi turun 100 yuan/mt; harga gulungan canai panas 316L/NO.1 di Wuxi tidak berubah; harga gulungan canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan tidak berubah.

Minggu ini, kontrak berjangka baja tahan karat secara konsisten terganggu oleh sentimen makro, mempertahankan pelemahan terbatas secara keseluruhan. Sepanjang minggu, gangguan berulang dari berita persetujuan RKAB tambang nikel Indonesia mengacaukan ekspektasi industri. Dikombinasikan dengan sinyal kebijakan hawkish The Fed dan konflik geopolitik AS-Iran yang belum terselesaikan, ketidakpastian makro tetap tinggi. Berbagai faktor bearish beresonansi menyeret kontrak berjangka SS lebih rendah sepanjang minggu, dengan sentimen pasar didominasi oleh bearish dan pusat kontrak berjangka terus bergeser turun. Pasar spot menunjukkan pola korelasi spot-futures yang lemah dan dinamika penawaran-permintaan yang lunak, dengan daya tahan inventaris yang menonjol, dan harga secara luas menurun. Pasar masih dalam musim konsumsi tradisional yang sepi, dan tanda-tanda pemulihan sebelum puncak musim September-Oktober belum muncul. Pengguna akhir berhati-hati dalam melakukan pembelian, dengan transaksi pasar terutama berdasarkan pembelian sesuai kebutuhan. Tidak ada aksi penambahan stok secara terkonsentrasi, dan keberlanjutan permintaan sesuai kebutuhan lemah, sehingga sulit memberikan dukungan kenaikan untuk harga spot. Dari sisi pasokan, pada bulan Agustus, jadwal produksi pabrik baja tahan karat meningkat secara stabil, dan laju pelepasan kapasitas industri dipercepat. Di tengah permintaan pengguna akhir yang belum pulih secara bersamaan, tekanan pasokan-permintaan pasar sedikit meningkat. Namun selama minggu ini, Topan 'White Dolphin' berdampak langsung pada China timur. Pelabuhan-pelabuhan inti dan transportasi logistik darat terhambat, dan laju pengiriman serta kedatangan kargo dibatasi. Hal ini sebagian mengimbangi tekanan dari pertumbuhan pasokan, sehingga stok baja tahan karat di pasar sebagian besar stabil minggu ini tanpa penumpukan stok yang signifikan. Pola persediaan yang wajar memberikan dukungan batas bawah bagi harga spot. Dari sisi biaya dan laba, minggu ini harga produk terkoreksi sejalan dengan futures, dan upaya pabrik baja untuk menahan harga agak melonggar, menyeret turun kuotasi spot. Namun, sisi bahan baku menunjukkan ketahanan yang cukup, secara efektif membatasi penurunan harga. Selama minggu ini, harga NPI relatif kokoh, dan biaya produksi baja tahan karat memberikan dukungan yang kuat. Namun, koreksi lemah pada harga produk menyebabkan menyempitnya selisih harga antara produk dan bahan baku, serta laba peleburan pabrik baja menyusut signifikan. Secara keseluruhan, dukungan kaku dari sisi biaya cukup menonjol, secara efektif menghindari penurunan dalam pada harga spot. Pasar menunjukkan karakteristik 'futures turun, spot melemah, biaya mendukung batas bawah, penurunan terbatas.' Secara umum, pekan ini pasar baja tahan karat menampilkan pola tarik-menarik antara tekanan makro yang membebani futures, permintaan lemah musim sepi berdasarkan kebutuhan, pertumbuhan pasokan meningkatkan tekanan, stok stabil memberi dukungan dasar, dan ketahanan biaya menahan penurunan. Fundamental pasar jangka pendek jelas lemah, dengan pabrik baja yang secara bertahap meningkatkan produksi semakin memperbesar tekanan permintaan di pasar kemudian, dan harga berisiko mengalami koreksi bertahap. Namun, tingkat persediaan yang wajar dan biaya bahan baku yang kokoh membentuk dukungan dasar ganda, membatasi ruang penurunan, dan pasar secara keseluruhan terutama lesu dan berkonsolidasi. Ke depan, fokus pada pelacakan perubahan sentimen makro, fluktuasi futures SS, kemajuan pemulihan permintaan musim sepi penggunaan akhir, implementasi peningkatan produksi pabrik baja, dan perubahan sirkulasi persediaan.

Bijih nikel:

Pasar Filipina:

Dari sisi harga, minggu ini harga bijih nikel Filipina sebagian besar stabil. Kuotasi CIF utama ke Tiongkok adalah Ni 1,3% $46/wmt, Ni 1,4% $56,5/wmt, Ni 1,5% $64,5/wmt, semuanya tetap WoW.

Tarif angkutan rute pelayaran utama juga tidak berubah: Surigao–Lianyungang $14,5/wmt, Surigao–Ningde $13,5/wmt, Zambales–Lianyungang $12,75/wmt, Zambales–Ningde $12,25/wmt. Stok smelter hilir Tiongkok relatif mencukupi, permintaan pengisian kembali terbatas, dan pembelian tetap hati-hati.

Dari segi cuaca, minggu ini beberapa daerah penghasil bijih nikel di Filipina terdampak topan dan cuaca buruk terkait, dengan gangguan lokal pada produksi tambang, transportasi darat, dan pemuatan di pelabuhan. Dampak keseluruhan di Palawan dan Pulau Homonhon relatif terbatas, tetapi beberapa daerah mengalami hujan sesekali dan kondisi laut yang memburuk, menyebabkan penundaan jadwal pengiriman dan laju pemuatan. Zambales lebih terdampak secara signifikan oleh hujan lebat dan angin kencang, menyebabkan gangguan lokal pada operasi pelabuhan dan transportasi bijih. Secara keseluruhan, topan terutama memengaruhi beberapa pelabuhan dan aktivitas pemuatan, tanpa menyebabkan gangguan luas pada pasokan bijih nikel Filipina.

Penawaran-permintaan dan sentimen pasar: pasar bijih nikel Filipina terus menunjukkan pola pasokan yang relatif longgar dan permintaan yang lemah. Meskipun topan menyebabkan gangguan sesekali pada pelabuhan dan pemuatan di beberapa daerah, secara keseluruhan produksi tambang dan ekspor sebagian besar tetap terjaga, dan pasokan spot umumnya tetap melimpah. Penundaan pengiriman lokal dapat memperketat beberapa pasokan spot dalam jangka pendek, tetapi tidak cukup untuk mengubah pola pasar secara keseluruhan yang longgar.

Smelter hilir Tiongkok memiliki stok yang relatif mencukupi, dengan pembelian terutama untuk memenuhi kebutuhan produksi langsung, sehingga perdagangan secara keseluruhan lesu. Tambang-tambang Filipina, didukung oleh biaya angkut dan produksi, mempertahankan penawaran yang kuat dan enggan memangkas harga secara signifikan. Namun, di tengah pasokan yang longgar dan pemulihan permintaan yang terbatas, tekanan penurunan pada bijih nikel kadar rendah secara bertahap meningkat. Sebaliknya, harga bijih nikel kadar tinggi tetap relatif stabil, terutama didukung oleh permintaan pembelian yang stabil dari smelter NPI dan keseimbangan pasokan-permintaan yang relatif ketat untuk bahan baku NPI kadar tinggi.

Ke depan, dalam pekan mendatang, seiring dampak topan yang berangsur melemah, produksi tambang dan pemuatan pelabuhan Filipina diperkirakan akan kembali normal secara bertahap, meskipun beberapa pelabuhan mungkin masih mengalami penyesuaian jadwal pengiriman. Pasokan pasar secara keseluruhan diperkirakan tetap longgar, dengan pengguna hilir Tiongkok masih terutama melakukan pembelian tepat waktu, dan perbaikan permintaan terbatas. Dengan latar belakang pasokan yang longgar dan pemulihan permintaan yang lambat, harga bijih nikel kadar rendah diperkirakan akan tetap tertekan, sementara harga bijih kadar tinggi relatif stabil. Sentimen pasar jangka pendek akan tetap hati-hati, dan tren harga bijih kadar rendah terutama bergantung pada laju restocking oleh pengguna hilir Tiongkok, pemulihan pelabuhan Filipina, serta pasokan spot berikutnya.

Pasar Indonesia:

Dari segi harga, minggu ini merupakan minggu terakhir periode penetapan HMA untuk paruh pertama Agustus, dengan HMA berada di USD16.646/mt. Terpengaruh penyesuaian turun baru-baru ini pada HMA dan HPM, harga bijih nikel Indonesia secara umum melemah. Namun, karena pasokan pasar yang melimpah dan inventori smelter yang tinggi, harga transaksi aktual pada dasarnya stabil secara bulanan. Harga CIF limonit: sekitar USD29/wmt untuk Ni 1,2%, USD31/wmt untuk Ni 1,3%; bijih saprolit: sekitar USD52,6/wmt untuk Ni 1,4%, USD60/wmt untuk Ni 1,5%. Harga transaksi utama bijih nikel kadar rendah sekitar USD31/wmt. Dalam jangka pendek, mengingat pasokan melimpah dan pengadaan yang hati-hati, harga bijih nikel diperkirakan tetap stabil, dan pasar terus memantau kuota tambahan RKAB dan dampaknya pada pasokan.

Kondisi cuaca, cuaca di daerah penghasil bijih nikel utama Indonesia sebagian besar terkendali. Morowali dan Konawe mengalami hujan sesekali, namun tidak berdampak signifikan pada penambangan, transportasi, atau operasi pelabuhan. Halmahera mengalami curah hujan relatif lebih tinggi, dengan hujan lebat setempat berpotensi menyebabkan gangguan periodik pada penambangan dan logistik, tetapi tidak terjadi gangguan pasokan secara luas. Pulau Obi juga mengalami hujan sesekali, dan aktivitas penambangan serta pemuatan secara keseluruhan tetap normal. Secara keseluruhan, cuaca berdampak terbatas pada pasokan dan logistik bijih nikel Indonesia minggu ini.

Penawaran-permintaan dan sentimen pasar, pasokan di pasar bijih nikel Indonesia masih melimpah, dengan inventori bijih saprolit terus bertambah secara perlahan. Sementara itu, inventori bijih limonit menurun seiring dengan peningkatan produksi bertahap di beberapa proyek HPAL. Saat ini, sebagian besar inventori smelter masih dapat bertahan sekitar dua bulan, sehingga mengurangi kebutuhan pembelian spot tambahan.

Kebijakan dan RKAB, minggu ini pasar bijih nikel Indonesia terus berfokus pada kuota tambahan RKAB untuk tahun 2026. ESDM tetap menekankan bahwa penyesuaian RKAB harus dievaluasi berdasarkan produksi aktual, permintaan industri hilir, kondisi pasar, dan keseimbangan pasokan-permintaan secara keseluruhan, dan tidak dilonggarkan secara otomatis.

Asosiasi Penambang Nikel Indonesia (APNI) mengusulkan penambahan kuota penyangga strategis sebesar 30 juta ton di atas RKAB yang sudah ada sekitar 270 juta ton, sehingga potensi total menjadi sekitar 300 juta ton. APNI mencatat bahwa seiring dengan terus bertambahnya kapasitas peleburan Indonesia, volume bijih nikel yang dibutuhkan untuk sekitar 80 smelter yang beroperasi pada kapasitas penuh dapat mencapai sekitar 315 juta ton per tahun, sehingga diperlukan ruang penyangga tambahan.

Sementara itu, tambahan RKAB Weda Bay Nickel (WBN) menjadi fokus lain pekan ini. Sebelumnya, pasar dihebohkan rumor bahwa WBN mungkin menerima tambahan kuota sekitar 25 juta ton, namun ESDM belum mengonfirmasi secara resmi tambahan kuota tersebut, sehingga untuk saat ini tidak boleh dihitung sebagai pasokan yang disetujui. Penyesuaian RKAB WBN selanjutnya akan tetap menjadi variabel kunci yang memengaruhi pasokan bijih saprolit Indonesia dan sentimen pasar.

Secara keseluruhan, kebijakan pemerintah tetap berpusat pada keseimbangan antara permintaan bahan baku hilir dengan pengendalian sumber daya mineral. Apakah kuota penyangga 30 juta ton yang diusulkan APNI dan tambahan kuota WBN pada akhirnya disetujui akan langsung memengaruhi ekspektasi pasokan bijih nikel untuk paruh kedua tahun ini.

Ke depan, pada pekan mendatang, harga bijih nikel Indonesia diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada tertekan. Pasokan yang melimpah, inventaris smelter yang tinggi, dan pengadaan yang hati-hati akan terus membatasi ruang kenaikan. Pasar akan terus memantau persetujuan penambahan RKAB baru dan usulan kuota penyangga strategis 30 juta ton oleh APNI. Jika sejumlah besar kuota baru disetujui, peningkatan pasokan dapat semakin menekan harga bijih; jika proses persetujuan lebih lambat atau pelepasan kuota terbatas, harga bijih saprolit kadar tinggi mungkin mendapat dukungan. Pasar diperkirakan akan tetap dalam mode menunggu dan melihat dalam jangka pendek.